畜牧人

標(biāo)題: 乳業(yè)需求旺盛回避液奶投資奶粉行業(yè)投資評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市 [打印本頁(yè)]

作者: qingdaowangyou 時(shí)間: 2010-1-15 14:02
標(biāo)題: 乳業(yè)需求旺盛回避液奶投資奶粉行業(yè)投資評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市
目前，乳制品行業(yè)需求旺盛，提價(jià)在望；但是，行業(yè)成本和原料壓力不斷加大。權(quán)衡兩面，我們建議關(guān)注以奶粉為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。
自2009年下半年，國(guó)內(nèi)國(guó)際原奶和奶粉價(jià)格均大幅上漲。進(jìn)入2010年，乳企提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈：光明乳業(yè)[9.18 0.00%]宣布自2009年12月起加價(jià)1.8-3.0%，轉(zhuǎn)嫁原奶成本的上漲；雀巢宣布自2010年1月起調(diào)整雀巢全脂奶粉、高鐵高鈣奶粉、鷹嘜煉奶等4-5種產(chǎn)品價(jià)格，漲幅約10%，不含嬰幼兒配方奶粉；2010年第一天，本土乳企“雪蘭”宣布上調(diào)旗下12款液態(tài)奶產(chǎn)品，漲幅平均約為10%。
行業(yè)積極面：需求旺盛，新一輪消費(fèi)旺期到來(lái)，提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈。行業(yè)銷量增速企穩(wěn)，市場(chǎng)消費(fèi)快速回暖，未來(lái)有望持續(xù)加速恢復(fù)：預(yù)計(jì)2009年國(guó)內(nèi)乳制品銷量增速可恢復(fù)至1%-3%、2010年的增速至10%-20%。原因：行業(yè)存在巨大的潛在需求；隨著新一輪生育周期的到來(lái)，對(duì)于配方奶粉的需求尤甚。進(jìn)入2010年后，光明、雀巢、雪蘭等乳企已經(jīng)相繼提價(jià)，產(chǎn)品提價(jià)幅度1.8%—20%不等；目前尚是乳制品消費(fèi)的淡季，提價(jià)有一定阻力，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)提價(jià)的空間和涉及面更大。
行業(yè)消極面：成本壓力持續(xù)加大。國(guó)內(nèi)、國(guó)際的原料奶價(jià)格和工業(yè)奶粉價(jià)格快速上漲，對(duì)于行業(yè)意味著成本壓力持續(xù)加大，企業(yè)毛利率被壓縮。原奶價(jià)格上升對(duì)于液態(tài)奶的影響較大，對(duì)于奶粉業(yè)務(wù)影響相對(duì)較小。
行業(yè)投資策略：回避液奶、投資奶粉。液態(tài)奶毛利空間小，對(duì)原奶價(jià)格的上漲極為敏感；同時(shí)，液態(tài)奶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，提價(jià)幅度有限，因此，以液態(tài)奶為主業(yè)的上市公司將會(huì)受到較大的成本沖擊。但是，奶粉業(yè)務(wù)有較大的毛利空間，毛利率在40%以上，上游價(jià)格的上漲對(duì)奶粉業(yè)務(wù)的盈利擠壓程度相對(duì)較?。煌瑫r(shí)，國(guó)內(nèi)奶粉需求旺盛、市場(chǎng)空間大，加之奶粉高端化趨勢(shì)初露端倪，因而未來(lái)提價(jià)較易。
行業(yè)投資評(píng)級(jí)：“強(qiáng)于大市”。行業(yè)提價(jià)在望，成本壓力又不斷加大。我們認(rèn)為，應(yīng)關(guān)注以奶粉為主營(yíng)業(yè)務(wù)、且奶粉業(yè)務(wù)有望放量的上市公司ST伊利(600887)和三元股份[7.74 -1.28%](600429)。ST伊利2009、2010年的每股收益分別是0.69、0.79元，相應(yīng)市盈率為40.61、35.47倍，估值偏高，暫給予“增持”評(píng)級(jí)；三元股份2009、2010年的每股收益分別是0.12、0.39元，相應(yīng)市盈率為64、19.69倍，2010年估值合理，給予“買入”評(píng)級(jí)。
投資風(fēng)險(xiǎn)提示：原料奶緊缺是行業(yè)目前面臨的較大風(fēng)險(xiǎn)。

作者: qingdaowangyou 時(shí)間: 2010-1-15 16:01
奶緊缺，奶戶要有好時(shí)候了

作者: ljf1212 時(shí)間: 2010-3-12 09:08
現(xiàn)在的奶價(jià)還可以

作者: qingdaowangyou 時(shí)間: 2010-3-18 13:56
湊合吧。養(yǎng)殖戶應(yīng)該還是掙錢的

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