乳制品：銷量有所增長成本與價格均略有上升

投資要點：

1、農(nóng)業(yè)部畜牧總站根據(jù)對全國470個集貿(mào)市場畜產(chǎn)品和飼料價格定點監(jiān)測的結(jié)果顯示，截至3月10日，原奶周平均價格大致為2.72元/公斤，與1月份基本持平。飼料成本呈上升態(tài)勢，奶牛養(yǎng)殖業(yè)仍面臨困境。2010年第一季度，美國乳制品出口價格雖然有期間波動，但總體保持平穩(wěn)。

2、2009年我國乳制品消費從2008年三聚氰胺事件的影響中逐漸恢復(fù)，全年人均消費量為22.3千克，大致相當于事件前年度的97.59%，前三季度的消費量相當于事件前的92.67%，呈現(xiàn)加速恢復(fù)的態(tài)勢。2010年2月份，全國千家重點零售企業(yè)液態(tài)奶銷量同比增加47.3％，進口品牌奶粉銷量同比增加33.2％，國產(chǎn)奶粉銷量同比增加25.3％。

3、2009年全國鮮奶終端市場價格總體上有所上漲，2009第1、2、3、4季度，全國城鎮(zhèn)市場鮮奶平均消費價格大致為6.84元/千克、6.80元/千克、6.81元/千克和7.15元/千克，同比增幅分別為10.50%、7.59%、6.24%和9.17%。09年第1、2、3、4季度，全國城鎮(zhèn)市場小包奶粉零售價格分別為84.49元/千克、85.35元/千克、85.54元/千克和89.82元/千克，分別較上年同期上漲25.45%、21.65%、19.17%和19.14%。自春節(jié)以后液態(tài)奶價格平穩(wěn)，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，3月15日至21日，36個大中城市主要超市牛奶零售價格平均為7.79元／升，奶粉價格繼續(xù)小幅上漲。由于液態(tài)奶和酸奶消費在二季度進入旺季，為了搶占市場份額，部分地區(qū)促銷活動比較活躍，可能降低行業(yè)盈利能力。

4、乳制品上市企業(yè)中，從長期來看ST伊利是最佳投資標的，光明乳業(yè)[10.20 -0.20%]也值得關(guān)注。

摘自：華泰證券研究所