糧源緊張延續(xù)　玉米表現(xiàn)搶眼

一、 市場(chǎng)行情回顧

　　四月份，CBOT玉米走勢(shì)整體平穩(wěn)，主力07月合約價(jià)格基本維持在350-380美分/蒲式耳區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。進(jìn)入播種期，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)也開(kāi)始轉(zhuǎn)移到播種條件上，利空的天氣條件拖累了美盤(pán)玉米期貨價(jià)格，但關(guān)于中國(guó)需求進(jìn)口玉米或干酒糟飼料（DDGS）的傳聞則給盤(pán)面提供了支撐。

　　CBOT玉米07合約與大連玉米1009合約日線(xiàn)圖

　　相比之下，國(guó)內(nèi)連盤(pán)玉米的波動(dòng)性則稍顯劇烈，整體呈先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。上旬在進(jìn)口傳言和國(guó)儲(chǔ)拋售的雙重利空打壓下，主力1009合約一度重挫。隨后，連續(xù)三周的國(guó)儲(chǔ)競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售成交火爆推動(dòng)了期貨價(jià)格的進(jìn)一步上漲，這給予市場(chǎng)的一個(gè)信號(hào)是，國(guó)內(nèi)玉米緊缺依舊，因此也形成了“越拋越漲”的局面。

二、影響因素分析

　?。ㄒ唬⑷蝻暭Z供需格局

　　1、全球玉米產(chǎn)量與需求共增長(zhǎng)

　　四月份，國(guó)際玉米市場(chǎng)整體呈區(qū)間震蕩，主要因市場(chǎng)多空因素交織。美國(guó)玉米產(chǎn)區(qū)天氣理想，加快了玉米播種進(jìn)度，五月初將出臺(tái)的作物周報(bào)可能顯示美國(guó)玉米播種完成過(guò)半。而中國(guó)養(yǎng)殖行業(yè)的恢復(fù)，以及國(guó)際原油的走強(qiáng)，也對(duì)玉米市場(chǎng)產(chǎn)生利好。

　　國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）日前表示，雖然玉米產(chǎn)量創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，但乙醇行業(yè)以及養(yǎng)殖行業(yè)的玉米需求強(qiáng)勁，將會(huì)導(dǎo)致玉米期末庫(kù)存降到三年來(lái)的最低水平。IGC預(yù)計(jì)2010/11年度全球玉米產(chǎn)量將增長(zhǎng)600萬(wàn)噸，達(dá)到8.09億噸。乙醇行業(yè)的玉米用量將增長(zhǎng)800萬(wàn)噸，達(dá)到2.14億噸。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月份玉米供需報(bào)告

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部在四月份的供需報(bào)告中，預(yù)估美國(guó)2009/10年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為18.99億蒲，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的19.09億蒲均值（預(yù)測(cè)區(qū)間17.18億-21.49億蒲），但高于上個(gè)月報(bào)告中預(yù)估的17.99億蒲的玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量。

　　近來(lái)美國(guó)玉米出口銷(xiāo)售形勢(shì)保持較好。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，截止到4月15日的一周里，美國(guó)玉米出口銷(xiāo)售數(shù)量為148.1萬(wàn)噸，均為本年度交貨。本年度迄今為止，玉米出口銷(xiāo)售總量已達(dá)美國(guó)農(nóng)業(yè)部全年出口預(yù)測(cè)的79.5%，高于五年平均進(jìn)度為78.7%。

　　南美方面，阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，2009/10年度阿根廷玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)了40萬(wàn)噸至2140萬(wàn)噸。交易所預(yù)計(jì)今年玉米單產(chǎn)為8.48噸/公頃，創(chuàng)下了新的歷史紀(jì)錄。迄今為止，玉米收割工作已經(jīng)完成了60%。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，2008/09年度阿根廷玉米產(chǎn)量為1260萬(wàn)噸。 整體來(lái)看，本年度全球玉米雖然預(yù)期需求增長(zhǎng)，但這也伴隨著產(chǎn)量的攀升。

　　2、需求高于預(yù)期，全球小麥庫(kù)存下調(diào)

　　由于國(guó)內(nèi)及出口需求上調(diào)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在4月份供需報(bào)告中將2009/10年度小麥年終庫(kù)存下調(diào)5100萬(wàn)蒲式耳。同時(shí)，由于3月1日庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示12月至2月期間小麥需求量高于預(yù)期，本月預(yù)測(cè)小麥飼用和調(diào)整用量增加1000萬(wàn)蒲式耳。

