連收七陽(yáng) 玉米或上演最后“瘋狂”

　　豬糧比連續(xù)4周低于盈虧平衡點(diǎn)

　　08/09年度企業(yè)玉米庫(kù)存處于歷史較低水平

　　□萬(wàn)達(dá)期貨葛歡娜

　　3月15日國(guó)內(nèi)期市以跌勢(shì)為主，而大連玉米卻連續(xù)數(shù)天增倉(cāng)上漲，連續(xù)第七個(gè)交易日收陽(yáng)。不過(guò)筆者認(rèn)為，這只是東北減產(chǎn)以及補(bǔ)貼飼料企業(yè)收購(gòu)政策的后續(xù)效應(yīng)，玉米價(jià)格在4月底之前將上演最后的瘋狂。

　　兩因素助漲價(jià)格

　　玉米價(jià)格上漲主要有以下兩個(gè)原因：

　　首先，2008年國(guó)家收儲(chǔ)導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存遠(yuǎn)低于正常水平：2008年10月份開始國(guó)家陸續(xù)發(fā)布四次收儲(chǔ)計(jì)劃，08/09年度國(guó)家預(yù)計(jì)收購(gòu)玉米 4000萬(wàn)噸，實(shí)際收儲(chǔ)3600萬(wàn)噸，占到東北產(chǎn)量的60%，占外運(yùn)量的90%，國(guó)家壟斷東北玉米商品糧，這直接導(dǎo)致進(jìn)入09年9月份新玉米上市初期企業(yè)的庫(kù)存遠(yuǎn)低于正常水平，刨去臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存，市場(chǎng)剩下的正常庫(kù)存不到3500萬(wàn)噸，處于歷史最低水平。

　　其次，減產(chǎn)導(dǎo)致東北地區(qū)玉米供應(yīng)量大幅萎縮：從官方的數(shù)據(jù)來(lái)看09/10年度玉米產(chǎn)量總共減少了1000萬(wàn)噸，如果考慮除東北以外其他地區(qū)的小幅增收，那么東北地區(qū)玉米減產(chǎn)至少在1200萬(wàn)噸以上。08/09年度3600萬(wàn)噸的實(shí)際收儲(chǔ)加上09/10年度減產(chǎn)的1200萬(wàn)噸，兩個(gè)年度東北地區(qū)可供應(yīng)玉米量減少了4800萬(wàn)噸。這直接導(dǎo)致了兩個(gè)結(jié)果，一是國(guó)家在08/09年度對(duì)玉米價(jià)格有絕對(duì)的控制權(quán);二是09/10年度東北地區(qū)可供應(yīng)玉米量大幅萎縮。

　　企業(yè)遠(yuǎn)低于正常水平的庫(kù)存以及減產(chǎn)導(dǎo)致東北地區(qū)玉米供應(yīng)量大幅萎縮使得09年四季度玉米收購(gòu)熱情有增無(wú)減，價(jià)格一路攀升，期價(jià)更是突破危機(jī)前的高點(diǎn)。春節(jié)過(guò)后，玉米價(jià)格有表現(xiàn)出從頭再來(lái)的勢(shì)頭，農(nóng)戶惜售依舊，南方企業(yè)在補(bǔ)貼政策刺激下收購(gòu)熱情依舊。

　　或?yàn)樽詈?ldquo;瘋狂”

　　玉米價(jià)格雖然強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，但這或許成為最后的“瘋狂”。

　　一方面，玉米補(bǔ)貼收儲(chǔ)政策4月底結(jié)束?！蛾P(guān)于做好2009年?yáng)|北地區(qū)秋糧收購(gòu)工作的通知》提到“對(duì)2009年12月1日-2010年4月30日在東北地區(qū)按不低于臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格收購(gòu)，并于2010年6月30日前運(yùn)到本省(區(qū)、市)的玉米，中央財(cái)政將根據(jù)實(shí)際到貨數(shù)量(折合標(biāo)準(zhǔn)水分)給予0.035 元/斤(70元/噸)的一次性費(fèi)用補(bǔ)貼。”補(bǔ)貼政策如果停止，那么南方飼料企業(yè)的收購(gòu)熱情以及農(nóng)戶惜售心態(tài)將會(huì)受到明顯的抑制;且從東北以及華北地區(qū)加工企業(yè)不同的調(diào)價(jià)態(tài)度(東北地區(qū)上調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)格，華北地區(qū)穩(wěn)中下調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)格)顯示出，全國(guó)范圍內(nèi)玉米市場(chǎng)并不存在供應(yīng)緊張的現(xiàn)象。

　　另一方面，生豬養(yǎng)殖連續(xù)虧損達(dá)1個(gè)半月，東北地區(qū)玉米拍賣有望適時(shí)啟動(dòng)。1月份起國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)在疫病影響下集中出欄現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致2月份開始養(yǎng)豬戶出現(xiàn)連續(xù)一個(gè)半月虧損。生豬價(jià)格不斷走低，而玉米價(jià)格穩(wěn)中上漲共同造就了半年后生豬養(yǎng)殖的再次虧損。鑒于豬糧比連續(xù)4周低于盈虧平衡點(diǎn)，國(guó)家將會(huì)考慮采取收儲(chǔ)豬肉的方式抬高價(jià)格;而從另外一個(gè)層面分析，國(guó)家可以適時(shí)拍賣08/09年度的臨儲(chǔ)玉米增加?xùn)|北地區(qū)的玉米供應(yīng)，緩解當(dāng)前的供需緊張的環(huán)境。因?yàn)槿绻?8/09年度剩下的臨儲(chǔ)玉米通過(guò)拍賣流入市場(chǎng)，那么09/10年度全年玉米流通市場(chǎng)的玉米供需缺口為300萬(wàn)噸，低于08/09年度2630萬(wàn)噸(收儲(chǔ)量不計(jì)算在供應(yīng)量當(dāng)中)。如果拍賣啟動(dòng)這是另外一個(gè)使得玉米價(jià)格在上演最后上漲之后理性回歸的導(dǎo)火索。