飼糧價(jià)格整體平穩(wěn) 謹(jǐn)防玉米階段性回調(diào)

    3月份以來(lái)，CBOT玉米價(jià)格在美元走強(qiáng)和新年度播種面積預(yù)期增加的一系列利空基本面因素的影響下，主力05月合約自390美分位置震蕩回落，至目前的360美分一線以下，跌幅達(dá)7.7％。

    與之不同的是，國(guó)內(nèi)大連玉米市場(chǎng)在三月份走出了一波可觀的上漲行情。由于東北產(chǎn)區(qū)降雨低溫天氣持續(xù)，國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)緊張，南北企業(yè)紛紛提價(jià)收購(gòu)，各地現(xiàn)貨價(jià)格均創(chuàng)出近幾年的新高。在這樣的市場(chǎng)背景下，大連玉米期貨價(jià)格跟盤振蕩上行，近月1005合約刷新了2009年以來(lái)的高點(diǎn)，主力1009合約期價(jià)則輕松上破1900元/噸，漲幅近60元/噸。而小麥和早秈稻則在國(guó)家托市政策的支撐下，下方得到穩(wěn)固，但偏弱的需求基本面卻不支持其價(jià)格出現(xiàn)大幅度的上漲。鄭州強(qiáng)麥和早秈稻主力合約在3月份均呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。

    二、影響因素分析

    （一）、宏觀經(jīng)濟(jì)格局

    中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在3月11日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份，CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)，而上年同月為下降1.6%；PPI同比上漲5.4%，漲幅比上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)，上年同月為下降4.5%。

    2月份2.7%的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的漲幅，逼近了今年政府工作報(bào)告提出的3%價(jià)格調(diào)控目標(biāo)，也使得市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期有所增強(qiáng)。而目前我國(guó)西南地區(qū)正遭受著特大干旱災(zāi)害的影響，面對(duì)糧食價(jià)格的上漲，業(yè)內(nèi)人士表示，此前受了北方雨雪災(zāi)害天氣的影響，全國(guó)CPI就到了2.7%，現(xiàn)在的西南大旱，對(duì)全國(guó)CPI的拉動(dòng)作用也不會(huì)太小。如果西南地區(qū)持續(xù)干旱，那么對(duì)物價(jià)的影響會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

    從當(dāng)前的情況來(lái)看，部分食品價(jià)格正在上漲。云貴米商已開(kāi)始入渝搶購(gòu)大米，部分產(chǎn)自云南的花、果也因干旱減產(chǎn)而價(jià)格居高不下。另外，受西南特大干旱影響，自來(lái)水、天然氣、居民用電等資源價(jià)格可能會(huì)再度上揚(yáng)，也會(huì)助推通脹預(yù)期的增強(qiáng)。

    在這種情況下，加息的呼聲也離我們?cè)絹?lái)越近。其實(shí)，此前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)開(kāi)始有所收緊。從央行公布的2月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告看，2月份人民幣貸款增加7001億元，比1月份1.39萬(wàn)億元的新增規(guī)模下降約50%左右。此外，央行在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)加大力度回籠資金，春節(jié)后的三周內(nèi)已經(jīng)回籠資金6890億元，連續(xù)三周凈回籠。而市場(chǎng)資金的減少勢(shì)必將對(duì)國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格帶來(lái)一定打壓。

    （二）、全球飼糧供需格局

    1、新年度玉米種植面積或提高

    美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月10日的供需報(bào)告中下調(diào)了美國(guó)玉米的產(chǎn)量和單產(chǎn)水平，但是大幅上調(diào)了期末庫(kù)存量，主要因出口量的下降。預(yù)計(jì)2009/10年度美國(guó)玉米單產(chǎn)164.9蒲式耳/英畝，低于上個(gè)月預(yù)估的165.2蒲式耳/英畝，但是依然高于2008/09年度單產(chǎn)水平；2009/10年度美國(guó)玉米產(chǎn)量為131.31億蒲式耳，低于上個(gè)月預(yù)估，但也高于上一年度10.39億蒲式耳的預(yù)估；播種面積為8650萬(wàn)英畝，較上一年度提高了50萬(wàn)英畝。關(guān)于2009/10年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)為17.99億蒲式耳，高于2月預(yù)估的17.19億蒲式耳，同時(shí)也高于2008/09年度的16.73億蒲式耳。

    美國(guó)農(nóng)業(yè)部同時(shí)預(yù)計(jì)中國(guó)2009/10年度玉米產(chǎn)量為1.55億噸，低于2008/09年度1.659億噸的產(chǎn)量；2009/10年度中國(guó)玉米出口能達(dá)到50萬(wàn)噸，大大高于2008/09年度的17萬(wàn)噸。

