大豆市場調(diào)整 孕育做多良機

　　因市場擔(dān)憂希臘的債務(wù)問題將導(dǎo)致另一場信貸危機，上周美國股市大幅下挫，三大股指年內(nèi)漲幅全部回吐。與此同時，投資者避險情緒提升，美元指數(shù)大幅飆升，這導(dǎo)致大宗商品期貨市場出現(xiàn)大幅跳水，前期比較抗跌的大豆市場也沒有擺脫下跌的命運。筆者認(rèn)為，大豆市場當(dāng)前仍然處于利空的“真空”階段，而潛在利多或?qū)⒊霈F(xiàn)，市場短期回調(diào)只是受系統(tǒng)性風(fēng)險拖累，市場調(diào)整將是多頭入市的良機。下面筆者對大豆市場潛在利多進行分析。

　　一、歐盟捍衛(wèi)歐元將抑制美元持續(xù)走強

　　上周末，歐元區(qū)16國領(lǐng)導(dǎo)人在布魯塞爾舉行特別峰會，會議批準(zhǔn)了啟動5月2日歐元區(qū)財長會議通過的援助希臘方案，即未來3年將向希臘提供總額為1100億歐元的貸款，第一年提供300億歐元，首筆款項將在5月19日前到位。歐元區(qū)特別峰會后發(fā)表的聲明強調(diào)，歐盟所有機構(gòu)——歐洲理事會、歐盟委員會和歐洲央行以及歐元區(qū)所有成員國一致同意，將利用一切手段確保歐元區(qū)穩(wěn)定。峰會聲明指出，當(dāng)前的市場動蕩突出表明，必須加強對金融市場的監(jiān)管，重點是提高金融衍生品市場的透明度和對其監(jiān)管力度，并對信用評級機構(gòu)發(fā)揮的作用進行評估。當(dāng)前有媒體已經(jīng)報道美國通過壟斷信用評級行業(yè)，通過下調(diào)歐元區(qū)部分主權(quán)信用評級，制造市場恐慌。為了促進歐洲地區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇，歐盟將采取大量措施來穩(wěn)定歐元的國際地位，這將抑制美元持續(xù)走強，進而有利于大宗商品價格止跌企穩(wěn)，大豆市場也有望重拾漲勢。

　　二、通脹預(yù)期趨強，農(nóng)產(chǎn)品價格整體上漲

　　目前，全球經(jīng)濟剛剛開始復(fù)蘇，歐元區(qū)部分國家的主權(quán)債務(wù)危機隨時都可能導(dǎo)致新的危機，全球主要經(jīng)濟體寬松的貨幣政策在短期內(nèi)不會改變。希臘債務(wù)危機導(dǎo)致全球主要國家的股票指數(shù)大幅下跌，使得各國央行在退出經(jīng)濟刺激計劃的主動上變得更加謹(jǐn)慎，因此市場流動性仍將保持充裕，市場對全球出現(xiàn)通脹的預(yù)期不會改變。今年以來，隨著宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇與出口增加，我國沿海城市出現(xiàn)了“民工荒”，人工成本大幅增加，在通脹預(yù)期下，許多城市上調(diào)城市最低工資水平，企事業(yè)單位乃至黨政機關(guān)都出現(xiàn)了大幅調(diào)薪的舉措。從金融危機時期的降薪裁員到經(jīng)濟復(fù)蘇時期的招工與加薪，居民收入水平與消費能力大幅提升，這也將是導(dǎo)致通脹的重要原因。今年第一季度，我國主產(chǎn)區(qū)稻谷、小麥、玉米三種糧食的平均收購價格比去年同期上升12.6%，第二季度糧食商品價格將繼續(xù)維持穩(wěn)中趨漲的勢頭。對此，社科院專家預(yù)測，今年我國糧食價格同比漲幅很可能超過10%。中國的油脂油料主要依賴國外進口，受國際市場的影響很大，但在中國強勁剛性需求的支撐下，其他農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅上漲必然會帶動大豆價格上漲。

