原料藥價(jià)格上漲成定局　高估值下龍頭股投資另辟蹊徑

　　在原料藥領(lǐng)域，機(jī)構(gòu)一般將之分為三大類：抗生素、激素以及維生素。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，抗生素是三者中的價(jià)格先行者，在幾輪價(jià)格的波動(dòng)中，一般都較后兩者 先行呈現(xiàn)漲價(jià)的趨勢(shì)。浙商證券認(rèn)為，新醫(yī)改帶來(lái)的市場(chǎng)擴(kuò)容以及國(guó)外需求的回暖，使得抗生素的市場(chǎng)需求增加，但同時(shí)，由于2010年制藥行業(yè)廢水排放的升 級(jí)，使得部分廠家因環(huán)保問(wèn)題而停產(chǎn)、關(guān)閉。需求的增長(zhǎng)和供應(yīng)的減少導(dǎo)致了抗生素價(jià)格的明顯上漲。

　　激素類產(chǎn)品的上游原料是皂素。據(jù)業(yè)內(nèi)人士解釋，皂素的生產(chǎn)本身會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的環(huán)境污染，故也遭受了關(guān)閉、停產(chǎn)等命運(yùn)。供不應(yīng)求的局面導(dǎo)致了皂素今年以來(lái)價(jià)格的不斷攀升。

　　與以上兩者受環(huán)保影響的情況不同，維生素價(jià)格的上漲是因?yàn)榧磳⒌絹?lái)的四五月需求旺季。據(jù)研究醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士介紹，維生素原料藥，除了維生素 C以外，維生素A、維生素E等一般均用做家禽和畜牧所吃的精飼料的添加劑，來(lái)補(bǔ)充動(dòng)物所需的營(yíng)養(yǎng)。隨著2季度家禽和畜牧的補(bǔ)欄，對(duì)維生素的需求也顯著上 升，包括大品種維生素A(V A )、維生素E(V E)，以及小品種維生素B2(V B2，亦稱核黃素)、維生素B5(V B5，亦稱泛酸鈣)。

關(guān)注有定價(jià)權(quán)的龍頭股

　　雖然整個(gè)原料藥行業(yè)都存在著價(jià)格上漲的利好，但浙商證券分析強(qiáng)調(diào)，對(duì)于投資者而言，他們更看好激素和維生素行業(yè)中具有絕對(duì)定價(jià)能力的企業(yè)。由于抗生素的波動(dòng)很大，雖然受益企業(yè)面更廣，但行業(yè)內(nèi)擁有定價(jià)能力的企業(yè)不多。

　　一位醫(yī)藥行業(yè)的分析師在接受采訪時(shí)向記者解釋，“企業(yè)的定價(jià)能力取決于整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度，國(guó)內(nèi)某些原料藥行業(yè)已經(jīng)形成了寡頭壟斷的格局，這些龍頭企業(yè)就具有很強(qiáng)的定價(jià)能力?！?/P>

　　皂素價(jià)格的上漲將提高激素類原料藥企業(yè)的毛利率，與此相關(guān)的上市公司主要是天藥股份(9.87,0.11,1.13%)和仙琚制藥(17.58,-0.34,-1.90%)，浙商證券認(rèn)為兩者已成為該行業(yè)的寡頭企業(yè)，而由于天藥股份激素類原料藥收入占總收入比重較高，原料藥價(jià)格的上漲將會(huì)對(duì)天藥股份的業(yè)績(jī)影響較大。

　　在V E行業(yè)內(nèi)達(dá)到寡頭壟斷的企業(yè)是浙江醫(yī)藥和新和成。申銀萬(wàn)國(guó)證券在研報(bào)中預(yù)計(jì)，這兩家公司2010年業(yè)績(jī)存在30%-40%的增長(zhǎng)空間，且目前兩家公司的估值較低，價(jià)值投資者可以積極配置。申銀萬(wàn)國(guó)維持浙江醫(yī)藥6個(gè)月目標(biāo)價(jià)51 .6元，維持新和成67元目標(biāo)價(jià)。

　　V A方面，申銀萬(wàn)國(guó)證券的分析認(rèn)為，其價(jià)格已經(jīng)觸底，隨著出口量的恢復(fù)，今年需求量會(huì)有較大上升空間。浙商證券分析認(rèn)為，V A領(lǐng)域，仍是浙江醫(yī)藥和新和成的天下。

　　對(duì)于在V B 5方面擁有絕對(duì)定價(jià)權(quán)的鑫富藥業(yè)(002019)，申銀萬(wàn)國(guó)分析指出，鑫富藥業(yè)近期會(huì)提價(jià)10%-20%，但整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，進(jìn)一步提價(jià)的空間有限.

摘自：南方都市報(bào)