糧源緊張延續(xù)　玉米表現(xiàn)搶眼

一、 市場行情回顧

　　四月份，CBOT玉米走勢整體平穩(wěn)，主力07月合約價格基本維持在350-380美分/蒲式耳區(qū)間內(nèi)震蕩運行。進入播種期，市場關(guān)注的焦點也開始轉(zhuǎn)移到播種條件上，利空的天氣條件拖累了美盤玉米期貨價格，但關(guān)于中國需求進口玉米或干酒糟飼料（DDGS）的傳聞則給盤面提供了支撐。

　　CBOT玉米07合約與大連玉米1009合約日線圖

　　相比之下，國內(nèi)連盤玉米的波動性則稍顯劇烈，整體呈先抑后揚的態(tài)勢。上旬在進口傳言和國儲拋售的雙重利空打壓下，主力1009合約一度重挫。隨后，連續(xù)三周的國儲競價銷售成交火爆推動了期貨價格的進一步上漲，這給予市場的一個信號是，國內(nèi)玉米緊缺依舊，因此也形成了“越拋越漲”的局面。

二、影響因素分析

　?。ㄒ唬?、全球飼糧供需格局

　　1、全球玉米產(chǎn)量與需求共增長

　　四月份，國際玉米市場整體呈區(qū)間震蕩，主要因市場多空因素交織。美國玉米產(chǎn)區(qū)天氣理想，加快了玉米播種進度，五月初將出臺的作物周報可能顯示美國玉米播種完成過半。而中國養(yǎng)殖行業(yè)的恢復(fù)，以及國際原油的走強，也對玉米市場產(chǎn)生利好。

　　國際谷物理事會（IGC）日前表示，雖然玉米產(chǎn)量創(chuàng)下歷史最高紀錄，但乙醇行業(yè)以及養(yǎng)殖行業(yè)的玉米需求強勁，將會導(dǎo)致玉米期末庫存降到三年來的最低水平。IGC預(yù)計2010/11年度全球玉米產(chǎn)量將增長600萬噸，達到8.09億噸。乙醇行業(yè)的玉米用量將增長800萬噸，達到2.14億噸。

　　美國農(nóng)業(yè)部4月份玉米供需報告

　　美國農(nóng)業(yè)部在四月份的供需報告中，預(yù)估美國2009/10年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存為18.99億蒲，低于市場預(yù)測的19.09億蒲均值（預(yù)測區(qū)間17.18億-21.49億蒲），但高于上個月報告中預(yù)估的17.99億蒲的玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存量。

　　近來美國玉米出口銷售形勢保持較好。美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，截止到4月15日的一周里，美國玉米出口銷售數(shù)量為148.1萬噸，均為本年度交貨。本年度迄今為止，玉米出口銷售總量已達美國農(nóng)業(yè)部全年出口預(yù)測的79.5%，高于五年平均進度為78.7%。

　　南美方面，阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，2009/10年度阿根廷玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)了40萬噸至2140萬噸。交易所預(yù)計今年玉米單產(chǎn)為8.48噸/公頃，創(chuàng)下了新的歷史紀錄。迄今為止，玉米收割工作已經(jīng)完成了60%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，2008/09年度阿根廷玉米產(chǎn)量為1260萬噸。 整體來看，本年度全球玉米雖然預(yù)期需求增長，但這也伴隨著產(chǎn)量的攀升。

　　2、需求高于預(yù)期，全球小麥庫存下調(diào)

　　由于國內(nèi)及出口需求上調(diào)，美國農(nóng)業(yè)部在4月份供需報告中將2009/10年度小麥年終庫存下調(diào)5100萬蒲式耳。同時，由于3月1日庫存數(shù)據(jù)顯示12月至2月期間小麥需求量高于預(yù)期，本月預(yù)測小麥飼用和調(diào)整用量增加1000萬蒲式耳。

　　基于3月31日種植意向報告顯示的各州播種情況，小麥種用需求上調(diào)100萬蒲式耳。根據(jù)近幾周面粉及產(chǎn)品裝船進度強勁、目前未裝船數(shù)量以及一些主要競爭國出口量下降的情況，美國小麥出口量上調(diào)4000萬蒲式耳。

　　由于產(chǎn)量小幅上調(diào)基本被初始庫存下降所抵消，本月預(yù)測全球09/10年度供應(yīng)量與上月預(yù)測基本持平。由于近期阿根廷官方公布的加工及出口數(shù)據(jù)顯示近幾年小麥消費量高于產(chǎn)量預(yù)測，本月對阿根廷小麥產(chǎn)量和消費量進行了調(diào)整。