　　基于3月31日種植意向報(bào)告顯示的各州播種情況，小麥種用需求上調(diào)100萬(wàn)蒲式耳。根據(jù)近幾周面粉及產(chǎn)品裝船進(jìn)度強(qiáng)勁、目前未裝船數(shù)量以及一些主要競(jìng)爭(zhēng)國(guó)出口量下降的情況，美國(guó)小麥出口量上調(diào)4000萬(wàn)蒲式耳。

　　由于產(chǎn)量小幅上調(diào)基本被初始庫(kù)存下降所抵消，本月預(yù)測(cè)全球09/10年度供應(yīng)量與上月預(yù)測(cè)基本持平。由于近期阿根廷官方公布的加工及出口數(shù)據(jù)顯示近幾年小麥消費(fèi)量高于產(chǎn)量預(yù)測(cè)，本月對(duì)阿根廷小麥產(chǎn)量和消費(fèi)量進(jìn)行了調(diào)整。

　　另外預(yù)計(jì)全球09/10年度小麥進(jìn)出口量均小幅上調(diào)；全球09/10年度小麥消費(fèi)量上調(diào)100萬(wàn)噸，其中俄羅斯、烏克蘭和埃及小麥飼用需求量上調(diào)；全球小麥年終庫(kù)存減少100萬(wàn)噸，其中美國(guó)庫(kù)存減少140萬(wàn)噸，俄羅斯和烏克蘭庫(kù)存各減少50萬(wàn)噸，這些抵消了澳麥和加麥庫(kù)存的增加。

　　3、全球稻米市場(chǎng)產(chǎn)量和消費(fèi)量均增加

　　4月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告未對(duì)美國(guó)09/10年度稻米供需數(shù)據(jù)進(jìn)行任何調(diào)整。需求方面，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)和調(diào)整用量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.36億英擔(dān)，較上月預(yù)測(cè)增加4%，年比增加6%。09/10年度國(guó)內(nèi)和調(diào)整用量的調(diào)整主要是基于美國(guó)農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)處3月31日公布的3月1日稻米庫(kù)存數(shù)據(jù)。報(bào)告顯示稻米庫(kù)存量為1.085億英擔(dān)，年比增加11%，但低于市場(chǎng)預(yù)期水平。

　　報(bào)告中同時(shí)預(yù)計(jì)全球09/10年度稻米產(chǎn)量和消費(fèi)量均增加，而貿(mào)易量和年終庫(kù)存量均減少。全球稻米產(chǎn)量上調(diào)50萬(wàn)噸，達(dá)到4.408億噸，其中主要是巴基斯坦、朝鮮、烏干達(dá)及秘魯產(chǎn)量增加，但泰國(guó)和緬甸減產(chǎn)起到部分抵消作用。由于美國(guó)、巴基斯坦、緬甸、朝鮮及秘魯消費(fèi)量增加，本月預(yù)測(cè)全球稻米消費(fèi)量增加近100萬(wàn)噸。全球稻米出口量下調(diào)50萬(wàn)噸，其中巴基斯坦出口下調(diào)，而美國(guó)出口上調(diào)起到部分抵消作用。全球進(jìn)口方面的重大調(diào)整包括伊朗和菲律賓進(jìn)口量下調(diào)。預(yù)測(cè)全球稻米年終庫(kù)存量為9020萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)和上年度均減少70萬(wàn)噸。其中美國(guó)、伊朗、菲律賓、泰國(guó)及緬甸庫(kù)存下調(diào)而巴基斯坦庫(kù)存上調(diào)。

二）、國(guó)內(nèi)飼糧現(xiàn)貨及供需情況

　　1、國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣(mài)高成交量反應(yīng)糧源緊張

　　由于采購(gòu)補(bǔ)貼政策將在4月底截止，受此提振，中字頭企業(yè)在東北地區(qū)的收購(gòu)依然表現(xiàn)積極，而當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)由于后期庫(kù)存依然存在缺口，因此收購(gòu)活動(dòng)也在繼續(xù)進(jìn)行。不過(guò)，目前東北大部分地區(qū)農(nóng)民手中余糧已所剩無(wú)幾，局部潮糧收購(gòu)已基本暫停，農(nóng)民也開(kāi)始陸續(xù)晾曬玉米以準(zhǔn)備在后期進(jìn)行銷(xiāo)售。因此，在去年?yáng)|北產(chǎn)區(qū)玉米大幅減產(chǎn)的背景下，目前當(dāng)?shù)乜晒╀N(xiāo)售的玉米數(shù)量正漸趨枯竭。據(jù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，遼寧地區(qū)的玉米供應(yīng)可維持至4月底，吉林、黑龍江基本可維持到5月。同時(shí)，因去年災(zāi)害的影響，東北玉米品質(zhì)同比下降明顯，目前銷(xiāo)區(qū)局部已出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)玉米搶購(gòu)的場(chǎng)面。