　　三、南美大豆收割基本完成，增產(chǎn)利空已消化

　　據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所5月6日公布的信息顯示，阿根廷大豆收割工作已經(jīng)完成了74.5%，過去一周阿根廷大豆收割工作進展順利。交易所表示，受暴雨以及病蟲害的影響，最北地區(qū)的大豆作物狀況參差不齊。不過該地區(qū)整體來看依然不錯。交易所預(yù)計本年度大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀(jì)錄的5480萬噸，與前期的預(yù)測相一致。巴西作物供應(yīng)機構(gòu)Conab5月6日表示，該國2009/2010年度大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至6786萬噸，4月預(yù)估為6739萬噸。Conab在5月巴西谷物作物報告中稱，如果確實如此，當(dāng)前作物產(chǎn)量將較2008/2009年度的5717萬噸增加19%。雖然巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估小幅上調(diào)，但大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍然處于預(yù)估區(qū)間內(nèi)，其對市場的影響很小。

　　年初以來，南美大豆大幅增產(chǎn)是壓制大豆市場價格上漲的關(guān)鍵因素，而隨著南美大豆收割完成，南美地區(qū)大豆產(chǎn)量格局確定，大豆供需面短期內(nèi)將缺乏利空消息的沖擊。另外，美國農(nóng)業(yè)部將于5月12日公布新月度供需報告，市場預(yù)期報告將下調(diào)2009/2010年度美國大豆期末庫存至1.82億蒲式耳，這將對大豆市場構(gòu)成支撐。

　　四、天氣將是未來北半球大豆產(chǎn)量的關(guān)鍵因素

　　進入5月份之后，北半球?qū)⑦M入大豆的關(guān)鍵播種期，天氣形勢在市場開始扮演著越來越重要的角色。氣象部門公布的信息顯示，5月上旬黑龍江全省平均氣溫將比歷年同期偏低1—2度，降水量西部地區(qū)接近常年，其它地區(qū)比歷年同期偏多3—5mm。近日，黑龍江部分地區(qū)陰雨綿綿，對大田播種繼續(xù)造成打擊。根據(jù)有關(guān)機構(gòu)的初步調(diào)查，今年黑龍江絕大部分主產(chǎn)區(qū)大豆播種將推遲半個月左右，澇情嚴(yán)重地區(qū)甚至將推遲到6月份播種。從近期的天氣情況來看，推遲時間估計還會延后。今年黑龍江大豆播種面積減少，播種期晚，一旦后期遭遇早霜侵襲，大豆產(chǎn)量勢必大幅下滑，這些因素對于遠(yuǎn)期大豆價格來說是一種潛在利好。

　　美國方面，據(jù)Freese-Notis氣象公司發(fā)布的信息顯示，美國中西部地區(qū)氣溫近期出現(xiàn)下降，這可能會影響大豆作物出苗，但主產(chǎn)區(qū)受到的影響較小。5月7日，中西部北部部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)輕微霜凍。專家預(yù)計本周農(nóng)民春播進度將放緩。后期，惡劣天氣若向大豆主產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移，那么將嚴(yán)重影響美國大豆種植進度與未來產(chǎn)量。

　　綜上所述，當(dāng)前南美地區(qū)大豆產(chǎn)量已成定局，北半球中、美兩國大豆的種植與生產(chǎn)情況將成為未來市場關(guān)注的焦點；宏觀面通脹預(yù)期將支持大豆市場長期看漲；匯率市場方面，如果歐元觸底回升將迫使美元回調(diào)，將有利于包括大豆在內(nèi)的大宗商品價格止跌回升。因此，前期大豆期價大幅回調(diào)并不意味著市場反轉(zhuǎn)，筆者認(rèn)為市場回調(diào)反而孕育了做多良機。

轉(zhuǎn)自：中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)