玉米六月份面臨季節(jié)性回調(diào)下跌概率較大

　　5月國內(nèi)玉米價(jià)格持續(xù)上漲，究其原因主要有以下幾點(diǎn)：一是農(nóng)戶惜售導(dǎo)致市場(chǎng)糧源出現(xiàn)階段性緊缺，二是國儲(chǔ)拍賣異?；鸨?，高成交率、高成交價(jià)助漲玉米價(jià)格，三是天氣惡劣影響玉米播種，減產(chǎn)題材受到市場(chǎng)熱炒。但筆者認(rèn)為利多已基本出盡，步入6月份后，連玉米可能面臨回調(diào)。

　　玉米基本供需仍相對(duì)寬松

　　從全球范圍來看，玉米播種面積、產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)，期末庫存仍處高位。國內(nèi)在連續(xù)6年豐收的大背景下，2008/2009年度玉米結(jié)余2000多萬噸，2009/2010年度玉米雖然減產(chǎn)，但年末結(jié)余仍高達(dá)1300多萬噸，供應(yīng)相當(dāng)充足。

　　雖然目前玉米的工業(yè)需求有所恢復(fù)，但是占到消費(fèi)總量70％的飼料消費(fèi)卻仍未得以改善。根據(jù)國家農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至2010年5月19日，豬糧比已經(jīng)連續(xù)15周在6:1的盈虧點(diǎn)之下運(yùn)行，連續(xù)11周在5.5:1的黃色警戒線之下運(yùn)行，并且一度突破了5:1的紅色警戒線。玉米的飼料需求依舊疲軟。

　　另外，此次國內(nèi)糧源趨緊不是農(nóng)戶手里沒糧，而是農(nóng)戶惜糧待售。步入6月份，正式進(jìn)入夏季，農(nóng)戶手中的玉米，尤其是高水分玉米越來越不易儲(chǔ)存，售糧小高峰可能很快出現(xiàn)。

　　臨儲(chǔ)玉米拍賣投放量增加，政府調(diào)控意圖明顯

　　自4月13日臨儲(chǔ)玉米拍賣提前恢復(fù)以來，共舉行6次拍賣，成交率高達(dá)99.6％，成交價(jià)格不斷走高。5月24日，拍賣量由原來的80萬噸提高至100萬噸，國家調(diào)控意圖明顯。若后期玉米價(jià)格繼續(xù)上漲，則國儲(chǔ)玉米拍賣或?qū)?dòng)。2008/2009年度國家預(yù)計(jì)收購玉米4000萬噸，實(shí)際收儲(chǔ)3600萬噸，國家儲(chǔ)備相當(dāng)充足。

　　國家糧食局副局長曾麗瑛近日表示，“目前國家玉米庫存很高，特別是中央儲(chǔ)備和地方儲(chǔ)備玉米量很大，國家將繼續(xù)銷售臨時(shí)存儲(chǔ)玉米，只要市場(chǎng)有需求，國家將在臨時(shí)存儲(chǔ)玉米銷售完后，安排銷售國家儲(chǔ)備玉米”。在國家儲(chǔ)備充足的大背景下，玉米價(jià)格上漲空間有限。

　　另外，5月26日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要嚴(yán)厲打擊囤積居奇、哄抬農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格等行為。發(fā)改委等三部門27日聯(lián)合下發(fā)通知，“將出重拳嚴(yán)厲打擊農(nóng)產(chǎn)品炒作行為”。在這樣的大背景下，若玉米價(jià)格繼續(xù)上漲，則遭遇專項(xiàng)調(diào)控也并非不可能。

　　玉米進(jìn)口消息頻出，進(jìn)口量不斷擴(kuò)大

　　截至5月21日，中國企業(yè)已至少進(jìn)口或準(zhǔn)備進(jìn)口超過60萬噸的美國玉米。中國政府已經(jīng)向私營加工企業(yè)發(fā)放了288萬噸進(jìn)口配額，近期還向中國糧油食品進(jìn)出口有限公司額外發(fā)放了50萬噸配額。路透分析師預(yù)計(jì)后期或?qū)⒃侔l(fā)放400萬—500萬噸玉米進(jìn)口配額。相比國內(nèi)玉米，美國玉米具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。往年美國玉米對(duì)國內(nèi)玉米價(jià)格影響不大是由于進(jìn)口規(guī)模過小，但是按照目前的狀況，今年進(jìn)口量出現(xiàn)爆發(fā)性擴(kuò)大的概率很大，屆時(shí)美玉米供應(yīng)量的增加將平抑國內(nèi)玉米價(jià)格。

　　玉米期價(jià)季節(jié)性研究表明6月份面臨回調(diào)

　　通過研究連玉米期價(jià)的季節(jié)性走勢(shì)，我們可以發(fā)現(xiàn)，在每年的5月份一般都會(huì)出現(xiàn)階段性高點(diǎn)，這與剛剛過去的5月行情走勢(shì)相符。而到了6月，連玉米期價(jià)一般都會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回落。因此，步入6月份，需要警惕季節(jié)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　綜上所述，6月連玉米在自身供給相對(duì)寬裕、國家政策調(diào)控及季節(jié)性規(guī)律作用下，出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)概率較大。