豆粕4月面臨一波上漲

　　2月以來，國內(nèi)豆粕期貨走出一波探底回升行情，最高上探2900元/噸。進入3月份，國內(nèi)港口進口大豆供應充裕以及下游需求不旺，將令連豆粕承壓。豆粕短期走勢預計振蕩偏弱，但回調(diào)的過程中將給市場提供戰(zhàn)略性建多倉的機會。

　　南美新豆收獲將于下月全面展開，但近來巴西和阿根廷局部地區(qū)頻頻降雨，潮濕的環(huán)境可能會延誤早熟大豆的收獲，并可能發(fā)生包括亞洲銹病在內(nèi)的病蟲害問題，對田間作物構(gòu)成威脅。雖然南美豐產(chǎn)預期較強，但前期市場已大部分消化，目前南美的天氣變化使大豆產(chǎn)量仍存變數(shù)。因此，對于豆粕來說，3月份仍存在天氣炒作題材。

　　截至2月23日當周，基金減持豆粕多單2101手，減持空單3419手，凈多單由上周的23402手增至本周的24720手。傳統(tǒng)基金與指數(shù)基金近期均出現(xiàn)減持趨勢，這將對中期的豆粕期價產(chǎn)生利空影響。但豆粕的基金持倉凈多頭寸有所增加，仍有反彈需求。

　　節(jié)后養(yǎng)殖業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，且一些地區(qū)生豬養(yǎng)殖受到疫病困擾，目前飼料需求不旺，同時養(yǎng)殖虧損將抑制補欄進度及飼料需求；飼料企業(yè)大多已經(jīng)備足了豆粕庫存，一旦需求不旺，庫存消耗將延長到3月中旬；同時，節(jié)后油廠開機，豆粕的供應將增多，上述因素都不利于豆粕行情的走強。但由于壓榨行業(yè)集中度較高，也不排除壓榨企業(yè)再度祭出“停工限產(chǎn)挺價”的殺手锏。因此，雖然基本面偏空，但后期豆粕價格出現(xiàn)反復的可能性較大。

　　本月即將召開的“兩會”中，農(nóng)產(chǎn)品價格提高、農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量安全以及政府對涉農(nóng)企業(yè)的扶持力度都將會是熱點。市場預計“兩會”期間將會有惠農(nóng)政策出臺，將對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場形成利好支撐。

　　綜上，南美天氣炒作題材豐富、投機資金仍維持凈多頭寸、壓榨企業(yè)可能推出限產(chǎn)保價策略等這些因素將給豆粕價格帶來支撐。一旦進入4月份，隨著庫存的消化以及需求的恢復，有理由相信豆粕還將迎來一波上漲，短期回調(diào)將給市場提供戰(zhàn)略性建多倉的機會。