通威臘月27揮淚斬掉多晶硅或?qū)冸x禽肉加工業(yè)務(wù)

曹錦萍 2010-3-5 15:07

660

　　兩頭碰灰:
　　
　　從裝入到剝離,永祥股份總共給通威帶來9312.54萬的回報(bào),上市公司損失1.02億
　　
　　“我們董事長聽到這個(gè)消息也大吃一驚。我們早料到通威會(huì)有動(dòng)作,但沒想到動(dòng)作這么快,這么大,太意外了!”一家南方大型飼料企業(yè)高管對理財(cái)周報(bào)記者表示。
　　
　　2月11日,即農(nóng)歷臘月27。通威股份突然發(fā)布公告,將其持有的四川永祥1.54億股股份全部轉(zhuǎn)讓給通威集團(tuán)并拋出增發(fā)方案。
　　
　　由此,深陷多晶硅迷魂陣兩年的通威股份最終痛下決心,扔棄雞肋多晶硅項(xiàng)目。一時(shí)失去方向感的市場顯得有些慌亂。當(dāng)日,通威股份股價(jià)下挫3.76％,以11.27元收盤。
　　
　　機(jī)構(gòu)等到過完年才回過神來。“通威選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn),顯然是想將影響降到最低做冷處理。年底分析師一堆事情要處理,等著過年,哪有這么多心思理會(huì)!”一位總部在北京的知名券商分析師認(rèn)為。
　　
　　兩年前高調(diào)進(jìn)入多晶硅,兩年后黯然離場。終點(diǎn)又回到起點(diǎn),通威到現(xiàn)在才發(fā)覺。
　　
　　通威式囚徒困境
　　
　　究竟是什么迫使兩年來一直以“飼料”＋“新能源”雙龍頭形象示人的通威股份壯士斷腕,回歸主業(yè)？
　　
　　長周期、高技術(shù)要求、高投入的多晶硅馬拉松式競賽讓通威失去了耐心?！巴ㄍ鳡I飼料,做多晶硅沒有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。我估計(jì)通威多晶硅的成本最樂觀的估計(jì)也是在50到60美元上下,和價(jià)格線差不多”,一位大型光伏上市公司高管對理財(cái)周報(bào)記者表示。
　　
　　而多晶硅“跌跌不休”的價(jià)格走勢更堅(jiān)定了通威撤離多晶硅的決心?！吧嫌味嗑Ч璀h(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,仍未看到轉(zhuǎn)暖跡象。多晶硅現(xiàn)貨價(jià)還將繼續(xù)下跌。”中金分析師陳華表示。
　　
　　多晶硅自裝入上市公司以來,一直在拖累通威的整體業(yè)績。2008年2月,通威股份以1.96億的價(jià)格收購集團(tuán)旗下永祥股份。通威股份最新公告顯示,兩年來該項(xiàng)目合計(jì)僅貢獻(xiàn)9312.54萬利潤,其2008年的毛利為9.54%,2009年降至0.18%。也就是說,從裝入到剝離,永祥股份總共給通威帶來9312.54萬的回報(bào),僅達(dá)到當(dāng)初收購價(jià)格的47.5％,多晶硅項(xiàng)目使上市公司損失1.02億。
　　
　　截止至2009年12月31日,永祥股份總資產(chǎn)為19.18億,其中負(fù)債高達(dá)14.37億,資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)74.92％,剝離箭在弦上,不得不發(fā)。
　　
　　更重要的是,不專心是要付出代價(jià)的。申萬分析師趙金厚認(rèn)為,飼料業(yè)同行發(fā)展迅猛,尤其是專注做海產(chǎn)的后起之秀海大集團(tuán)近兩年的高速增長及其上市以來所受到市場的關(guān)注,讓通威這個(gè)昔日王者有些發(fā)憷。近幾年來,通威股份相對同行增長速度有所放緩。
　　
　　海大2009年業(yè)績快報(bào)顯示,海大2009年?duì)I業(yè)收入52.67億,同比增長16.25%;凈利潤1.57億,同比增長19.96%,而通威近年來的凈利潤增長率在2007年和2008年連續(xù)兩年呈現(xiàn)負(fù)增長,2009年前三季度凈利潤增長率也僅13.22％。
　　
