畜牧人

標(biāo)題: 翻手為云覆手為雨，大豆難逃美元魔咒？ [打印本頁(yè)]

作者: czc 時(shí)間: 2009-11-3 04:59
標(biāo)題: 翻手為云覆手為雨，大豆難逃美元魔咒？
翻手為云覆手為雨，大豆難逃美元魔咒？
中國(guó)糧油信息網(wǎng)　 2009-11-2 16:58:23 　來(lái)源:中金　【大中小】
十月，美元成為大宗商品市場(chǎng)上引人矚目的明星，不斷“導(dǎo)演”著翻手為云覆手為雨的大戲，就連具有特殊屬性的農(nóng)產(chǎn)品也在其中濃妝重抹精彩亮相。隨著美元一路走低至75下方，加之收割推遲推波助瀾，CBOT大豆期貨迅速登上兩個(gè)月高位。不過(guò)，十月下旬市場(chǎng)風(fēng)云突變，美元自十四個(gè)月低位反彈，商品期貨如遭重?fù)艏娂娀芈?。而?1月，大宗商品是否仍將處于“嚴(yán)冬”之中？即將登場(chǎng)的南美大豆又將如何影響全球大豆市場(chǎng)？

　　**美元“導(dǎo)演”商品走勢(shì)**

　　CBOT大豆期貨十月初以來(lái)的漲勢(shì)，很大程度上是因?yàn)槊涝南碌鸬纳唐穬r(jià)格上漲所帶動(dòng)。進(jìn)入10月份之后，美元有加速走軟跡象，十月初以來(lái)美元不斷下滑，十月下旬美元兌歐元更是一度觸及14個(gè)月低點(diǎn)，至1.50美元下方。受美元疲軟引發(fā)的潛在通膨威脅推動(dòng)，投資者買(mǎi)入商品避險(xiǎn)，國(guó)際原油價(jià)格因此升至每桶80美元上方，銅價(jià)觸及6,714美元，均為一年未見(jiàn)水準(zhǔn)。CBOT玉米期貨觸及四個(gè)月高點(diǎn)，大豆期貨也升至近兩個(gè)月高位。

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)令市場(chǎng)對(duì)美元避險(xiǎn)需求下降、加之近期市場(chǎng)對(duì)有關(guān)美元主體貨幣地位下降擔(dān)憂關(guān)注較多，這是當(dāng)前美元加速貶值的主要原因。廣發(fā)期貨分析師袁建斌表示，就目前看，美元弱勢(shì)有助于降低美國(guó)降低政府巨額赤字、增加出口，對(duì)美國(guó)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)有利。但另一方面，放任美元疲軟卻將延緩全球經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇進(jìn)程，同時(shí)還可能引發(fā)通脹問(wèn)題提前出現(xiàn)，這就可能帶來(lái)另一個(gè)問(wèn)題，即主要國(guó)家對(duì)當(dāng)前量化寬松貨政策作出調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)依然脆弱的情況下，寬松貨幣政策的調(diào)整仍可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)較大的負(fù)面影響。預(yù)計(jì)接下來(lái)的時(shí)間全球主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很可能將進(jìn)一步向好、復(fù)蘇預(yù)期將進(jìn)一步增強(qiáng)，美元繼續(xù)大跌的可能性較小，但仍會(huì)保持低位弱勢(shì)，因而外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)商品市場(chǎng)主要將是利多影響。不過(guò)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也可能面臨政府投資效應(yīng)遞減以及庫(kù)存回補(bǔ)力度減弱影響，特別是在貨幣政策方面微幅調(diào)整，這將對(duì)商品市場(chǎng)帶來(lái)階段性振蕩影響。

　　十月下旬，由于美國(guó)10月消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)惡化，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或?qū)⑦t滯，美元從14個(gè)月低位反彈，引發(fā)商品期價(jià)全面走低。美元反彈給商品市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響，增添價(jià)格面臨的壓力，美元走強(qiáng)令諸如大豆等美國(guó)出口商品對(duì)海外投資者的吸引力降低。天富期貨分析師廉瑩表示，在全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的大背景下，美元因素再度再度引領(lǐng)商品“齊步走”，商品之王原油拋棄庫(kù)存增加的基本面因素，而是任由美元撬動(dòng)，加速上漲，作為農(nóng)產(chǎn)品的大豆雖然表現(xiàn)不如工業(yè)品強(qiáng)烈，但這也的確客觀上充當(dāng)了支撐大豆價(jià)格的“穩(wěn)固劑”。但是依然有值得我們擔(dān)憂的地方，澳洲、挪威均加息，印度提高存款準(zhǔn)備金利率，這是否會(huì)加速美聯(lián)儲(chǔ)貨幣收縮政策的進(jìn)程？無(wú)論如何，最新美國(guó)3季度GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，使得前一交易日住房數(shù)據(jù)給市場(chǎng)帶來(lái)的陰霾一掃而光，情緒的膨脹再度轉(zhuǎn)化為打壓美元走軟的動(dòng)量，目前看來(lái)，美元反彈壓力較大。

