大豆利空題材逐漸消化

　　近期在美元指數(shù)和供給關(guān)系的作用下，大豆(資訊,行情)(資訊,行情)期價(jià)陷入上下兩難的境地。CBOT大豆主力5月合約已經(jīng)在940—978美分之間振蕩近一月之久，連豆期價(jià)的波動(dòng)范圍也僅限在百余點(diǎn)。隨著南美大豆集中上市臨近，市場(chǎng)對(duì)豐產(chǎn)的利空基本消化殆盡。在全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的大背景下，連豆的價(jià)格重心有望逐漸上移，只待做多契機(jī)來臨。

　　外部市場(chǎng)走強(qiáng)提振大豆

　　隨著希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)逐漸平復(fù)，美元強(qiáng)勢(shì)反彈的趨勢(shì)暫時(shí)得以抑制，美元指數(shù)止步于81點(diǎn)。同時(shí)，原油期貨近一個(gè)月的反彈幅度超過15%，并成功站上80美元/桶關(guān)口，提振商品市場(chǎng)。3月份之后，北半球多種大宗商品消費(fèi)旺季來臨，在需求復(fù)蘇的推動(dòng)下，外部市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)無疑將對(duì)大豆期價(jià)形成“共振”。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1月—2月CPI同比上漲2.1%。其中,2月份CPI同比上漲2.7%,環(huán)比上漲1.2%。國(guó)內(nèi)價(jià)格水平穩(wěn)步攀升將加強(qiáng)市場(chǎng)通脹預(yù)期。

　　2009/2010年度大豆豐產(chǎn)利空消化

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的3月份大豆供需報(bào)告顯示，2009/2010年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估為5300萬(wàn)噸，較2月份預(yù)估持平；巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估為6700萬(wàn)噸，較2月份預(yù)估上調(diào)100萬(wàn)噸。目前，機(jī)構(gòu)對(duì)南美大豆產(chǎn)量的主要預(yù)估區(qū)間在11580萬(wàn)—12000萬(wàn)噸，但是市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)此利空消化了近兩個(gè)月，期價(jià)對(duì)豐產(chǎn)題材的敏感度明顯下降。

　　隨著北半球播種期的臨近，大豆的炒作題材將逐漸轉(zhuǎn)化為對(duì)美國(guó)和中國(guó)大豆種植面積的預(yù)估。美國(guó)糧食和農(nóng)業(yè)政策研究所(FAPRI)3月9日表示，今年美國(guó)農(nóng)戶將擴(kuò)大玉米(資訊,行情)(資訊,行情)種植面積3%,至8950萬(wàn)英畝；大豆種植面積將減少1%，至7660萬(wàn)英畝。2月中旬以來CBOT大豆/玉米比價(jià)自高峰時(shí)期的2.66回落至當(dāng)前的2.50附近，而美國(guó)內(nèi)陸河岸的玉米價(jià)格漲幅也相對(duì)加快，這都加重了玉米爭(zhēng)地的砝碼。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)前期東北種植意向調(diào)查，農(nóng)民也傾向于用玉米、小麥(資訊,行情)(資訊,行情)等作物替代種植大豆。

　　豆油(資訊,行情)(資訊,行情)需求潛力將對(duì)豆價(jià)形成支撐

　　美國(guó)議會(huì)通過了繼續(xù)對(duì)生物柴油稅收的優(yōu)惠政策，該項(xiàng)措施至少會(huì)延續(xù)到今年底。另外，美國(guó)環(huán)境保護(hù)署最新規(guī)定，去年5億加侖的生化燃油要求需求將和2010年6.5億的數(shù)量合并，這將導(dǎo)致今年的強(qiáng)制使用數(shù)字達(dá)到11.5億加侖，大大提高了豆油的工業(yè)需求。此外，今年全球油棕、葵花籽等油料的減產(chǎn)將調(diào)高大豆的替代需求。《油世界》預(yù)測(cè)，今年全球八種植物油的總產(chǎn)將較其需求用度短缺180萬(wàn)噸，其中南美兩大豆類主產(chǎn)區(qū)的生物柴油產(chǎn)業(yè)將額外消耗植物油近100萬(wàn)噸。顯然，未來大豆下游需求潛力將在食用需求和工業(yè)需求上放出“雙響炮”。

　　綜上所述，當(dāng)前大豆價(jià)格可能因加息預(yù)期和巨量供給出現(xiàn)短暫回調(diào)，但是隨著未來利空大部分消化和市場(chǎng)炒作題材的轉(zhuǎn)化，大豆期貨近期的抗跌走勢(shì)對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期做多資金產(chǎn)生較大吸引力，建議中長(zhǎng)線多頭在3750—3800元/噸之間逢低建倉(cāng)。

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