　　而從資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張上看,海大集團(tuán)目前總資產(chǎn)有29.4億,同比增長147.90%,而通威總資產(chǎn)有58.9億,資產(chǎn)規(guī)模是前者的兩倍。盡管如此,通威股份在市值上并沒有太大優(yōu)勢。目前,通威股份的市值為81億,而海大集團(tuán)的市值也有75億,兩者差距不大。
　　
　　
　　多晶硅本就是個(gè)過河卒子？
　　
　　“其實(shí)機(jī)構(gòu)每次去調(diào)研的時(shí)候,都勸管理層將多晶硅資產(chǎn)剝離,因?yàn)樗鼘?shí)在拖累了業(yè)績?！碧煜嗤额櫡治鰩熑~峰的觀點(diǎn)頗具有代表性?！拔耶?dāng)時(shí)本來就不是很贊成通威股份進(jìn)軍多晶硅!”國泰君安秦軍更是如此表示。
　　
　　“飼料和多晶硅是兩個(gè)沒有交集的領(lǐng)域,沒有產(chǎn)生應(yīng)有的協(xié)同效應(yīng)。機(jī)構(gòu)要買的話,直接買一個(gè)純飼料公司和一個(gè)純多晶硅公司就行了,何必買通威？”上述北京知名券商分析師表示。既然如此,通威股份當(dāng)初何必兜如此大的彎子,如今再回原點(diǎn)？
　　
　　“事實(shí)上,通威股份2008年將多晶硅裝進(jìn)來的時(shí)候,就存在問題。當(dāng)時(shí),通威正想搞員工股權(quán)激勵(lì)和增發(fā),需要抬高股價(jià)。而飼料行業(yè)是個(gè)低壁壘行業(yè),附加值比較低,想象空間小。那時(shí)候,多晶硅還比較有炒作概念,所以就被裝了進(jìn)來。但后來多晶硅的低迷走勢讓管理層始料不及,增發(fā)也就不了了之”,上述不愿透露姓名的北京分析師透露。
　　
　　而此次通威除了將永祥多晶硅項(xiàng)目剝離出上市公司外,同時(shí)還推出增發(fā)方案,募集資金將全部用于新建飼料項(xiàng)目和原料基地等主營業(yè)務(wù)項(xiàng)目。
　　
　　“這次剝離很可能是為接下來的增發(fā)清除包袱?！鄙鲜龇治鰩熤赋?。理財(cái)周報(bào)記者就此求證通威股份董秘李高飛,對方表示,正處增發(fā)敏感時(shí)間,不便評論。
　　
　　通威還要?jiǎng)冸x？
　　
　　“我們現(xiàn)在可以肯定的是咬定水產(chǎn)飼料老大地位不放松。今后肯定是加大對農(nóng)牧的投入,增發(fā)主要就是投資農(nóng)牧項(xiàng)目?！蓖ㄍ煞荻乩罡唢w一再對理財(cái)周報(bào)記者強(qiáng)調(diào),但他并不認(rèn)為此前進(jìn)入多晶硅是個(gè)錯(cuò),“以當(dāng)時(shí)的市場形勢看,通威的選擇并沒有錯(cuò)?！?BR>　　
　　“我們要把握好發(fā)展的節(jié)奏?，F(xiàn)在很多競爭對手發(fā)展速度就相當(dāng)于2004、2005年的通威。前兩年我們在飼料方面增長速度放緩,主要是因?yàn)槲覀冊谕晟飘a(chǎn)業(yè)鏈上用力?，F(xiàn)在做鋪墊,是為了以后有飯吃。”李高飛認(rèn)為通威和競爭對手處于不同發(fā)展時(shí)期,不具備可比性。
　　
　　但是,此時(shí)江湖已經(jīng)風(fēng)起云涌,昔日王者如何再展雄風(fēng)？“近年來,飼料行業(yè)一批新型企業(yè)崛起,帶動(dòng)了行業(yè)技術(shù)和經(jīng)營模式的進(jìn)步,對通威有一定的促進(jìn)作用。”一位大型飼料行業(yè)董事長委婉地表示。
　　
　　申萬分析師趙金厚認(rèn)為,現(xiàn)在通威股份選擇的是“歸核化”戰(zhàn)略,通威未來將集中資源做大做強(qiáng)飼料業(yè)務(wù),并圍繞飼料主業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸。按照這一戰(zhàn)略思路,接下來通威可能會(huì)考慮剝離虧損嚴(yán)重的禽肉加工業(yè)務(wù),該業(yè)務(wù)在2008年虧損近1億,2009年虧損6000多萬。
　　
　　關(guān)鍵詞：通威禽肉多晶硅

版權(quán)聲明：本文內(nèi)容來源互聯(lián)網(wǎng)，僅供畜牧人網(wǎng)友學(xué)習(xí)，文章及圖片版權(quán)歸原作者所有，如果有侵犯到您的權(quán)利，請及時(shí)聯(lián)系我們刪除（010-82893169-805）。