畜牧人

標題: 基本面有差異豆油強壓豆粕當老大 [打印本頁]

作者: 崔若偉 時間: 2009-2-21 21:20
標題: 基本面有差異豆油強壓豆粕當老大
　　由于南美天氣好轉，大豆市場對于南美天氣的炒作告一段落。悲觀的經(jīng)濟形勢引領市場走勢，商品市場籠罩在一片利空氛圍之中，CBOT大豆市場出現(xiàn)回調走勢。國際市場的走弱拖累國內市場行情，本周以來連豆市場出現(xiàn)回落行情。周四連豆市場跌勢企穩(wěn)，而下游產(chǎn)品市場走勢分化。豆粕市場出現(xiàn)反彈，豆油市場延續(xù)跌勢，市場短期呈現(xiàn)粕強油弱局面。其中，大豆0909合約報收3338，較前一交易日下跌5元；豆粕0905合約報收2575元，較前一交易日上漲13元；豆油0905合約報收5938元，較前一交易日下跌132元。不過，由于基本面的差異，后期市場將完成強弱轉換，豆油走勢將強于豆粕市場，油粕比有望回升。
　　豆粕市場基本面轉弱
　　春節(jié)之后，國內豆粕期貨市場走勢較強，然而現(xiàn)貨價格持續(xù)下挫。需求不旺是粕價下跌的主要動力。春節(jié)過后畜禽飼料需求形勢很不樂觀，即使除去季節(jié)因素，多數(shù)企業(yè)飼料銷量均出現(xiàn)下滑。另外，北方的嚴重旱情也對養(yǎng)殖業(yè)造成威脅。近期河南、河北、山東和湖北等地均出現(xiàn)不同程度的疫病，導致存量水平進一步降低，部分地區(qū)家禽存欄量較正常水平偏少2~3成，養(yǎng)殖業(yè)存欄水平的不足導致飼料消費降低。自2月份以來，國內多數(shù)飼料企業(yè)銷售形勢不佳，部分企業(yè)預計2月份飼料銷售數(shù)量將較1月份下降30%左右。后期豆粕市場需求不樂觀，加大價格回調壓力。
　　2月份到港的進口大豆成本較低，基本相當于沿海豆粕售價，油廠加工收益豐厚，訂購進口大豆意愿仍然較強，今后幾個月進口大豆到港量很難顯著下降。在加工利潤驅動下，油廠開工率上升，據(jù)悉目前沿海地區(qū)油廠開工率在80%以上，2月下旬將全面開機，豆粕供給量趨于上升，在需求不旺的情況下，此情形必然加重價格回調壓力。同時，國際大豆市場回吐天氣升水，導致國內大豆進口成本降低，也對豆粕走勢不利，國內豆粕現(xiàn)貨價格預計進一步回調的可能性較大，期貨市場也可能繼續(xù)走弱。
　　豆油市場有望相對堅挺
　　據(jù)海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國1月份進口豆油數(shù)量為2萬噸，較去年同期下降87%，而2008年12月份豆油進口量較上年同期下降49%。豆油市場供給由國內生產(chǎn)及進口兩部分組成，而進口量的減少，導致豆油市場供給相對偏緊，對豆油走勢產(chǎn)生一定支撐作用。另外，目前國內植物油社會庫存水平總體偏低，也對油脂價格具有支撐作用。同時，春節(jié)前不少地區(qū)的國儲庫集中向社會投放儲備植物油，這些輪出的植物油庫存將在2月份集中補庫，對于植物油需求有提振作用。
　　換個角度，從豆油及豆粕市場的“蹺蹺板”關系看，豆粕市場的走弱將提振豆油市場走勢。從市場供需情況及國際市場走勢來看，豆油及豆粕市場均面臨一定壓力，但相對而言，豆粕市場承受壓力更大，更可能成為釋放國際市場利空壓力的突破口。節(jié)前豆粕報價一度攀升至4000元/噸之上，雖然節(jié)后出現(xiàn)回調，但豆粕報價仍在3000元/噸附近，仍處于豆粕歷史價格的高端；而豆油價格一直在6600元/噸附近徘徊，處于歷史價格的低端。另外，受養(yǎng)殖業(yè)不景氣拖累豆粕消費量低迷，因此，后期油廠很可能通過降低豆粕報價來釋放供給壓力及外盤下跌的不利影響，而對豆油價格調整幅度預計有限，從而相對支撐豆油價格。綜合基本面情況來看，后期市場有望呈現(xiàn)油強粕弱局面。

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