    前期美國(guó)中西部地區(qū)的雨雪天氣給當(dāng)?shù)亟煌ㄟ\(yùn)輸帶來(lái)了較大的阻力，這也預(yù)示著初春天氣的潮濕。市場(chǎng)普遍擔(dān)心積雪的融化會(huì)耽誤了春播的開(kāi)展。而目前產(chǎn)區(qū)天氣逐漸轉(zhuǎn)好，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查，中西部地區(qū)洪水并沒(méi)有想象中的那么嚴(yán)重，氣溫升高可能會(huì)幫助農(nóng)民完成部分田間作業(yè)并最終開(kāi)始播種，交易商都在等待著美農(nóng)業(yè)部3月31日種植意向報(bào)告的公布。

    據(jù)糧食分析師在路透社舉行的食品及農(nóng)業(yè)峰會(huì)上表示，2010年美國(guó)玉米播種面積可能達(dá)到8930到9100萬(wàn)英畝；MF國(guó)際公司預(yù)計(jì)2010年美國(guó)玉米播種面積為8975萬(wàn)英畝；而芝加哥AgResource公司預(yù)計(jì)美國(guó)玉米播種面積為8930萬(wàn)英畝。這些機(jī)構(gòu)的預(yù)估數(shù)據(jù)均高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月份供需報(bào)告中的預(yù)估值和去年美國(guó)農(nóng)戶實(shí)際的種植面積。本月底出臺(tái)的玉米意向種植面積若達(dá)到這個(gè)水平，那么將繼續(xù)壓制CBOT玉米期貨價(jià)格。

    2、全球小麥需求低迷、供應(yīng)龐大

    美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月份供需報(bào)告中，預(yù)估2009/10年度全球小麥產(chǎn)量為6.7744億公噸，而期末庫(kù)存高達(dá)1.9586億公噸，遠(yuǎn)高于2008/09年度的1.6557億公噸的和2007/08年度的1.2327億公噸。其中，美國(guó)小麥2009/10年度期末庫(kù)存為2723萬(wàn)公噸，高于2008/09年度1787萬(wàn)公噸的期末庫(kù)存和2007/08年度832萬(wàn)公噸的期末庫(kù)存。

    可以說(shuō)，本次報(bào)告繼續(xù)確認(rèn)了全球小麥供應(yīng)與庫(kù)存龐大的現(xiàn)實(shí)。需求低迷、供應(yīng)龐大的壓力主導(dǎo)著盤面，雖然美麥冬季種植面積下降，但長(zhǎng)勢(shì)保持良好，因此后期全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)依舊承受著巨大的壓力。

    3、全球稻米市場(chǎng)產(chǎn)量與庫(kù)存量均提高

    3月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的全球2009/10年度稻米產(chǎn)量、消費(fèi)量、貿(mào)易量及年終庫(kù)存量均高于上月預(yù)測(cè)水平。

    由于印度和孟加拉國(guó)產(chǎn)量分別上調(diào)250萬(wàn)和160萬(wàn)噸，本月預(yù)測(cè)全球稻米產(chǎn)量上調(diào)至4.403億噸，較上月預(yù)測(cè)增加400萬(wàn)噸。而全球消費(fèi)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.406億噸，較上月預(yù)測(cè)增340萬(wàn)噸，年比增加1%。消費(fèi)量增幅主要源自印度、孟加拉國(guó)和中國(guó)。

    越南09/10年度出口量上調(diào)至575萬(wàn)噸，中國(guó)出口量下調(diào)至85萬(wàn)噸。菲律賓、馬來(lái)西亞、尼日利亞及南非進(jìn)口量上調(diào)，但沙特阿拉伯和印度進(jìn)口量下調(diào)。全球稻米年終庫(kù)存量下調(diào)160萬(wàn)噸，達(dá)到9090萬(wàn)噸。其中主要是中國(guó)庫(kù)存減少。本月預(yù)測(cè)中國(guó)09/10年度年終庫(kù)存量為4080萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)減少440萬(wàn)噸，年比減少約0.5%。印度、孟加拉國(guó)、馬來(lái)西亞及菲律賓庫(kù)存增加起到部分抵消作用。

    （三）、國(guó)內(nèi)飼糧現(xiàn)貨及供需情況

    1、庫(kù)存偏緊推動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格全線上調(diào)

    受東北玉米供應(yīng)階段性緊缺的影響，國(guó)內(nèi)玉米整體價(jià)格自三月份中旬以來(lái)突然發(fā)力攀升，南北產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格均創(chuàng)出近幾年的新高水平。

