豆粕周評：現(xiàn)貨刺穿2900 何時見底待來日

　　本周國際金融市場劇烈波動，市場對歐洲經(jīng)濟前景的憂慮加劇歐元走弱，而美國就業(yè)數(shù)據(jù)遠低于預(yù)期引發(fā)美股暴跌，全球金融環(huán)境仍處低迷恐慌期。在需求前景的利空氛圍下，國際原油價格大幅走弱，商品市場整體仍處空頭格局。

　　美豆方面：歐洲部分國家債務(wù)危機重挫全球金融市場，偏空的外部環(huán)境令美豆始于4月初的季節(jié)性反彈行情宣告結(jié)束。自身影響因素相對有限，天氣狀況良好無法吸引足夠買盤。南美大豆結(jié)束收割，大豆增產(chǎn)終于從預(yù)期變成現(xiàn)實。南美大豆巨大的增產(chǎn)量令全球大豆市場仍將處于供大于求局面。隨著國際買家轉(zhuǎn)向采購更多南美大豆，美豆的出口需求受到削弱，無力支撐美豆繼續(xù)高位運行。周邊市場的利空氛圍令美豆持續(xù)低位徘徊，大豆期價再度逼近前期調(diào)整低點。

　　國內(nèi)大豆：國內(nèi)大豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，農(nóng)民播種進度加快，市場對產(chǎn)量下降的憂慮明顯減弱。目前國產(chǎn)大豆處于收儲真空期，但從國家對新季油菜籽的收儲政策來看，如果秋季大豆市場仍然低迷，國家必將延續(xù)保護豆農(nóng)的收儲政策，收儲價格不會低于上年水平。從市場監(jiān)測的數(shù)據(jù)看，截至5月18日，國內(nèi)港口進口大豆庫存約為542萬噸，較4月底增加23萬噸。近幾個月國內(nèi)大豆進口量仍維持高位，供應(yīng)寬松局面仍對現(xiàn)貨價格上行構(gòu)成壓力。

　　豆粕期貨：豆粕市場成交活躍，但期價波動區(qū)間狹窄。近期股市走勢成為引領(lǐng)市場人氣的風(fēng)向標(biāo)，股市下跌拖累商品市場下跌；反之依然，股市反彈則帶動商品市場反彈。

　　豆粕現(xiàn)貨：本周國內(nèi)沿海豆粕價格普遍回落，部分地區(qū)擊穿2900元的預(yù)期，周后期價格小幅回升，周均價2977元/噸，同比下降1.98%（本周豆粕詳情見表1）。飼企采購積極性低，多維持低庫存水平；畜禽養(yǎng)殖收益很低，豬糧比價已經(jīng)降至4.98，養(yǎng)殖戶普遍虧損。5月20日，商務(wù)部啟動第三批凍豬肉收儲工作，收儲范圍擴大到全國12個主要養(yǎng)殖大省，此舉能否徹底改善生豬市場低迷仍需進一步觀察。由于市場需求不旺，豆粕價格處于下滑通道，油廠加工收益明顯下降，沿海油廠目前已經(jīng)處于盈虧平衡狀態(tài)，部分訂購大豆成本較高的企業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)虧損。隨著庫存增多，銷售不暢，為防止“暴庫”，部分油廠不得不再次停工。

　　二、下周關(guān)注點及采購建議

　　期貨市場：金融市場振蕩加劇，美豆測試前期低點支撐。國內(nèi)豆類市場消息面平淡，跟隨美豆弱勢振蕩。整體來看，國內(nèi)外豆類市場仍處振蕩偏弱格局。建議投資者保持振蕩波段操作思路，隔夜留單需謹慎，關(guān)注下周全球金融市場走向，如外部市場能止跌企穩(wěn)，1月豆粕仍可逢低買入，理想的中線建倉點位在2800-2820左右。

　　現(xiàn)貨市場：預(yù)計豆粕價格在近一個月內(nèi)仍會呈現(xiàn)弱勢振蕩格局，打破這一狀態(tài)需要看畜牧養(yǎng)殖需求提升速度、周邊市場或天氣因素的配合。眾多因素表明，擊穿2800底部的可能性較大。