海大集團(tuán)：探索盈利新模式耕耘養(yǎng)殖終端網(wǎng)絡(luò)

曹錦萍 2010-3-3 13:16

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　　1、飼料行業(yè)成長(zhǎng)空間廣闊
　　
　　隨著土地、水面租賃成本的快速增加，提高養(yǎng)殖效率成為養(yǎng)殖戶的當(dāng)務(wù)之急；同時(shí)水域大的養(yǎng)殖區(qū)開始轉(zhuǎn)向養(yǎng)殖高檔魚，以提高經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)飼料的需求量也大增，為優(yōu)質(zhì)飼料的大規(guī)模推廣應(yīng)用提供了機(jī)會(huì)。盡管我國(guó)已成為僅次于美國(guó)的世界第二大飼料生產(chǎn)過(guò)，但飼料企業(yè)集中度較低，部分區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)行業(yè)將會(huì)加速分化及整合，市場(chǎng)將會(huì)向一批具有核心技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)的飼料企業(yè)集中。
　　
　　盡管飼料行業(yè)利潤(rùn)率較低，平均水平為2%左右，但是通過(guò)近幾年的調(diào)整，行業(yè)的發(fā)展行業(yè)沒(méi)問(wèn)題，在中國(guó)仍然屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。由于前幾年養(yǎng)殖業(yè)的快速發(fā)展，飼料業(yè)發(fā)展出現(xiàn)滯后，2009年，市場(chǎng)對(duì)飼料特別是水產(chǎn)飼料的需求開始恢復(fù)性增長(zhǎng)，對(duì)飼料的需求步入良性的發(fā)展時(shí)期，未來(lái)數(shù)年行業(yè)發(fā)展不會(huì)出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)，利潤(rùn)率將會(huì)逐步回升。預(yù)計(jì)，2015年末，我國(guó)工業(yè)飼料年產(chǎn)量要達(dá)到1.78億噸，較2008年增加4000萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率達(dá)到30%，市場(chǎng)容量和增長(zhǎng)空間十分巨大。
　　
　　2、海大集團(tuán)，快速成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭
　　
　　公司是近年來(lái)飼料行業(yè)尤其是水產(chǎn)飼料行業(yè)中發(fā)展速度最快、技術(shù)水平最好、服務(wù)能力最強(qiáng)的飼料企業(yè)之一。
　　
　?。?）公司業(yè)績(jī)連升三級(jí)
　　
　　公司2008年產(chǎn)能為229.71萬(wàn)噸，產(chǎn)量為146.64萬(wàn)噸；2009年的產(chǎn)能超過(guò)260萬(wàn)噸，實(shí)際銷量為178萬(wàn)噸，平均產(chǎn)能利用率為60%。2009年公司的銷售收入為52.7億元，增長(zhǎng)16.25%，凈利潤(rùn)1.96億，增長(zhǎng)16.28%。加權(quán)平均PES為0.91元，全面攤薄后EPS為0.7元。2009年金融危機(jī)對(duì)行業(yè)影響較大，在全行業(yè)下滑的背景下，公司取得16%的增幅，實(shí)屬不易。
　　
　　未來(lái)三年，公司確信能實(shí)現(xiàn)年均30%的盈利增速。我們初步估算，公司2010年-1012年的EPS分別為1元、1.4元和1.75元。
　　
　?。?）水產(chǎn)飼料是公司未來(lái)重點(diǎn)
　　
　　預(yù)計(jì)，2010年飼料市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)銷兩旺，銷售的有效增長(zhǎng)主要看水產(chǎn)飼料，公司的水產(chǎn)飼料2009年增長(zhǎng)了50%，表現(xiàn)突出，也是公司未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。當(dāng)前，水產(chǎn)飼料的市場(chǎng)比較分散，蝦飼料、膨化料目前通威總產(chǎn)量第一，但在全行業(yè)的市場(chǎng)占有率僅為7%-8%，而海大集團(tuán)的占有率在5%-6%。膨化料的市場(chǎng)需求增長(zhǎng)很快，公司希望在水產(chǎn)飼料供應(yīng)方面能做到行業(yè)第一。2009年公司的水產(chǎn)飼料總量?jī)H次于通威股份，居全國(guó)第二，公司計(jì)劃擴(kuò)大產(chǎn)能，希望在2011年超過(guò)通威，成為水產(chǎn)飼料行業(yè)龍頭。公司的經(jīng)營(yíng)策略是風(fēng)險(xiǎn)大的或依賴出口的項(xiàng)目不做，養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大的品種不做，專注于主流魚種的飼料生產(chǎn)。
　　
　　當(dāng)前，公司主營(yíng)的主流品種是魚料、蝦料，豬料，公司IPO的新建項(xiàng)目，由于受2009年金融危機(jī)的影響，開工延遲。2010年公司產(chǎn)能將達(dá)到約400萬(wàn)噸，公司利用超募資金建設(shè)的江蘇常州24萬(wàn)噸配合飼料、廣東揭陽(yáng)22萬(wàn)噸配合飼料、海南澄邁18萬(wàn)噸配合飼料將會(huì)在2011年投產(chǎn)，屆時(shí)公司增加64萬(wàn)噸產(chǎn)能，總產(chǎn)能達(dá)到的飼料產(chǎn)能460萬(wàn)噸。
　　
　　

關(guān)鍵詞：終端養(yǎng)殖盈利

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