豆市或迎來季節(jié)性上漲行情

　　春節(jié)長假期間，國際大豆價格在商品市場整體重心上移的帶動下出現(xiàn)了一定幅度的上漲，但巨大的供給壓力制約了大豆價格上漲的空間。春節(jié)長假后的第一周，國內(nèi)大豆市場表現(xiàn)平淡，連豆窄幅振蕩。目前，國內(nèi)油廠陸續(xù)開機壓榨，大豆市場將迎來季節(jié)性需求旺季，而2009/2010年度全球大豆產(chǎn)量大幅增加的利空已經(jīng)得到了市場長時間的消化，大豆市場在政策支撐與市場進入對天氣題材炒作的情況下，后期或?qū)⒂瓉砑竟?jié)性上漲行情。

　　一、“政策底部”支撐確定

　　2009年國家出臺的國產(chǎn)大豆收購政策確定，2009年12月1日至2010年4月30日以3740元/噸的價格臨時收儲2009年國產(chǎn)大豆。在2009/2010年度全球大豆大幅增產(chǎn)的利空打壓下，大豆市場在春節(jié)前大幅下挫，但在國家大豆收儲價格3740元/噸一線市場有明顯的支撐。從連豆盤面表現(xiàn)來看，在前一輪的下跌過程中，連豆在下跌至3740元/噸一線后止跌回升，收儲價對市場支撐明顯。筆者認為，國家臨時收儲價格作為國產(chǎn)大豆的“政策底部”已經(jīng)確定。而在春節(jié)假期結(jié)束之后，國內(nèi)油廠均將開機壓榨，市場對大豆的需求將進入旺季，大豆價格再度下跌的可能性與空間將很校

　　二、豐產(chǎn)的利空影響已經(jīng)被大部分消化

　　全球大豆產(chǎn)量大幅增加一直是制約豆類市場價格上漲的關(guān)鍵因素，如美國去年創(chuàng)歷史記錄的大豆產(chǎn)量和南美洲今年產(chǎn)量預(yù)計大幅增長30%以上均對豆類市場造成巨大的壓力。但是，全球大豆增產(chǎn)的消息已經(jīng)得到了長時間的消化。從美國農(nóng)業(yè)部的報告來看，2009年9月份的報告顯示2009/2010年度全球大豆產(chǎn)量將達到24394萬噸，而今年2月份的報告顯示全球大豆產(chǎn)量為25502萬噸。5個月時間，美國農(nóng)業(yè)部報告將2009/2010年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)期提高了1108萬噸，提高幅度達到了7.41%。從大豆市場價格來看，去年9月與今年2月美國農(nóng)業(yè)部供需報告公布日對應(yīng)的美豆指數(shù)收盤價分別為907.1美分/蒲式耳與928.1美分/蒲式耳，連豆收盤價分別為3576元/噸與3830元/噸。雖然全球大豆供給預(yù)期壓力在持續(xù)增加，但國內(nèi)外期貨市場大豆價格卻仍然保持溫和上漲。目前，巴西大豆已經(jīng)進入收割時期，阿根廷大豆產(chǎn)量也將逐步明朗，在接下來的幾個月內(nèi)權(quán)威機構(gòu)對全球大豆的產(chǎn)量預(yù)期不會有明顯提高，因此，豐產(chǎn)的利空影響在經(jīng)歷了長時間的消化之后將不會繼續(xù)打壓大豆市場價格。

　　三、宏觀經(jīng)濟見底助推大豆市場漲勢

　　中國國家信息中心近期預(yù)期，中國第一季度經(jīng)濟有望較上年同期增長11.5%左右，中國經(jīng)濟見底回升的勢頭已經(jīng)得到了確認，而歐美發(fā)達國家經(jīng)濟也在進一步好轉(zhuǎn)。年初以來，中國在短時間內(nèi)連續(xù)兩次提高存款準備金率，美聯(lián)儲也將銀行直接貸款收取的貼現(xiàn)率上調(diào)25個基點。中國政府指出，提高存款準備金并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向，今年中國仍然會保持適度寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲的公開聲明也表明，上調(diào)貼現(xiàn)率只是美聯(lián)儲借貸政策工具的正?；囊徊?，不會導致居民和商業(yè)金融環(huán)境的緊縮，也不是經(jīng)濟貨幣政策變化的任何信號。這些舉措表明寬松的貨幣政策將逐步退出，但另一方面也表明實體經(jīng)濟已經(jīng)逐步回暖。筆者認為，宏觀經(jīng)濟的見底回升，有助于股票市場與大宗商品價格上漲，這也將助推大豆市場漲勢。

上述分析表明，雖然當前全球大豆市場供給壓力較大不利于價格的上漲，但這一因素已經(jīng)得到了市場長時間的消化，而宏觀經(jīng)濟回暖、中國臨時收儲政策的支撐與中國春節(jié)后油廠開機壓榨帶來的旺盛需求將有利于大豆市場進一步回暖。與此同時，進入3月份之后大豆市場將迎來眾多潛在的炒作題材，如天氣因素對巴西大豆收割進程以及阿根廷大豆生長狀況的影響、北半球農(nóng)民種植意向調(diào)查等都有可能導致大豆市場價格上漲。因此，在產(chǎn)量增加的利空影響弱化之后，隨著需求增加與產(chǎn)區(qū)天氣多變等潛在利多因素作用的顯現(xiàn)，豆價將迎來一輪季節(jié)性上漲行情。