玉米企業(yè)利用期貨提效增績(jī)

　　當(dāng)前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融動(dòng)蕩，美元波動(dòng)，金融資本參與等因素導(dǎo)致大宗商品價(jià)格波動(dòng)頻繁，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)陡增。與此同時(shí)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度加強(qiáng)，行業(yè)洗牌也在加速，對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)識(shí)較深并積極有效地利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的很多現(xiàn)貨企業(yè)，不僅經(jīng)受住了市場(chǎng)風(fēng)浪的沖擊，而且使自身規(guī)模效應(yīng)方面取得了令市場(chǎng)矚目的成績(jī)。

　　在參加第四屆國(guó)際玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)過程中，中紡油脂公司副總經(jīng)理趙憲林接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)說，“企業(yè)要做大、做強(qiáng)就必須防范好風(fēng)險(xiǎn)，邊做市場(chǎng)邊期貨套保，指導(dǎo)公司經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。”作為糧油市場(chǎng)里的一員新兵，中紡油脂2007年才開始涉足玉米經(jīng)營(yíng)，近年來成長(zhǎng)速度較快，年貿(mào)易量逐年增長(zhǎng)，由最初的30萬噸到今年有望突破200萬噸，他坦言，“這么快速的增長(zhǎng)，應(yīng)該說不僅得益于南北合作伙伴的大力支持，也得益于大商所為我們防范風(fēng)險(xiǎn)提供了很好的平臺(tái)?！?/P>

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)深刻變化 期貨市場(chǎng)漸受重視

　　我國(guó)玉米消費(fèi)經(jīng)歷了以食用為主到飼料用為主的轉(zhuǎn)變，1998年深加工業(yè)加速發(fā)展后，玉米產(chǎn)業(yè)由供給推到型向需求推動(dòng)型轉(zhuǎn)變，特別是南方非玉米主產(chǎn)區(qū)飼料養(yǎng)殖業(yè)的快速成長(zhǎng)，玉米需求量不斷擴(kuò)大，產(chǎn)需區(qū)域不平衡加劇，成為跨區(qū)貿(mào)易的核心推動(dòng)力。中糧糧油公司總經(jīng)理助理費(fèi)忠海認(rèn)為，跨區(qū)貿(mào)易集中完善了期貨市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。因?yàn)榭鐓^(qū)貿(mào)易集中可以形成相對(duì)平穩(wěn)的地區(qū)差價(jià)，使得不同地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)與期貨價(jià)的基差更加平穩(wěn)和可預(yù)測(cè)，套期保值更有效，大貿(mào)易商和大飼料廠參與套保的愿望更強(qiáng)，而套期保值業(yè)務(wù)量和期貨交易量的擴(kuò)大又會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，特別是國(guó)際企業(yè)融合交流進(jìn)一步加快的大背景下，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)分工的細(xì)化、產(chǎn)業(yè)鏈條的拉長(zhǎng)、期現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)動(dòng)無疑增強(qiáng)了市場(chǎng)的深度和彈性。大連生威糧食集團(tuán)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理趙毅對(duì)企業(yè)發(fā)展面臨的情況有著清醒的認(rèn)識(shí)。他認(rèn)為應(yīng)當(dāng)關(guān)注是要“規(guī)模數(shù)量上的大”還是“質(zhì)量上的大”，在規(guī)模化和專業(yè)化的同時(shí)要不要走延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的路，還有就是如何在市場(chǎng)當(dāng)中走差異化和特色化的發(fā)展道路。與會(huì)人士認(rèn)為，這里面就有著一個(gè)“如何利用期貨市場(chǎng)”的問題。

　　曾擔(dān)任東凌集團(tuán)植之元公司副總經(jīng)理多年、現(xiàn)任海大集團(tuán)大河飼料公司總經(jīng)理的顧眾結(jié)合多年的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)分析認(rèn)為，我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展整體架構(gòu)和發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)該是在抗風(fēng)險(xiǎn)能力下的標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)模經(jīng)營(yíng)。他舉例說，農(nóng)民養(yǎng)豬就存在規(guī)?；潭刃?、農(nóng)民抗風(fēng)險(xiǎn)水平弱、家庭飼養(yǎng)的非標(biāo)準(zhǔn)化等問題。他表示，對(duì)大型飼料企業(yè)來說，就存在一個(gè)戰(zhàn)略性的思考，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的過程中，就一定要搞好風(fēng)險(xiǎn)管理，這就是對(duì)成本的控制，“這是關(guān)于利用期貨的問題”。他說，現(xiàn)貨企業(yè)在整個(gè)商品貿(mào)易的發(fā)展過程中，必須要運(yùn)用期貨市場(chǎng)等工具來降低貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)，這也是市場(chǎng)的一個(gè)客觀需要，“10年前，我給大連的很多油廠提出了建議‘一定要做套保’。至今很多油廠要么是破產(chǎn)了，要么是轉(zhuǎn)賣掉了，其原因就是沒有套保?！?/P>

