月度供需預(yù)期再利空 大豆下跌空間料有限

　　一、月度供需報告預(yù)計利空

　　從18家分析機(jī)構(gòu)的平均預(yù)估調(diào)查顯示，美國結(jié)轉(zhuǎn)庫存料達(dá)到2.09億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于1.70-2.42億蒲式耳，3月美國農(nóng)業(yè)部對2009/10年度的大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估在1.90億蒲式耳。結(jié)轉(zhuǎn)庫存上調(diào)1900萬蒲式耳，這符合季度庫存數(shù)據(jù)增加的趨勢，不過預(yù)期數(shù)據(jù)只是較上月微幅上調(diào)，而且市場在消化季度的時候?qū)τ诮Y(jié)轉(zhuǎn)庫存增加也有一定消化。

　　2009-10年度 平均預(yù)測 預(yù)測區(qū)間 USDA3月報告 2008-09年度

　　玉米 1.909 1.718-2.149 1.799 1.673

　　大豆 0.209 0.170-0.242 0.19 0.138

　　小麥 1.001 0.971-1.100 1.001 0.657

　　ADM Investor Services的分析師Steve Freed稱，豆粕需求并不像美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的那樣旺盛，隨著阿根廷即將大量銷售該國供應(yīng)，美國截至當(dāng)前市場年度末的壓榨需求可能較當(dāng)前預(yù)估減少1000萬蒲式耳。這對于遠(yuǎn)期美國大豆走勢并不利。另外，從全球供需面來看，雖然市場幾乎默認(rèn)了南美大豆的豐產(chǎn)，但由于天氣因素，阿根廷大豆產(chǎn)量仍存在調(diào)整可能。美國農(nóng)業(yè)部在3月的報告中稱，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計在5300萬噸，巴西產(chǎn)量則為6700萬噸。所以，本次月度供需報告仍可能繼續(xù)修正南美大豆產(chǎn)量。

　　二、美國大豆播種面積增減取決于前期玉米的種植

　　USDA報告顯示，美國2010年大豆種植面積預(yù)估為7810萬英畝，高于去年的7750萬英畝。美國農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)了小麥的播種面積，一部分地區(qū)的大豆、玉米播種面積預(yù)計將出現(xiàn)增加，從未來的天氣變化來看，未來6-10天西部地區(qū)會有更多降水，但較東部地區(qū)略少。而從目前美國的主產(chǎn)區(qū)來看，前期玉米的種植似乎不能太順利，降雨所產(chǎn)生的暴風(fēng)雪已經(jīng)影響到美國中西部地區(qū)，這可能導(dǎo)致玉米播種的田間作業(yè)推遲，并增加美國大豆的種植面積。所以，在四月到六月初，玉米與大豆的面積之爭不會結(jié)束。

　　三、國內(nèi)大豆播種面積預(yù)期縮減

　　面對國內(nèi)產(chǎn)區(qū)購銷停滯不前的狀況，收購主體與需求方都在謹(jǐn)慎觀望，在等待。因四月末國家收儲政策即將結(jié)束，是否有新的政策變化，大家都在猜測。由于近期產(chǎn)區(qū)大豆市場外銷和內(nèi)需形勢均不理想，中間商普遍退市，造成部分地區(qū)“無價無市、農(nóng)戶售糧無門”的狀況發(fā)生，沖擊了之前產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶堅定惜售心理的同時，也打壓了其對大豆市場的看好信心。據(jù)了解，哈爾濱周邊、佳木斯以東、牡丹江局部地區(qū)大豆的種植可能轉(zhuǎn)向其它作物，若未來一段時間天氣狀況良好并不影響產(chǎn)區(qū)玉米播種的話，那么本年度作為大豆主產(chǎn)區(qū)的黑龍江大豆種植面積明顯縮減的可能性很大。

　　四、國內(nèi)油粕需求開始逐漸升溫

　　因中國于四月初開始限制進(jìn)口毛豆油，使阿根廷與中國之間的進(jìn)出口貿(mào)易出現(xiàn)了分歧，近日市場再出傳出“商務(wù)部呼吁國內(nèi)貿(mào)易商減少由阿根廷進(jìn)口豆油”的說法。阿根廷是全球最大的豆粕、豆油出口國，目前我國進(jìn)口毛豆油主要來自于阿根廷，此時正值南美大豆出口銷售的旺季，若中國進(jìn)口更多的轉(zhuǎn)向巴西和美國，這對豆油來講將成為繼續(xù)推升的理由。不過，油粕現(xiàn)貨的上漲更多的要取決于需求的增長，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨銷售市場穩(wěn)中有漲。目前銷區(qū)的主流銷售價格穩(wěn)定在3050-3100元/噸左右，東北地區(qū)豆粕現(xiàn)貨主流銷售價格在3000-3150元/噸之間。由于采購企業(yè)庫存偏低，需方詢價積極性有所增加，市場成交情況較前期有所好轉(zhuǎn)，說明終端需求在回暖。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)維持偏強(qiáng)的走勢。近期豆油限制進(jìn)口以及期貨盤面走強(qiáng)給予現(xiàn)貨市場一定的看漲信心，廠商紛紛跟盤上調(diào)報價，這在一定程度上也對大豆價格形成支撐作用。

　　美豆近期走勢一直在尋求方向，雖然三月末報告以及周五即將公布的月度供需報告都在為市場傳遞利空信號，但我們可以看到，CBOT期價從一月初開始消化全球供應(yīng)量增加的壓力，期價在920美分區(qū)域明顯抗跌，而且近兩周商品基金開始陸續(xù)買入，說明市場對期價在900-920美分區(qū)域下方的空間并不看好，由于后期美國大豆播種期的天氣不確定，大豆播種面積仍有調(diào)整的空間，所以盤面單邊向下的周期與深度預(yù)計比較有限。在外盤抗跌以及國內(nèi)現(xiàn)貨逐步表現(xiàn)出企穩(wěn)跡象的同時，連豆在二季度維持震蕩向上的可能性較大。操作上，連豆中線保持做多思路，短線多單注意止贏。

來源：金融界網(wǎng)站