玉米還能“長”多高

　　調(diào)控?fù)?dān)憂升溫、供需面偏多再加上天氣因素的炒作為行情發(fā)展增添變數(shù)，多空交織下的玉米市場運行將遵循什么主線，已經(jīng)突破2008年高位記錄的玉米接下來還能“長”多高?這是當(dāng)前玉米乃至整個農(nóng)產(chǎn)品市場最為關(guān)注的焦點之一。

　　國際方面，雖然玉米內(nèi)外聯(lián)動遠(yuǎn)不如大豆緊密，但全球氛圍變化，必然會影響國內(nèi)市場。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最近公布的9月農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告進一步將2010/11年度全球玉米產(chǎn)量下調(diào)500萬噸至8.26億噸，而2010/11年度全球玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)100萬噸至1.38億噸。而美國玉米產(chǎn)量下調(diào)至3.4億噸，較8月份的報告有了一定程度的減少。在今年歐洲以及南美地區(qū)玉米減產(chǎn)已成定局情況下，美國農(nóng)業(yè)部在近幾個月的全球作物供需報告中不斷下調(diào)美國玉米產(chǎn)量的預(yù)估，表明今年美國玉米生產(chǎn)雖然將會取得豐收，但將明顯小于預(yù)期，這對市場走勢形成較強支撐。加上今年全球小麥減產(chǎn)，使得飼用玉米需求量進一步擴大，前期對于需求的擔(dān)憂一掃而光，因此美盤玉米價格不斷走高。中長期來看，預(yù)計震蕩上行的走勢將會成為下一年度玉米市場主題。

　　由上述可推測，宏觀氛圍對市場影響相對有限，而外盤走勢也給國內(nèi)玉米市場傳遞了偏多信心。在此基礎(chǔ)上，不難對國內(nèi)玉米走勢有一個較為明晰的判斷。一個現(xiàn)實就是，雖然國內(nèi)玉米產(chǎn)量較去年出現(xiàn)恢復(fù)性增長，但由于存在補庫缺口，玉米長期依然看漲。本次國際玉米產(chǎn)業(yè)大會的合作方之一——東證期貨向中國證券報記者提供的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2010/11年度期初庫存將大幅下降到815萬噸，同比減少4250萬噸。預(yù)計2010/11年度我國玉米總產(chǎn)量約為18000萬噸，同比增加1500萬噸;預(yù)計2010/11年度我國飼料玉米需求將較上一年度下降700萬噸左右，約為15300萬噸。如此算來，目前玉米存在補庫缺口，因此2010/11年度我國至少應(yīng)進口845萬噸左右的玉米，才能滿足國內(nèi)在2010/11年度的玉米需求和補充增加國內(nèi)玉米庫存的需求，達(dá)到供求平衡。

　　由此看來，玉米“長”高的空間明顯存在，至于如何“長”?則有待進一步探討——是重現(xiàn)飆升一幕，還是震蕩整理中不斷上移重心?記者通過本次玉米大會感覺到，后者概率要大一些。之所以認(rèn)為震蕩難免，理由除了政策調(diào)控設(shè)定的“天花板”外，還必須看到市場存在新糧上市的階段性壓力。由于新玉米將于9月末上市，屆時現(xiàn)貨價格可能出現(xiàn)回調(diào)，此后維持小幅震蕩反彈。

　　那么，玉米又能“長”多高?從以往經(jīng)驗看，每年7-8月份是玉米低供給、高需求的“青黃不接期”，一般來講價格也是全年的高位區(qū)間。永安期貨研究院一份研究報告認(rèn)為，政策、新糧上市、進口玉米集中到貨等因素對玉米現(xiàn)貨價格的壓制將維持一段時間，如果9月中期價格仍不能大幅回升，則8月底價格即為2010年玉米現(xiàn)貨價格的夏季高點。與之相對應(yīng)，大連玉米期貨價格在9月1日出現(xiàn)的高點2141元/噸，即使不是年內(nèi)頂點，也至少是高點的重要參照。如果將時間拉長至本個玉米年度(2010年9月-2011年8月)，則期價在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再上漲100元—200元，達(dá)到2200-2300元/噸的可能性完全存在。