　　10月30日美國(guó)金融業(yè)遭遇“黑色星期五”，包括加州國(guó)民銀行在內(nèi)的九家私人銀行當(dāng)天倒閉，并由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn) 公司(FDIC)接管。投資者擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭不足以令股市連續(xù)七個(gè)月的漲勢(shì)持續(xù)，金融股走低，道瓊斯股指大幅下挫，道瓊工業(yè)指數(shù)當(dāng)日錄得7月以來(lái)最大單日跌幅，股市重挫增強(qiáng)了美元的避險(xiǎn)吸引力，美元亦大幅走強(qiáng)，油價(jià)重挫逾3%持續(xù)下滑，CBOT大豆期貨同樣收低。

　　**收割緩慢“功成身退”？**

　　十月以來(lái)，盡管外部市場(chǎng)對(duì)大豆價(jià)格起到主要影響作用，但是潮濕寒冷的天氣預(yù)計(jì)推遲2009年美國(guó)大豆的收割工作，這也對(duì)價(jià)格上漲提供基本面支撐。10月天氣濕潤(rùn)令玉米及大豆種植帶大多數(shù)地區(qū)的聯(lián)合收割機(jī)停止工作，兩周前大豆的收割進(jìn)程一度為美國(guó)農(nóng)業(yè)部自1985年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)周度作物收割進(jìn)程數(shù)據(jù)以來(lái)最慢。收割進(jìn)度緩慢給了大豆市場(chǎng)一定的炒作空間，也為美國(guó)大豆維持相對(duì)較高的價(jià)格銷售提供了機(jī)會(huì)。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱，截至10月25日，美國(guó)大豆作物收割率為44%，高于前一周的30%，但仍低于五年均值80%。雖然收割進(jìn)程仍大幅落后于平均水平，不過(guò)，當(dāng)周美國(guó)09/10年度大豆良好率為65%，前一周為65%。魯證期貨分析師李苑表示，由此可見(jiàn)，目前美豆較高的生長(zhǎng)良好率將基本保證美豆今年將獲得良好的單產(chǎn)，有望超過(guò)5年平均單產(chǎn)42.6蒲式耳/英畝，11月10日美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告或進(jìn)一步上調(diào)美豆單產(chǎn)，短期仍給美豆期價(jià)帶來(lái)一定利空壓力。

　　近日天氣預(yù)報(bào)顯示，本周作物區(qū)大多數(shù)地方的降雨量將低于正常水準(zhǔn)。FCStone副總裁David Smoldt稱，將有10-14天對(duì)收割非常有利的天氣條件。本周收割將取得相當(dāng)大的進(jìn)展。WSI Ag Trader在一份報(bào)告中稱，預(yù)期天氣將較為干燥。Smoldt預(yù)測(cè)，截至上周日，美國(guó)大豆收割率可能達(dá)到60%；五年均值為85%。收割增加的壓力可能拖累1月大豆合約下滑至接近每蒲式耳9.35-9.40美元。

　　本周來(lái)自福四通(FC Stone)和Informa Economics兩家私人作物預(yù)估機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)將為市場(chǎng)提供價(jià)格指引，部分交易商期望兩家機(jī)構(gòu)能夠在10月展望中上調(diào)玉米和大豆的產(chǎn)量預(yù)估。袁建斌表示，今年接下來(lái)的時(shí)間大豆市場(chǎng)仍將面臨多、空因素交織、錯(cuò)綜復(fù)雜的局面，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇宏觀經(jīng)濟(jì)面、季節(jié)性需求因素有望繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐，但是供需面整體較為寬松、國(guó)內(nèi)政策面的利空影響亦難消除，因此對(duì)于當(dāng)前盤(pán)面的潛在上漲空間仍不宜過(guò)于樂(lè)觀，至少12月份中、下旬前南美大豆生長(zhǎng)出現(xiàn)明顯威脅前，市場(chǎng)整體保持區(qū)間振蕩運(yùn)行的可能性較大。

　　目前，巴西新季大豆播種已完成15%左右，阿根廷大豆剛剛開(kāi)始播種，隨著播種期、生長(zhǎng)期深入，市場(chǎng)對(duì)于南美天氣的關(guān)注將逐步增強(qiáng)，特別是進(jìn)入12月中、下旬以后，南美天氣變化將可能成為影響大豆走勢(shì)的焦點(diǎn)。（依白）
作者：依白　　　來(lái)源：中金　　　　編輯：李中原　　　討論：[糧油論壇]

作者: renato 時(shí)間: 2009-11-3 08:23
世事洞明皆學(xué)問(wèn)，人情練達(dá)即文章。

作者: tbz 時(shí)間: 2009-11-4 18:57
不知所云

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