　　另外預(yù)計全球09/10年度小麥進出口量均小幅上調(diào)；全球09/10年度小麥消費量上調(diào)100萬噸，其中俄羅斯、烏克蘭和埃及小麥飼用需求量上調(diào)；全球小麥年終庫存減少100萬噸，其中美國庫存減少140萬噸，俄羅斯和烏克蘭庫存各減少50萬噸，這些抵消了澳麥和加麥庫存的增加。

　　3、全球稻米市場產(chǎn)量和消費量均增加

　　4月份美國農(nóng)業(yè)部報告未對美國09/10年度稻米供需數(shù)據(jù)進行任何調(diào)整。需求方面，預(yù)計國內(nèi)和調(diào)整用量達到創(chuàng)紀錄的1.36億英擔，較上月預(yù)測增加4%，年比增加6%。09/10年度國內(nèi)和調(diào)整用量的調(diào)整主要是基于美國農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)處3月31日公布的3月1日稻米庫存數(shù)據(jù)。報告顯示稻米庫存量為1.085億英擔，年比增加11%，但低于市場預(yù)期水平。

　　報告中同時預(yù)計全球09/10年度稻米產(chǎn)量和消費量均增加，而貿(mào)易量和年終庫存量均減少。全球稻米產(chǎn)量上調(diào)50萬噸，達到4.408億噸，其中主要是巴基斯坦、朝鮮、烏干達及秘魯產(chǎn)量增加，但泰國和緬甸減產(chǎn)起到部分抵消作用。由于美國、巴基斯坦、緬甸、朝鮮及秘魯消費量增加，本月預(yù)測全球稻米消費量增加近100萬噸。全球稻米出口量下調(diào)50萬噸，其中巴基斯坦出口下調(diào)，而美國出口上調(diào)起到部分抵消作用。全球進口方面的重大調(diào)整包括伊朗和菲律賓進口量下調(diào)。預(yù)測全球稻米年終庫存量為9020萬噸，較上月預(yù)測和上年度均減少70萬噸。其中美國、伊朗、菲律賓、泰國及緬甸庫存下調(diào)而巴基斯坦庫存上調(diào)。

二）、國內(nèi)飼糧現(xiàn)貨及供需情況

　　1、國儲玉米拍賣高成交量反應(yīng)糧源緊張

　　由于采購補貼政策將在4月底截止，受此提振，中字頭企業(yè)在東北地區(qū)的收購依然表現(xiàn)積極，而當?shù)厣罴庸て髽I(yè)由于后期庫存依然存在缺口，因此收購活動也在繼續(xù)進行。不過，目前東北大部分地區(qū)農(nóng)民手中余糧已所剩無幾，局部潮糧收購已基本暫停，農(nóng)民也開始陸續(xù)晾曬玉米以準備在后期進行銷售。因此，在去年東北產(chǎn)區(qū)玉米大幅減產(chǎn)的背景下，目前當?shù)乜晒╀N售的玉米數(shù)量正漸趨枯竭。據(jù)市場人士預(yù)計，遼寧地區(qū)的玉米供應(yīng)可維持至4月底，吉林、黑龍江基本可維持到5月。同時，因去年災(zāi)害的影響，東北玉米品質(zhì)同比下降明顯，目前銷區(qū)局部已出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)玉米搶購的場面。

　　針對國內(nèi)玉米供應(yīng)短缺的問題，為穩(wěn)定市場價格，13日以來，政府有關(guān)部門也恢復(fù)了每周在東北產(chǎn)區(qū)進行臨儲玉米拍賣的活動。4月13日，今年首次東北臨儲玉米拍賣活動如期舉行，當日東北臨時存儲玉米拍賣計劃銷售50.02萬噸，全部成交，成交均價1730元/噸。從成交結(jié)果來看，100%的成交率基本符合市場此前預(yù)期。不過，1730元/噸的成交均價卻遠超出市場預(yù)計，也明顯高于1580元/噸的平均起拍底價。從這個拍賣成交結(jié)果來看，百分之百的成交率也暗示著采購方對當前市場糧食供應(yīng)緊張程度的擔憂。