　　在與期貨日?qǐng)?bào)記者私下交流時(shí)顧眾著重強(qiáng)調(diào)了企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)中的制度要求。根據(jù)自身企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，趙毅在回答大會(huì)主持人的提問時(shí)再度強(qiáng)調(diào)了企業(yè)在利用期貨管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)必須注意制度和紀(jì)律。他說，重視期貨工具是毋庸置疑的，但是要注意期貨是個(gè)工具，而只要是工具就存在著風(fēng)險(xiǎn)的問題，因此在利用期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)過程中，最好要有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況制定合適的目標(biāo)和方向，而且自律很重要。

　　與會(huì)的NYSE Liffe有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，該交易所的主要參與套期保值的客戶中有邦基公司、嘉吉集團(tuán)、雀巢等國(guó)際知名跨國(guó)公司，當(dāng)然也包括路易達(dá)孚公司。在討論中，路易達(dá)孚(北京)公司副總經(jīng)理?xiàng)钌颊f，雖然每年面對(duì)的市場(chǎng)情況不一樣，但路易達(dá)孚(北京)公司成立5年來有一條卻是一樣的，那就是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，或者說是嚴(yán)格的套期保值。

　　期貨市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)健 個(gè)性化服務(wù)成主角

　　大商所總經(jīng)理劉興強(qiáng)在會(huì)議上公布了一組數(shù)據(jù)，大商所玉米期貨從2004年9月恢復(fù)交易以來，發(fā)展迅速、運(yùn)行穩(wěn)健，已經(jīng)穩(wěn)居全球第二大玉米期貨市場(chǎng)。2008年、2009年以及2010年上半年，大連玉米期現(xiàn)貨的相關(guān)系數(shù)分別達(dá)到了0.73、0.87、0.96。眾多玉米生產(chǎn)、貿(mào)易、加工企業(yè)以及中下游的飼料等企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中均以大連玉米期貨價(jià)格為重要參考，有的直接參與期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)。

　　玉米期貨與產(chǎn)業(yè)聯(lián)系的緊密聯(lián)系為期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。與此同時(shí)，隨著現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的深入，期貨公司對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)服務(wù)的日益精細(xì)，現(xiàn)貨企業(yè)在利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)過程中呈現(xiàn)日益靈活、越發(fā)高效的態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)發(fā)展的復(fù)雜性，行業(yè)業(yè)態(tài)差異性，使得傳統(tǒng)套期保值已很難滿足現(xiàn)貨企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需要。有的現(xiàn)貨企業(yè)習(xí)慣或堅(jiān)守傳統(tǒng)套期保值模式，有的現(xiàn)貨企業(yè)更加重視根據(jù)基差的變化調(diào)整套期保值頭寸，有的企業(yè)靈活運(yùn)用波段操作或者交割保護(hù)套保頭寸，有的企業(yè)則利用期貨月間價(jià)差把握移倉收益……為此，根據(jù)基差逐利型套期保值理論和現(xiàn)代套期保值理論，根據(jù)現(xiàn)貨企業(yè)個(gè)性化需求，期貨公司提升了服務(wù)企業(yè)的能力和水平。一家期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，每個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況有別，這就決定了企業(yè)是否進(jìn)行套期保值操作、套保比例如何設(shè)定，套保時(shí)間的選擇及頭寸管理上存在著很大的差異性，具體操作都要根據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行量身定制。

　　大連生威糧食集團(tuán)在原料采購過程中，一方面參考期貨價(jià)格，另一方面進(jìn)行套期保值，而且根據(jù)市場(chǎng)情況的不同采取不同的操作。趙毅舉例說，2006—2008年，他們公司利用期貨市場(chǎng)更多的作為一種銷售的平臺(tái)，而現(xiàn)在更多的是一個(gè)采購的平臺(tái)。他說，企業(yè)常規(guī)操作更多的是通過期貨套保體現(xiàn)他們企業(yè)的庫存管理，通過庫存大小的調(diào)節(jié)來保證企業(yè)的利潤(rùn)。

　　根據(jù)新湖期貨服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)過程中發(fā)現(xiàn)的現(xiàn)貨企業(yè)在認(rèn)識(shí)與利用期貨市場(chǎng)的差異性，董事長(zhǎng)馬文勝在大會(huì)上建議，企業(yè)不光是要通過期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)價(jià)格管理，更重要的是通過價(jià)格管理實(shí)現(xiàn)資源的利用。其實(shí)，除了利用期貨市場(chǎng)管理敞口風(fēng)險(xiǎn)、幫助企業(yè)提升現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)水平外，利用期貨市場(chǎng)更可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)多種形式的大宗商品定價(jià)管理，可以幫助企業(yè)進(jìn)行中長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略管理，幫助企業(yè)調(diào)整投資的能力，幫助企業(yè)形成新的有競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)模式。