浙江醫(yī)藥：維生素E價格有望穩(wěn)中有升

　　合成VE仍然是利潤貢獻(xiàn)大頭。合成維生素E同比利潤率有所提高，貢獻(xiàn)的毛利接近7億，占公司毛利比率高達(dá)71%，是公司最主要的利潤來源；業(yè)務(wù)亮點眾多，醫(yī)藥產(chǎn)品潛力較大。

　　天然VE因ADM公司改變工藝，價格出現(xiàn)暴漲，預(yù)計在公司三季度報表中將有所體現(xiàn)；VD3上半年價格較高，對公司業(yè)績有所貢獻(xiàn)，但近期回落跡象明顯。

　　萬古霉素原料藥和替考拉寧原料藥銷售量翻番；鹽酸左氧氟沙星和替考拉寧制劑銷售額同比分別增長36.1%和49.5%。

　　預(yù)計未來VE價格仍將穩(wěn)中有升；8月12日，新和成(34.07,0.00,0.00%)宣布停產(chǎn)5周。8月16日，西南合成(13.06,0.00,0.00%)宣布停報，并于即日起開始檢修，生產(chǎn)線停產(chǎn)到9月份(5周)，預(yù)計該公司大部分VE產(chǎn)品交貨要延期。DSM維生素E產(chǎn)品也上調(diào)至130元/公斤，且不接受新的訂單，再加上天然VE價格的上漲，預(yù)計未來VE價格整體仍將穩(wěn)中有升。

　　新藥研發(fā)和規(guī)范市場藥品出口可以期待。公司一方面具有創(chuàng)新藥物的儲備，另一方面在向規(guī)范市場出口方面也有進(jìn)展，在原料藥出口到國際市場之后還在醞釀制劑出口，可以期待。

　　維持“推薦”的投資評級。目前維生素E正處于景氣回升過程中，預(yù)計2010年公司凈利潤仍能實現(xiàn)增長，公司估值在醫(yī)藥板塊中最低，維持“推薦”的投資評級。