    在去年玉米減產(chǎn)的大背景下，目前東北產(chǎn)區(qū)可供的玉米，特別是水分在14％以內(nèi)，容重大于700的優(yōu)質(zhì)玉米則是少之又少。而進(jìn)入三月，北方地區(qū)氣溫仍處于偏低狀態(tài)，東北局部地區(qū)仍有降雪天氣出現(xiàn)，農(nóng)民可儲(chǔ)存玉米的時(shí)間增加，這也加大了農(nóng)民的惜售心理，東北玉米上市量持續(xù)下降。

    但是由于政策性采購(gòu)補(bǔ)貼在四月底即將截止，符合采購(gòu)條件的企業(yè)在東北產(chǎn)區(qū)的收購(gòu)力度隨之加大，這就促使收購(gòu)商屢次提價(jià)收購(gòu)。而北方玉米深加工企業(yè)的提價(jià)爭(zhēng)收也不容忽視。去年12月份受國(guó)內(nèi)白糖(資訊,行情)減產(chǎn)糖價(jià)大漲的影響，玉米淀粉糖替代作用明顯，淀粉價(jià)格隨之逐步上調(diào)。由于玉米深加工利潤(rùn)明顯，春節(jié)期間企業(yè)庫(kù)存消耗較大，因此為滿足生產(chǎn)所需，北方多數(shù)玉米深加工企業(yè)節(jié)后都采取提價(jià)爭(zhēng)收的策略，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到一定的推動(dòng)作用。

    另外，有消息稱，國(guó)家五部門下發(fā)通知，明確自3月10日起玉米烘干費(fèi)用貸款暫調(diào)整為70元/噸。烘干費(fèi)用的上調(diào)提高了玉米的出庫(kù)成本，對(duì)價(jià)格也有一定推動(dòng)作用。

    由于目前東北產(chǎn)地玉米上市量仍沒(méi)有較大幅度的好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)貨源供應(yīng)仍面臨嚴(yán)峻局面。截至目前，東北幾大港口玉米（容重650以上，水分14.5%左右）主流平艙價(jià)在1880-1900元/噸左右；廣東港口玉米主流成交價(jià)格在2020-2030元/噸左右，最高報(bào)價(jià)已至2050元/噸。廣東港口玉米價(jià)格受到貨不足及糧源相對(duì)集中以致價(jià)格壟斷的影響，港內(nèi)玉米庫(kù)存不斷下降，截至目前，廣東三港玉米庫(kù)存預(yù)計(jì)已降至15萬(wàn)噸以下。

    2、收購(gòu)政策為小麥價(jià)格托底

    中國(guó)小麥的價(jià)格受國(guó)家政策調(diào)控影響巨大，尤其是每年公布的最低小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)的底價(jià)?，F(xiàn)階段，支撐國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格的最主要因素依舊來(lái)自于政策的托底。去年11月，國(guó)務(wù)院常務(wù)工作會(huì)議就2010年繼續(xù)實(shí)行小麥托市收購(gòu)做出明確規(guī)定，并將托市收購(gòu)價(jià)格（國(guó)標(biāo)3等小麥）由2009年的1740元/噸提高至1800元/噸。這一政策提高了2010年小麥價(jià)格底部，使小麥現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺。截止目前，鄭州國(guó)產(chǎn)二等小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)為1990元/噸，并且已較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定在這個(gè)價(jià)格，遠(yuǎn)高于政策底價(jià)。這種高價(jià)差加上小麥的保存期限較長(zhǎng)，以及國(guó)家政策保障，農(nóng)戶的惜售心理也表現(xiàn)較為強(qiáng)烈，傾向于在未來(lái)小麥價(jià)格更高的情況下再進(jìn)行拋售。

    實(shí)際上，春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)也迎來(lái)了需求的淡季。雖然主產(chǎn)區(qū)大部地區(qū)農(nóng)民小麥仍較惜售，購(gòu)銷市場(chǎng)流通量并不大，但由于制粉小麥銷售疲弱，加上面粉價(jià)格局部穩(wěn)中有跌，企業(yè)利潤(rùn)微薄，加工企業(yè)開(kāi)工率也同比明顯下降，這使面粉加工企業(yè)小麥?zhǔn)召?gòu)力度較前期有所減弱。不過(guò)，預(yù)計(jì)隨著氣溫的回升，面粉采購(gòu)需求將會(huì)有所提高，農(nóng)民小麥上市量也將有所放大，購(gòu)銷市場(chǎng)趨于活躍，小麥價(jià)格大部將保持相對(duì)穩(wěn)定，局部可能有所走高。

