宏觀調(diào)控短期壓制豆粕期價短期震蕩整理

apple12151007 2010-11-24 11:17

805 原作者: 郭坤龍來自: 郭坤龍

簡介

11月中旬以來受國內(nèi)宏觀調(diào)控預(yù)期等打壓，豆粕期貨大幅回調(diào)。截至11月23日，主力1109合約以3216元收盤，回吐10月以來的絕大部分漲幅。與此同時，主力合約持倉量也持續(xù)減少，投資者了結(jié)離場規(guī)避風(fēng)險的意圖明顯。

　　11月中旬以來受國內(nèi)宏觀調(diào)控預(yù)期等打壓，豆粕期貨大幅回調(diào)。截至11月23日，主力1109合約以3216元收盤，回吐10月以來的絕大部分漲幅。與此同時，主力合約持倉量也持續(xù)減少，投資者了結(jié)離場規(guī)避風(fēng)險的意圖明顯。而從豆粕的影響因素來看，其短期震蕩整理的可能性較大。
　　國家調(diào)控政策仍壓制豆粕市場。距上次調(diào)高準(zhǔn)備金率僅僅9天之后，央行11月19日宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率 0.5個百分點(diǎn)。這體現(xiàn)了國家控制通脹水平的堅決態(tài)度。雖然隨著政策的明朗，市場恐慌情緒有所緩解，但后續(xù)國家調(diào)控措施仍將壓制豆粕市場。國家糧食局在 11月18日召開的會議中提出，將加大政策性糧食市場投放力度，在前期每周安排銷售政策性小麥450萬噸、秈稻200萬噸、粳稻10萬噸、玉米180萬噸的基礎(chǔ)上，從本周開始陸續(xù)安排一定數(shù)量的食用植物油和大豆投放市場，增加市場供給，滿足消費(fèi)需求，穩(wěn)定市場價格。
　　終端采購不旺不利于期價上行。隨著近期豆粕期貨的大幅回調(diào)，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格也持續(xù)跟盤下跌。11月23日，山東青島地區(qū)工廠43%蛋白豆粕報價3400元/噸，這已基本回落至今年9月底10月初的價格水平附近。受國內(nèi)豆粕期現(xiàn)市場的大幅波動和對豆粕后期走勢的不確定性心態(tài)影響，目前現(xiàn)貨市場整體觀望氣氛較為濃厚，各地市場現(xiàn)貨成交低迷。而企業(yè)庫存也使得終端市場采購意愿謹(jǐn)慎。據(jù)了解，目前南方飼料企豆粕庫存量相對較多，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的豆粕庫存基本都在20-25天以上，而北方企業(yè)則維持在10-15天左右，大部分中小飼料企業(yè)則是隨買隨用。終端現(xiàn)貨市場采購不旺無疑將拖累投資者做多豆粕期貨的信心，進(jìn)而不利于期價上行。
　　進(jìn)口大豆成本對豆粕構(gòu)成支撐。自7月以來國際大豆價格不斷上漲，國內(nèi)大豆進(jìn)口成本也不斷抬高。雖然近期美國大豆價格有所回落，但隨著國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨的大幅回調(diào)，其價格已接近國內(nèi)油廠生產(chǎn)成本。據(jù)了解，當(dāng)前美國12月份到港大豆完稅成本估算值大約為4323元，折算為豆粕成本價格為約3288元。因而，在目前我國養(yǎng)殖業(yè)效益良好的情況下，進(jìn)口成本將對豆粕價格構(gòu)成較強(qiáng)支撐。截至11月15日-19日當(dāng)周，全國自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利從上周的317元 /頭漲至 351元/頭左右，這不僅再創(chuàng)今年新高，而且也是去年年初以來首次突破350元大關(guān)。2009年同期頭均盈利為盈利140元/頭。連續(xù)兩周盈利300元 /頭以上。
　　綜上所述，國家宏觀調(diào)控政策短期仍將壓制豆粕市場，終端市場采購不旺也不利于期價上行，但進(jìn)口大豆成本對豆粕構(gòu)成較強(qiáng)支撐。因而，連豆粕短期更趨向于震蕩整理。

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