國內(nèi)外大豆豆粕市場走勢分析

　　春節(jié)過后，美豆一直維持區(qū)間振蕩，反彈趨勢受阻于980美分。筆者認(rèn)為，后期南美大豆創(chuàng)歷史新高產(chǎn)量及美豆種植面積維持高位等利空因素或有待于進(jìn)一步在大豆市場中釋放，宏觀經(jīng)濟的不確定性增加了美豆保持低位振蕩的可能性，豆粕仍有下探的可能。

南美增產(chǎn)已成定局

　　今年南美大豆產(chǎn)量巨大，各機構(gòu)已經(jīng)陸續(xù)上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，豐產(chǎn)壓力繼續(xù)壓制大豆走勢。隨著美豆種植期的臨近，美豆播種面積預(yù)估正逐步吸引市場關(guān)注。且當(dāng)前產(chǎn)區(qū)土壤潮濕，一旦玉米延誤播種，種植面積很可能轉(zhuǎn)移至大豆。Informa公司預(yù)計今年美國大豆種植面積為3110萬公頃，高于去年的3090萬公頃，后期利空因素有待繼續(xù)釋放。目前市場正在等待3月底USDA的大豆種植意向報告，投資者應(yīng)關(guān)注該題材對大豆走勢的影響。

港口庫存維持高位

　　目前，國內(nèi)主要港口大豆上月結(jié)轉(zhuǎn)庫存約488.8萬噸，現(xiàn)港口庫存約487.8萬噸，目前本月到港量119.2萬噸，本月預(yù)期到港量350萬噸。港口庫存維持高位且相對過剩，油廠面臨較大壓力。

　　國家發(fā)改委9日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月8日，36個大中城市超市、集市豬肉(精瘦肉)零售價格繼續(xù)下跌。隨著豬糧價格比逼近5.5∶1的警戒線，養(yǎng)豬生產(chǎn)已處于輕度虧損階段，養(yǎng)殖戶補欄積極性下降，對豆粕價格也形成一定壓制。

　　但隨著氣溫的回暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖將步入新季，飼料企業(yè)對在水產(chǎn)飼料中占有較高比重的棉粕、菜粕需求將穩(wěn)步上升，而目前國內(nèi)棉菜粕的供應(yīng)卻非常緊缺，棉菜粕價格保持相對堅挺。當(dāng)前，國內(nèi)豆粕、棉粕、菜粕的均價分別約為3184元/噸、2779元/噸、2317元/噸，根據(jù)飼料中植物性蛋白原料一定程度上的可替代性和性價比優(yōu)勢，棉菜粕價格的堅挺將在一定程度上限制豆粕跌幅。

基金套利交易活躍

　　據(jù)CFTC近期持倉報告，商品基金在CBOT大豆期貨及期權(quán)市場上的凈多單減持2677手至16502手，在豆粕市場上的凈多單減持6973手至21562手，在豆油市場上的凈多單增持6214手至25336手；指數(shù)基金在大豆、豆油市場的凈多單分別增持606手、5340手。從持倉情況看，在基本面偏空、經(jīng)濟形勢不明朗的背景下，投資者買豆油賣豆粕的套利交易比較活躍，導(dǎo)致油強粕弱。

　　當(dāng)前，國內(nèi)外經(jīng)濟和金融局勢尚不明朗，建議投資者控制倉位。豆粕市場相對疲軟，近期仍有探底尋求支撐的可能，投資者可輕倉做空，逢低及時平倉。

摘自：金融界網(wǎng)站