    另外，目前我國(guó)西南地區(qū)出現(xiàn)了特大干旱，引起了包括小麥在內(nèi)的糧食價(jià)格的普遍上漲。不過(guò)，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，云、貴、川和廣西、重慶5個(gè)省區(qū)市都屬糧食自產(chǎn)自銷的平衡區(qū)，（重慶還屬于銷區(qū)），每年在全國(guó)糧食產(chǎn)量所占的比重很小，不會(huì)影響到今年糧食的全局收成。

    從我國(guó)小麥的庫(kù)存情況來(lái)看，2009/10年度年末庫(kù)存預(yù)計(jì)為6090.2萬(wàn)噸，而2010/11年度也預(yù)計(jì)將達(dá)到6565.2萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比高達(dá)65.42％。美國(guó)農(nóng)業(yè)部也預(yù)計(jì)中國(guó)小麥2009/10年度期末庫(kù)存能達(dá)到5999萬(wàn)公噸，明顯高于2008/09年度的4869萬(wàn)公噸和2007/08年度的3896萬(wàn)公噸。整體來(lái)看，我國(guó)小麥供大于求的格局將保持較長(zhǎng)的一段時(shí)間。

    3、國(guó)家調(diào)控下，早秈稻價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行

    2月20日，早秈稻托市政策正式出臺(tái)。2010年國(guó)內(nèi)稻谷最低收購(gòu)價(jià)在09年的基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅上提。其中早秈稻、中晚秈稻、粳稻最低收購(gòu)價(jià)分別提高至每50公斤93元、97元、105元，較09年提高3元、5元、10元，漲幅分別為3.3％、5.4％、10.5％。

    此次大幅上調(diào)2010年稻谷最低收購(gòu)價(jià)不僅整體抬升了稻谷的底價(jià)，有利于后期稻谷價(jià)格繼續(xù)保持高位趨漲的運(yùn)行，同時(shí)也表明了國(guó)家在一定程度上認(rèn)可了目前粳秈稻價(jià)格保持高位的現(xiàn)象。這一政策的公布，在早秈稻主產(chǎn)區(qū)引起了強(qiáng)烈反響。江西省是水稻種植大省，受國(guó)家出臺(tái)的稻谷最低收購(gòu)價(jià)影響，2010年江西省早稻播種面積預(yù)計(jì)增加1.32%。

    由于2010年國(guó)內(nèi)早秈稻種植面積將大幅提高，同時(shí)，前期成交的政策性稻谷將大量陸續(xù)流入市場(chǎng)，加上農(nóng)戶也將在春播前集中出售余糧，并且大米需求逐漸進(jìn)入淡季，后期秈稻市場(chǎng)價(jià)格也將面臨著較大的下行壓力。

    為了加快政策性稻谷銷售進(jìn)度和加大市場(chǎng)的供應(yīng)力度。3月11日，在臨時(shí)儲(chǔ)存稻谷拍賣銷售上，國(guó)家下調(diào)了早秈及中晚秈稻拍賣底價(jià)。其中，三等早秈稻江西、湖南拍賣底價(jià)均下調(diào)至1850元/噸，分別下調(diào)110元、90元；降幅為4.6%~5.6%。高企的拍賣底價(jià)難以被市場(chǎng)消化，下調(diào)后早秈稻1850元/噸的銷售底價(jià)已基本和現(xiàn)貨價(jià)接軌。

    目前西南地區(qū)旱情還在持續(xù)，云南產(chǎn)區(qū)因旱情嚴(yán)重，一些育秧的水稻秧苗有干死現(xiàn)象，另外部分稻區(qū)因缺水，無(wú)法按時(shí)播種。干旱導(dǎo)致早稻種不下去，可能會(huì)造成10%左右的減產(chǎn)，但由于早稻占整個(gè)水稻的比例不足20%，全年糧食產(chǎn)量的情況還很難判定。最近有報(bào)道稱，受干旱影響，重慶、上海等一些地區(qū)的大米價(jià)格上漲。不過(guò)，由于西南五省不是我國(guó)的糧食主產(chǎn)區(qū)，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為在全國(guó)范圍內(nèi)不太可能出現(xiàn)大的價(jià)格波動(dòng)。

    （四）、國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)