　　4月20日，國家臨時存儲玉米東北競價銷售交易會延續(xù)了上一輪的火爆行情。此次計劃銷售臨時存儲玉米800893噸，實際成交800865噸，成交率99.99%，成交均價1702元/噸。雖然此次東北臨儲拍賣成交均價較上一輪下跌28元/噸，但從整體成交結(jié)果來看，此次臨儲玉米拍賣會的市場參與熱情依然高漲，成交情況也延續(xù)了前一周的火爆行情，且考慮到升貼水以及出庫等相關(guān)費用，這一批的臨儲玉米出庫價仍可能達到1780元/噸或以上的水平，對當前東北玉米現(xiàn)貨價格的沖擊作用依然有限。

　　由于前兩輪東北臨儲玉米拍賣的持續(xù)火爆，眼下已有近130萬噸的東北臨儲玉米正陸續(xù)出庫。因此，市場對國儲玉米拍賣的關(guān)注度也普遍較高。4月27日，第三輪競價銷售交易會繼續(xù)進行，從本次東北臨儲玉米拍賣的成交結(jié)果來看，計劃銷售臨時儲存玉米789207噸，實際成交789199噸，成交率99.99%，與前兩輪幾乎持平，但本輪的成交均價達到1731元/噸，已經(jīng)超出第一輪1730元/噸的水平，創(chuàng)下最高紀錄。成交的火爆也意味著市場剛性需求的存在，隨著大量東北臨儲玉米的出庫，國家在東北地區(qū)的玉米庫存數(shù)量也不斷下降。

　　近期我國東北港口玉米平艙價保持在1930-1950元/噸的水平，而南方港口的玉米價格雖因集中到貨，庫存較多的影響而略顯疲弱，但現(xiàn)貨報價卻依然保持在2000元/噸附近。

　　從目前國內(nèi)外玉米的價差水平來看，廣東港內(nèi)東北玉米現(xiàn)貨成交價維持在1990-2000元/噸，而美國進口玉米的到岸完稅價在1920元/噸，價差在80元/噸左右。折算質(zhì)量價差，飼料企業(yè)可以承受的美國玉米成本價格約在1970元/噸，仍略低于東北玉米。因此，進口玉米仍是眼下南方一些飼料企業(yè)尋購后期生產(chǎn)原料的一種途徑。不過，倘若短期內(nèi)我國進口玉米的數(shù)量明顯增加，則將會對CBOT市場產(chǎn)生一定的推動作用，進口成本也將隨之上漲。據(jù)了解，目前美國優(yōu)質(zhì)玉米的供應(yīng)已趨于緊張，這也將會給進口成本提供支持。

　　2、小麥苗情偏差，后期產(chǎn)量值得關(guān)注

　　4月份以來，北方冬小麥先后進入拔節(jié)孕穗期，但是華北大部氣溫較常年同期偏低2～4℃，這就造成冬小麥返青、拔節(jié)期普遍推遲，華北中北部拔節(jié)期比常年同期偏晚達7～20天，小麥分蘗少、群體不足，苗情偏差。4月中旬，華北、西北地區(qū)東部冬麥區(qū)出現(xiàn)了低溫霜凍天氣，山西南部、陜西、甘肅東南部等地已拔節(jié)孕穗的部分冬小麥遭受凍害，冬小麥幼穗發(fā)育受到影響，后期可能出現(xiàn)“白穗”“啞巴穗”的現(xiàn)象。

　　由于當前北方麥區(qū)冬小麥苗情同比偏差，加上農(nóng)民小麥留存量偏低，農(nóng)戶小麥銷售量增幅也較為有限，局部產(chǎn)區(qū)農(nóng)民惜售心理仍然較重。目前，河南鄭州小麥價格表現(xiàn)較為穩(wěn)定，二等白麥面粉廠收購價1980-1990元/噸。

　　而政府每周一次的拍賣依然在進行，托市麥庫存量仍然充裕。中旬以來，托市麥投放量升至450萬噸左右，較前期增加了50萬噸。近期托市麥成交均價（安徽市場）基本穩(wěn)定在1880－1900元/噸區(qū)間，成交比率維持18％－24％低位運行。政府托市麥投放量加大，成交比率偏低，成交價格保持穩(wěn)定態(tài)勢，這表明國內(nèi)小麥市場供大于求。

　　3、市場投放量增加，后期稻谷供應(yīng)充足

　　四月份，國家出臺了稻谷競價銷售新政策，規(guī)定自4月22日起開始對2009年產(chǎn)的南方臨時存儲中晚秈稻進行拍賣，且僅限于大米加工企業(yè)購買，其他企業(yè)不得參與。另外，政府還將2009年產(chǎn)的中晚秈稻拍賣底價統(tǒng)一上調(diào)至1990元/噸。

