大豆利空題材逐漸消化

　　近期在美元指數(shù)和供給關系的作用下，大豆(資訊,行情)(資訊,行情)期價陷入上下兩難的境地。CBOT大豆主力5月合約已經(jīng)在940—978美分之間振蕩近一月之久，連豆期價的波動范圍也僅限在百余點。隨著南美大豆集中上市臨近，市場對豐產(chǎn)的利空基本消化殆盡。在全球經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇的大背景下，連豆的價格重心有望逐漸上移，只待做多契機來臨。

　　外部市場走強提振大豆

　　隨著希臘主權(quán)債務危機逐漸平復，美元強勢反彈的趨勢暫時得以抑制，美元指數(shù)止步于81點。同時，原油期貨近一個月的反彈幅度超過15%，并成功站上80美元/桶關口，提振商品市場。3月份之后，北半球多種大宗商品消費旺季來臨，在需求復蘇的推動下，外部市場的好轉(zhuǎn)無疑將對大豆期價形成“共振”。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1月—2月CPI同比上漲2.1%。其中,2月份CPI同比上漲2.7%,環(huán)比上漲1.2%。國內(nèi)價格水平穩(wěn)步攀升將加強市場通脹預期。

　　2009/2010年度大豆豐產(chǎn)利空消化

　　美國農(nóng)業(yè)部公布的3月份大豆供需報告顯示，2009/2010年度阿根廷大豆產(chǎn)量預估為5300萬噸，較2月份預估持平；巴西大豆產(chǎn)量預估為6700萬噸，較2月份預估上調(diào)100萬噸。目前，機構(gòu)對南美大豆產(chǎn)量的主要預估區(qū)間在11580萬—12000萬噸，但是市場已經(jīng)對此利空消化了近兩個月，期價對豐產(chǎn)題材的敏感度明顯下降。

　　隨著北半球播種期的臨近，大豆的炒作題材將逐漸轉(zhuǎn)化為對美國和中國大豆種植面積的預估。美國糧食和農(nóng)業(yè)政策研究所(FAPRI)3月9日表示，今年美國農(nóng)戶將擴大玉米(資訊,行情)(資訊,行情)種植面積3%,至8950萬英畝；大豆種植面積將減少1%，至7660萬英畝。2月中旬以來CBOT大豆/玉米比價自高峰時期的2.66回落至當前的2.50附近，而美國內(nèi)陸河岸的玉米價格漲幅也相對加快，這都加重了玉米爭地的砝碼。國內(nèi)方面，根據(jù)前期東北種植意向調(diào)查，農(nóng)民也傾向于用玉米、小麥(資訊,行情)(資訊,行情)等作物替代種植大豆。

　　豆油(資訊,行情)(資訊,行情)需求潛力將對豆價形成支撐

　　美國議會通過了繼續(xù)對生物柴油稅收的優(yōu)惠政策，該項措施至少會延續(xù)到今年底。另外，美國環(huán)境保護署最新規(guī)定，去年5億加侖的生化燃油要求需求將和2010年6.5億的數(shù)量合并，這將導致今年的強制使用數(shù)字達到11.5億加侖，大大提高了豆油的工業(yè)需求。此外，今年全球油棕、葵花籽等油料的減產(chǎn)將調(diào)高大豆的替代需求?！队褪澜纭奉A測，今年全球八種植物油的總產(chǎn)將較其需求用度短缺180萬噸，其中南美兩大豆類主產(chǎn)區(qū)的生物柴油產(chǎn)業(yè)將額外消耗植物油近100萬噸。顯然，未來大豆下游需求潛力將在食用需求和工業(yè)需求上放出“雙響炮”。

　　綜上所述，當前大豆價格可能因加息預期和巨量供給出現(xiàn)短暫回調(diào)，但是隨著未來利空大部分消化和市場炒作題材的轉(zhuǎn)化，大豆期貨近期的抗跌走勢對市場中長期做多資金產(chǎn)生較大吸引力，建議中長線多頭在3750—3800元/噸之間逢低建倉。

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