　　針對(duì)國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)短缺的問(wèn)題，為穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，13日以來(lái)，政府有關(guān)部門(mén)也恢復(fù)了每周在東北產(chǎn)區(qū)進(jìn)行臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)的活動(dòng)。4月13日，今年首次東北臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)活動(dòng)如期舉行，當(dāng)日東北臨時(shí)存儲(chǔ)玉米拍賣(mài)計(jì)劃銷(xiāo)售50.02萬(wàn)噸，全部成交，成交均價(jià)1730元/噸。從成交結(jié)果來(lái)看，100%的成交率基本符合市場(chǎng)此前預(yù)期。不過(guò)，1730元/噸的成交均價(jià)卻遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)計(jì)，也明顯高于1580元/噸的平均起拍底價(jià)。從這個(gè)拍賣(mài)成交結(jié)果來(lái)看，百分之百的成交率也暗示著采購(gòu)方對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)糧食供應(yīng)緊張程度的擔(dān)憂(yōu)。

　　4月20日，國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米東北競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售交易會(huì)延續(xù)了上一輪的火爆行情。此次計(jì)劃銷(xiāo)售臨時(shí)存儲(chǔ)玉米800893噸，實(shí)際成交800865噸，成交率99.99%，成交均價(jià)1702元/噸。雖然此次東北臨儲(chǔ)拍賣(mài)成交均價(jià)較上一輪下跌28元/噸，但從整體成交結(jié)果來(lái)看，此次臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)會(huì)的市場(chǎng)參與熱情依然高漲，成交情況也延續(xù)了前一周的火爆行情，且考慮到升貼水以及出庫(kù)等相關(guān)費(fèi)用，這一批的臨儲(chǔ)玉米出庫(kù)價(jià)仍可能達(dá)到1780元/噸或以上的水平，對(duì)當(dāng)前東北玉米現(xiàn)貨價(jià)格的沖擊作用依然有限。

　　由于前兩輪?wèn)|北臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)的持續(xù)火爆，眼下已有近130萬(wàn)噸的東北臨儲(chǔ)玉米正陸續(xù)出庫(kù)。因此，市場(chǎng)對(duì)國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣(mài)的關(guān)注度也普遍較高。4月27日，第三輪競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售交易會(huì)繼續(xù)進(jìn)行，從本次東北臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)的成交結(jié)果來(lái)看，計(jì)劃銷(xiāo)售臨時(shí)儲(chǔ)存玉米789207噸，實(shí)際成交789199噸，成交率99.99%，與前兩輪幾乎持平，但本輪的成交均價(jià)達(dá)到1731元/噸，已經(jīng)超出第一輪1730元/噸的水平，創(chuàng)下最高紀(jì)錄。成交的火爆也意味著市場(chǎng)剛性需求的存在，隨著大量東北臨儲(chǔ)玉米的出庫(kù)，國(guó)家在東北地區(qū)的玉米庫(kù)存數(shù)量也不斷下降。

　　近期我國(guó)東北港口玉米平艙價(jià)保持在1930-1950元/噸的水平，而南方港口的玉米價(jià)格雖因集中到貨，庫(kù)存較多的影響而略顯疲弱，但現(xiàn)貨報(bào)價(jià)卻依然保持在2000元/噸附近。

　　從目前國(guó)內(nèi)外玉米的價(jià)差水平來(lái)看，廣東港內(nèi)東北玉米現(xiàn)貨成交價(jià)維持在1990-2000元/噸，而美國(guó)進(jìn)口玉米的到岸完稅價(jià)在1920元/噸，價(jià)差在80元/噸左右。折算質(zhì)量?jī)r(jià)差，飼料企業(yè)可以承受的美國(guó)玉米成本價(jià)格約在1970元/噸，仍略低于東北玉米。因此，進(jìn)口玉米仍是眼下南方一些飼料企業(yè)尋購(gòu)后期生產(chǎn)原料的一種途徑。不過(guò)，倘若短期內(nèi)我國(guó)進(jìn)口玉米的數(shù)量明顯增加，則將會(huì)對(duì)CBOT市場(chǎng)產(chǎn)生一定的推動(dòng)作用，進(jìn)口成本也將隨之上漲。據(jù)了解，目前美國(guó)優(yōu)質(zhì)玉米的供應(yīng)已趨于緊張，這也將會(huì)給進(jìn)口成本提供支持。