    自2月初國(guó)內(nèi)豬糧比下滑至5.87：1，生豬養(yǎng)殖業(yè)全面進(jìn)入虧損區(qū)間。伴隨著節(jié)后豬價(jià)進(jìn)一步下滑，效益虧損問(wèn)題仍在不斷加劇。步入3月份，國(guó)內(nèi)豬價(jià)依舊維持低位運(yùn)行，節(jié)后成交低迷，大豬供應(yīng)過(guò)剩使得國(guó)內(nèi)豬市繼續(xù)下行探底，豬糧比也加速下探至5.3：1。

    3月中旬以來(lái)，隨著生豬疫病的影響范圍逐漸縮小，豬市價(jià)格持續(xù)下跌的局面有所好轉(zhuǎn)，南方地區(qū)豬價(jià)普遍低位有所反彈，但是市場(chǎng)信心仍然脆弱，養(yǎng)殖戶觀望心理濃厚。由于養(yǎng)殖戶多數(shù)虧損100元/頭以上，除了自繁自養(yǎng)的企業(yè)仍然保持正常養(yǎng)殖之外，散養(yǎng)戶基本上很少補(bǔ)欄，因此存欄水平只有正常的2-3成，部分受疫病侵襲的地區(qū)，散養(yǎng)戶已經(jīng)空欄或者只有1成左右的存欄。而由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格大多數(shù)運(yùn)行在4.3-5.1元/斤的低位區(qū)間，玉米價(jià)格呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，使得豬糧比價(jià)仍然難以擺脫5.5：1以下的厄運(yùn)。

    養(yǎng)殖效益的低迷導(dǎo)致了三月份以來(lái)國(guó)內(nèi)豬料銷量繼續(xù)下滑。有關(guān)調(diào)研資料顯示，3月份以來(lái)國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)豬料環(huán)比銷售量下降20-30%，部分偏高的下降達(dá)到40%左右，而高檔飼料銷量同比降幅也高達(dá)3成左右。鑒于當(dāng)前國(guó)內(nèi)豬市已經(jīng)有所回暖，四月國(guó)內(nèi)飼料消費(fèi)形勢(shì)有望呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但預(yù)計(jì)短期仍難有突出表現(xiàn)。

    三、后市展望

    整體來(lái)看，去年國(guó)內(nèi)玉米因?yàn)?zāi)大幅減產(chǎn)而導(dǎo)致的供應(yīng)緊張是推動(dòng)本輪玉米價(jià)格上漲的最主要原因。短期內(nèi)東北產(chǎn)區(qū)收購(gòu)依然困難，且當(dāng)?shù)貎r(jià)格也有望繼續(xù)上漲，加上船運(yùn)費(fèi)上調(diào)以及港口貨源相對(duì)集中等因素，玉米價(jià)格或仍高位運(yùn)行。但是伴隨天氣的逐漸轉(zhuǎn)暖，一些高水分玉米的儲(chǔ)存難度增加，因此農(nóng)民會(huì)抓緊拋售手中的糧食，而且隨著種植期的來(lái)臨，農(nóng)戶需要預(yù)備足夠的資金，這也將迎來(lái)售糧的高峰，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)拋壓仍然存在。同時(shí)，從下游養(yǎng)殖業(yè)情況來(lái)看，豬糧比顯示養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)處于盈虧平衡點(diǎn)以下，玉米飼用需求不容樂(lè)觀。這些都可能成為四月份市場(chǎng)價(jià)格的小幅回落的主要因素，但并不會(huì)改變玉米市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。

    而從目前小麥?zhǔn)袌?chǎng)的基本面情況來(lái)看，政策托底、現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)及農(nóng)戶惜售或令強(qiáng)麥期價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，但整體供大于求的格局和需求淡季的影響使已處于相對(duì)高位的強(qiáng)麥期價(jià)缺乏繼續(xù)大幅上漲的條件。

    稻谷市場(chǎng)受宏觀調(diào)控影響比較大，預(yù)計(jì)短期仍以穩(wěn)定為主。由于去年國(guó)內(nèi)稻谷市場(chǎng)產(chǎn)量豐產(chǎn)豐收，供給不存在缺口，后市價(jià)格再度上漲難度較大，預(yù)計(jì)稻谷市場(chǎng)將會(huì)趨于平穩(wěn)。而進(jìn)入4月份后，南方糧庫(kù)也將陸續(xù)開(kāi)始輪換，加上7月份前新季早秈稻開(kāi)始上市，市場(chǎng)原糧供應(yīng)充足，秈稻整體價(jià)格上漲乏力。不過(guò)，部分優(yōu)質(zhì)中晚秈稻由于供應(yīng)量少，5月份后受粳稻價(jià)格預(yù)期看漲的帶動(dòng)，仍有小幅上升的可能。