基本面無有效支撐 豆粕期價反彈恐難持久

　　上周因端午假期，連豆粕開市僅兩天。

　　周五連豆粕收盤2781元/t，漲0.77%。受技術買盤支撐，豆粕成功站上日線十日均線，初現反彈局勢，但此次反彈基本為外部支撐，其基本面仍呈利空并不能為其提供有力支撐配合，此類反彈有氣無力恐難持久，近期豆粕恐仍難以擺脫弱勢震蕩。

　　1、 豆類基本面偏空給豆粕市場一定的壓制。

　　關于豆類基本面上面已經講述，這里不再贅述，下面從豆粕自身來看下豆粕市場。

　　2、 供應壓力仍然存欄 豆粕反彈不易

　　今年豆粕的性價比具有明顯優(yōu)勢，且在前幾個月飼料同比均有所增長，其中禽料產量也是呈穩(wěn)中上漲的態(tài)勢，這將使得今年豆粕的消費量較往年相對增加，據USDA相關數據，10年豆粕消費較09年增幅將達到10.3%左右，一般年份來講，3季度豆粕的消費將由水產和生豬養(yǎng)殖來帶動，其消費量增長可能有所減緩，故初步推測豆粕前二個季度的消費量在10%以上。豆粕在飼料中的添加比例波動范圍大多在10-20%之間。再結合去年豆粕的飼料添加情況，大體推算在今年前六個月豆粕消費量的增加幅度最多15%。而大豆在前六個月的進口量據預測將達2500萬t左右，較去年同期增加近20%左右(國產大豆使用量及豆類進出口暫且不計)。粗略計算的話，供應趨松。仍對豆粕形成壓制。

　　3、 出口只是“杯水車薪” 油廠停機現象漸增現短暫支撐

　　據悉7月份的到貨量也將達到在500萬噸左右，并且到8月份之后進口量才會出現明顯下降。而本月盡管國內部分大型油廠有總量高達20多萬噸的豆粕出口計劃，但在近月國內市場豆粕整體供應過剩的壓力下，20萬噸可能也只能是“杯水車薪”。另外目前南方地區(qū)已經進入梅雨季節(jié)，豆粕的儲存和運輸也將受到天氣的影響，因而這些均是造成從6月中下旬開始沿海大豆油廠停機以及有停機計劃的數量逐漸增加的主要原因。停機和出口并不能真正緩解供需寬松的局面，只能在短時間內緩解供應壓力，即使反彈有可能也只是曇花一現。

　　4、 養(yǎng)殖仍未擺脫低迷 豆粕難獲有效支撐

　　總體來看近期國內的養(yǎng)殖行情整體仍然不樂觀，但在國家托市的政策支撐下，豬價開始底部反彈，豬糧比價也有所好轉，本周豬價在10.1元/t左右，豬糧比價在5.0左右，從2月底開始，國內養(yǎng)殖利潤仍處于虧損狀態(tài)，一直持續(xù)現在，生豬補欄意愿不強，據統(tǒng)計，今年前四個月生豬存欄177559萬頭，較去年同期180560萬頭下跌1.67%。肉雞方面近期延續(xù)前期的底部震蕩，價格暫未有轉好跡象。整體來看，生豬養(yǎng)殖仍舊未擺脫低迷，仍不能對玉米形成有效支撐。不過按照生豬周期規(guī)律來講的話，生豬在四季度有望走出低迷，進而帶動其他養(yǎng)殖業(yè)一起回暖，屆時對市場會才可能會對豆粕形成有效需求支撐。