近期豆粕高位回落 未來將何去何從

　　受到外盤下跌的拖累，國內豆粕現(xiàn)貨價格穩(wěn)中走低，沿海地區(qū)報價普遍回落至3600元/噸一線，局部地區(qū)反映貿易商價格更低，短期內國內豆粕現(xiàn)貨可能將繼續(xù)跟盤振蕩，尤其是美盤豆價沖擊12美元遇阻可能面臨調整，但從中長期來看，兩者均有進一步走高的可能性，繼續(xù)關注美盤動向、國內政策以及終端成交等情況。具體情況分析如下：

　　大豆壓榨利潤迅速回升，沿海工廠開工水平整體較高

　　按照目前油粕價格以及港口進口大豆4000元/噸的分銷價格來計算，油廠壓榨大豆的盈利水平仍能達到200元/噸-300元/噸，而節(jié)后最高曾經達到500元/噸-600元/噸。而由于9月份不少大豆船期延誤至10月份，因而10月份國內預期到港的大豆數(shù)量因此將增加，而雖然本月大豆供應基本充足，但由于后續(xù)到港成本逐漸提高，且市場對后市普遍樂觀，共同支撐了當前國內沿海油廠的開機積極性，據(jù)悉一些東北油廠也因此而重新恢復開機生產。預計10月中下旬國內油廠開機率仍將保持較高水平。

　　終端市場備貨者偏少，部分持續(xù)開工油廠面臨脹庫

　　國內豆粕現(xiàn)貨此輪跟盤暴漲行情中，入市追漲者不是很多，盡管有少數(shù)庫存偏低的飼料養(yǎng)殖企業(yè)跟盤采購，也使得部分大廠豆粕單日成交量高達1.5-2萬噸之多，但終端市場整體備貨心態(tài)較為謹慎，整體來看各地在豆粕高價位的成交量并不算大，豆粕雙方的購銷節(jié)奏并未有跟上豆粕價格上漲的步伐。因而國內沿海部分持續(xù)開機的油廠則面臨豆粕脹庫的壓力;不過尚未影響到工廠生產。不過這幾日，隨著外盤豆價的振蕩回落，國內豆粕現(xiàn)貨價格也隨之下調，最高下跌幅度已有100元/噸，尤其是部分貿易商報價也明顯低于工廠，因而也使得一些庫存量偏低的飼料企業(yè)，重新入市采購意愿不斷增強。

　　CBOT大豆期價沖高回落，需求強勁及美元疲軟仍將起到支撐

　　受強勁出口需求支撐，加之擔憂干燥天氣將令巴西大豆種植放緩，上周五美豆期價一度漲至14個月高點。不過在價格刷新高位以后，當日市場小幅收低，漲能似乎消耗殆盡;而來自美豆收割進程的加快成為利空因素之一，對于美農業(yè)部盤后即將公布的作物生長周報，交易商預計，截止10月17日，當周美國2010年大豆收割完成約為80%-85%，前周在67%。不過，由于出口需求特別是來自中國的需求強勁，大豆期價將在2日下跌之后很快出現(xiàn)反彈。受需求維持強勁的預期支撐，周一市場收盤前，大豆期價曾一度彈高。后期關注中國市場采購需求以及美元走勢。

　　綜上所述，近期國內豆粕現(xiàn)貨價格跟隨外盤出現(xiàn)高位回落行情，終端市場在豆粕高價位區(qū)間買貨積極性普遍不高也對價格形成抑制，而沿海多數(shù)油廠因庫存大豆壓榨利潤豐厚，因而自長假之后整體開機積極性也較高，但在之后豆粕高價位缺乏成交的背景下，部分工廠面臨豆粕脹庫的壓力，預計10月中下旬國內油廠開機率仍將保持較高水平，而10月下旬之前國內終端飼料企業(yè)的采購節(jié)奏仍需值得關注。