周小川明示中國經(jīng)濟(jì)刺激政策退出前提

　　據(jù)報(bào)道,央行行長(zhǎng)周小川25日在出席美洲開發(fā)銀行年會(huì)時(shí)稱,如果能確信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,那么部分特別的刺激措施可以逐步淡出。而退出政策可以實(shí)施的必要條件同時(shí)還包括“確定經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)W形的復(fù)蘇,即經(jīng)歷當(dāng)前的反彈后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再度放緩。”

　　周小川強(qiáng)調(diào),中國政府考慮退出實(shí)施的刺激政策的前提,是決策層需要看到確切的跡象或統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),顯示復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好。他同時(shí)表示,退出財(cái)政和貨幣刺激措施需要“先后有序”,“對(duì)于許多國家而言,財(cái)政刺激政策應(yīng)最后退出?！?/P>

　　無獨(dú)有偶,歐洲中央銀行理事會(huì)委員羅倫佐年初在談到擴(kuò)張性宏觀政策的退出策略時(shí),也坦言,復(fù)雜的財(cái)政政策程序具有很大的剛性,很難先于貨幣政策退出,貨幣政策一般來說具有更大靈活性。

　　他還認(rèn)為,中央銀行最好不要陷入有關(guān)退出過早或過遲孰好孰壞的爭(zhēng)論中,尤其是不要給出“較遲退出風(fēng)險(xiǎn)不大”的信號(hào),否則會(huì)誘導(dǎo)市場(chǎng)參與者忽視風(fēng)險(xiǎn),尤其是期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn),并預(yù)期低利率時(shí)期會(huì)比需要的時(shí)間更長(zhǎng)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時(shí)指出,如果退出策略采取逐步實(shí)施,則更容易進(jìn)行溝通和被市場(chǎng)參與者所理解。他舉例說,即使是非常小幅度的利率調(diào)整,都會(huì)使人產(chǎn)生政策出現(xiàn)某種形式變化的感覺,但如果與市場(chǎng)進(jìn)行了充分的溝通,同時(shí)采取逐步退出的策略,可以使其對(duì)市場(chǎng)沖擊降到最低。

摘自：上海證券報(bào)