　　2、小麥苗情偏差，后期產(chǎn)量值得關(guān)注

　　4月份以來(lái)，北方冬小麥先后進(jìn)入拔節(jié)孕穗期，但是華北大部氣溫較常年同期偏低2～4℃，這就造成冬小麥返青、拔節(jié)期普遍推遲，華北中北部拔節(jié)期比常年同期偏晚達(dá)7～20天，小麥分蘗少、群體不足，苗情偏差。4月中旬，華北、西北地區(qū)東部冬麥區(qū)出現(xiàn)了低溫霜凍天氣，山西南部、陜西、甘肅東南部等地已拔節(jié)孕穗的部分冬小麥遭受凍害，冬小麥幼穗發(fā)育受到影響，后期可能出現(xiàn)“白穗”“啞巴穗”的現(xiàn)象。

　　由于當(dāng)前北方麥區(qū)冬小麥苗情同比偏差，加上農(nóng)民小麥留存量偏低，農(nóng)戶(hù)小麥銷(xiāo)售量增幅也較為有限，局部產(chǎn)區(qū)農(nóng)民惜售心理仍然較重。目前，河南鄭州小麥價(jià)格表現(xiàn)較為穩(wěn)定，二等白麥面粉廠收購(gòu)價(jià)1980-1990元/噸。

　　而政府每周一次的拍賣(mài)依然在進(jìn)行，托市麥庫(kù)存量仍然充裕。中旬以來(lái)，托市麥投放量升至450萬(wàn)噸左右，較前期增加了50萬(wàn)噸。近期托市麥成交均價(jià)（安徽市場(chǎng)）基本穩(wěn)定在1880－1900元/噸區(qū)間，成交比率維持18％－24％低位運(yùn)行。政府托市麥投放量加大，成交比率偏低，成交價(jià)格保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，這表明國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)供大于求。

　　3、市場(chǎng)投放量增加，后期稻谷供應(yīng)充足

　　四月份，國(guó)家出臺(tái)了稻谷競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售新政策，規(guī)定自4月22日起開(kāi)始對(duì)2009年產(chǎn)的南方臨時(shí)存儲(chǔ)中晚秈稻進(jìn)行拍賣(mài)，且僅限于大米加工企業(yè)購(gòu)買(mǎi)，其他企業(yè)不得參與。另外，政府還將2009年產(chǎn)的中晚秈稻拍賣(mài)底價(jià)統(tǒng)一上調(diào)至1990元/噸。

　　對(duì)于中晚秈稻拍賣(mài)底價(jià)統(tǒng)一調(diào)至1990元/噸，如果加上出庫(kù)費(fèi)用和短途運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用，預(yù)計(jì)實(shí)際到廠價(jià)格至少也可達(dá)2060元/噸，這普遍高于當(dāng)前市場(chǎng)的收購(gòu)價(jià)格，預(yù)計(jì)這將會(huì)成為支撐后期國(guó)內(nèi)中晚秈稻米價(jià)格繼續(xù)上漲的一個(gè)主要因素。不過(guò)，目前國(guó)家每周計(jì)劃投放的2008年臨儲(chǔ)秈稻數(shù)量達(dá)到150萬(wàn)噸，且僅限加工企業(yè)拍賣(mài)，而南方秈稻的輪換工作也已經(jīng)開(kāi)始，眼下離新糧上市時(shí)間也不遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)后期南方市場(chǎng)秈稻供應(yīng)量將依然充足，其價(jià)格也因此缺乏進(jìn)一步大漲的動(dòng)能。

　?。ㄈ鋈馐諆?chǔ)初見(jiàn)成效，生豬價(jià)格止跌回升

　　自4月13日商務(wù)部會(huì)同有關(guān)部門(mén)公開(kāi)競(jìng)價(jià)收儲(chǔ)第一批中央儲(chǔ)備凍豬肉后，其效果目前已開(kāi)始顯現(xiàn)。國(guó)務(wù)院總理溫家寶在19日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署進(jìn)一步扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的政策措施，要求落實(shí)凍豬肉收儲(chǔ)計(jì)劃，加快豬肉收儲(chǔ)進(jìn)度，適時(shí)啟動(dòng)對(duì)國(guó)家確定的生豬調(diào)出大縣養(yǎng)殖戶(hù)（場(chǎng)）能繁母豬的臨時(shí)飼養(yǎng)補(bǔ)貼。

