海大集團：一季報季節(jié)性虧損目前是買入良機

曹錦萍 2010-4-28 10:25

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　　一季報季節(jié)性虧損。海大集團2010年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.46億元,增長28.1%;由于一季度為水產(chǎn)飼料淡季,實現(xiàn)凈利潤-384萬元,減虧311萬元,EPS為-0.017元。
　　
　　淡季毛利率同比上升。盡管在水產(chǎn)飼料淡季,公司銷售以毛利率較低的畜禽料為主,毛利率仍然同比上升1.1個百分點到6.9%,顯示出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果。
　　
　　三項費用此消彼長。三項費用率從7.0%降至6.7%,主要是財務(wù)費用下降所致,銷售費用與管理費用率都略有上升,我們相信這與公司新增子公司有關(guān),隨著新廠的產(chǎn)能釋放,我們預(yù)計銷售費用與管理費用率都將有所下降。
　　
　　飼料行業(yè)沒有吸引力嗎?賺錢辛苦、競爭激烈這是我們最經(jīng)常聽到的對飼料行業(yè)的質(zhì)疑,我們認(rèn)為工業(yè)飼料覆蓋率提升、行業(yè)總需求穩(wěn)定增長、大型企業(yè)優(yōu)勢日趨明顯等因素使飼料行業(yè)龍頭企業(yè)仍然面臨較大的成長空間。
　　
　　重申對海大的長期判斷?；谛袠I(yè)容量、公司規(guī)模、管理團隊、超募資金、產(chǎn)能擴張等因素,我們認(rèn)為海大集團將迎來一個2-3年的擴張期,值得長期看好。
　　
　　維持“增持評級”。我們對海大集團2010-12年EPS預(yù)測為0.97/1.39/1.77元,從估值、成長性、業(yè)績穩(wěn)定性等角度綜合考慮,我們認(rèn)為海大集團是目前市況下攻守兼?zhèn)涞钠贩N。
　　
　　

關(guān)鍵詞：季報季節(jié)性良機

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