　　對于中晚秈稻拍賣底價統(tǒng)一調(diào)至1990元/噸，如果加上出庫費用和短途運輸?shù)荣M用，預(yù)計實際到廠價格至少也可達2060元/噸，這普遍高于當前市場的收購價格，預(yù)計這將會成為支撐后期國內(nèi)中晚秈稻米價格繼續(xù)上漲的一個主要因素。不過，目前國家每周計劃投放的2008年臨儲秈稻數(shù)量達到150萬噸，且僅限加工企業(yè)拍賣，而南方秈稻的輪換工作也已經(jīng)開始，眼下離新糧上市時間也不遠，預(yù)計后期南方市場秈稻供應(yīng)量將依然充足，其價格也因此缺乏進一步大漲的動能。

　?。ㄈ?、凍肉收儲初見成效，生豬價格止跌回升

　　自4月13日商務(wù)部會同有關(guān)部門公開競價收儲第一批中央儲備凍豬肉后，其效果目前已開始顯現(xiàn)。國務(wù)院總理溫家寶在19日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進一步扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的政策措施，要求落實凍豬肉收儲計劃，加快豬肉收儲進度，適時啟動對國家確定的生豬調(diào)出大縣養(yǎng)殖戶（場）能繁母豬的臨時飼養(yǎng)補貼。

　　4月20日，經(jīng)國務(wù)院批準，第二批收儲計劃已下發(fā)。生豬價格在經(jīng)歷了連續(xù)三個半月的下跌后首次出現(xiàn)回升，達到了此前的預(yù)期收儲效果，其中北方地區(qū)的豬價漲勢要強于南方。截至目前，東北地區(qū)生豬養(yǎng)殖效益已進入保本區(qū)間。隨著我國豬價的逐步回暖，預(yù)計5月份國內(nèi)豬料銷量有望回升，這將會對后期飼料玉米消費起到提振作用。

三、后市展望

　　值得注意的是，目前東北地區(qū)持續(xù)低溫降水使得當?shù)赜衩状翰テ毡檠舆t，今年影響產(chǎn)量的不確定性因素進一步增加。就目前的情況來看，吉林、黑龍江兩省的大部分玉米春播延誤至5月份已是不爭的事實。如果東北地區(qū)的陰雨低溫天氣持續(xù)存在，那么生長期推遲也將使得今年東北玉米遭遇秋季早霜的可能性大幅增加，這對 2010/2011年度東北玉米的產(chǎn)量形成很大的影響。

　　雖然東北臨儲玉米拍賣仍在繼續(xù)，但市場對后期國內(nèi)玉米供應(yīng)趨緊的預(yù)期仍在加大，且東北產(chǎn)區(qū)臨儲玉米的庫存數(shù)量十分有限，為緩和入夏后產(chǎn)區(qū)玉米供應(yīng)能力不足的情況，尋求進口無疑將成為我國政府對玉米市場調(diào)控的一項有效措施。因此，后市不僅應(yīng)關(guān)注我國東北產(chǎn)區(qū)天氣情況、政策拋儲以及采購補貼政策等因素對國內(nèi)玉米市場價格走勢的影響，還要關(guān)注進口成本的變化。

　　小麥方面，由于目前國內(nèi)面粉購銷市場需求不旺，產(chǎn)區(qū)小麥價格穩(wěn)定偏弱，在這種情況下，加工企業(yè)維持小麥周轉(zhuǎn)庫存，采購并不積極。而目前我國主產(chǎn)區(qū)距離新麥收獲僅40天左右時間，且政府托市麥投放量近期又大幅增加，購銷市場貨源充裕，以致用糧企業(yè)并不急于批量采購建倉。這使得近期托市麥成交量在回升之后，再度出現(xiàn)回落，但成交價格相對有所上揚。因此，后期應(yīng)更多地關(guān)注我國華北小麥產(chǎn)區(qū)今年的產(chǎn)量與質(zhì)量水平的變化。

　　關(guān)于國內(nèi)的稻米市場，整體來看，目前國家仍有2008年臨儲早秈稻約73萬噸、中晚秈稻約630萬噸，2009年最低收購價早秈稻約277萬噸、中晚秈稻約570萬噸，庫存十分充足，且每周以約150萬噸的量向市場投放，加上南方糧庫已經(jīng)陸續(xù)展開了輪換，因此后期秈稻供應(yīng)量仍充足，價格只是逐漸與拍賣市場接軌性的上漲，但大幅上漲的空間有限。短期國內(nèi)稻米價格整體仍將以穩(wěn)中趨升為主基調(diào)。

來源：和訊網(wǎng)