　　4月20日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，第二批收儲(chǔ)計(jì)劃已下發(fā)。生豬價(jià)格在經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)半月的下跌后首次出現(xiàn)回升，達(dá)到了此前的預(yù)期收儲(chǔ)效果，其中北方地區(qū)的豬價(jià)漲勢(shì)要強(qiáng)于南方。截至目前，東北地區(qū)生豬養(yǎng)殖效益已進(jìn)入保本區(qū)間。隨著我國(guó)豬價(jià)的逐步回暖，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)豬料銷(xiāo)量有望回升，這將會(huì)對(duì)后期飼料玉米消費(fèi)起到提振作用。

三、后市展望

　　值得注意的是，目前東北地區(qū)持續(xù)低溫降水使得當(dāng)?shù)赜衩状翰テ毡檠舆t，今年影響產(chǎn)量的不確定性因素進(jìn)一步增加。就目前的情況來(lái)看，吉林、黑龍江兩省的大部分玉米春播延誤至5月份已是不爭(zhēng)的事實(shí)。如果東北地區(qū)的陰雨低溫天氣持續(xù)存在，那么生長(zhǎng)期推遲也將使得今年?yáng)|北玉米遭遇秋季早霜的可能性大幅增加，這對(duì) 2010/2011年度東北玉米的產(chǎn)量形成很大的影響。

　　雖然東北臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)仍在繼續(xù)，但市場(chǎng)對(duì)后期國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)趨緊的預(yù)期仍在加大，且東北產(chǎn)區(qū)臨儲(chǔ)玉米的庫(kù)存數(shù)量十分有限，為緩和入夏后產(chǎn)區(qū)玉米供應(yīng)能力不足的情況，尋求進(jìn)口無(wú)疑將成為我國(guó)政府對(duì)玉米市場(chǎng)調(diào)控的一項(xiàng)有效措施。因此，后市不僅應(yīng)關(guān)注我國(guó)東北產(chǎn)區(qū)天氣情況、政策拋儲(chǔ)以及采購(gòu)補(bǔ)貼政策等因素對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的影響，還要關(guān)注進(jìn)口成本的變化。

　　小麥方面，由于目前國(guó)內(nèi)面粉購(gòu)銷(xiāo)市場(chǎng)需求不旺，產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格穩(wěn)定偏弱，在這種情況下，加工企業(yè)維持小麥周轉(zhuǎn)庫(kù)存，采購(gòu)并不積極。而目前我國(guó)主產(chǎn)區(qū)距離新麥?zhǔn)斋@僅40天左右時(shí)間，且政府托市麥投放量近期又大幅增加，購(gòu)銷(xiāo)市場(chǎng)貨源充裕，以致用糧企業(yè)并不急于批量采購(gòu)建倉(cāng)。這使得近期托市麥成交量在回升之后，再度出現(xiàn)回落，但成交價(jià)格相對(duì)有所上揚(yáng)。因此，后期應(yīng)更多地關(guān)注我國(guó)華北小麥產(chǎn)區(qū)今年的產(chǎn)量與質(zhì)量水平的變化。

　　關(guān)于國(guó)內(nèi)的稻米市場(chǎng)，整體來(lái)看，目前國(guó)家仍有2008年臨儲(chǔ)早秈稻約73萬(wàn)噸、中晚秈稻約630萬(wàn)噸，2009年最低收購(gòu)價(jià)早秈稻約277萬(wàn)噸、中晚秈稻約570萬(wàn)噸，庫(kù)存十分充足，且每周以約150萬(wàn)噸的量向市場(chǎng)投放，加上南方糧庫(kù)已經(jīng)陸續(xù)展開(kāi)了輪換，因此后期秈稻供應(yīng)量仍充足，價(jià)格只是逐漸與拍賣(mài)市場(chǎng)接軌性的上漲，但大幅上漲的空間有限。短期國(guó)內(nèi)稻米價(jià)格整體仍將以穩(wěn)中趨升為主基調(diào)。

來(lái)源：和訊網(wǎng)