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標(biāo)題: 油脂悄然過萬跨年牛市行情可期 [打印本頁]

作者: apple12151007 時間: 2010-12-28 11:07
標(biāo)題: 油脂悄然過萬跨年牛市行情可期
　　油脂市場從上一輪牛市結(jié)束到2010年7月新一輪牛市啟動，經(jīng)歷1年8個月的低位。美國農(nóng)業(yè)部10月公布的月度供需報告更給豆類油脂市場帶來意外利多，國內(nèi)油脂市場在美國CBOT市場強(qiáng)勢帶動下表現(xiàn)搶眼，豆油和菜籽油期貨均突破10000元/噸的重要關(guān)口。然而，在11月央行9天兩度上調(diào)準(zhǔn)備金率以及國家多部委打出穩(wěn)定“組合拳”之后，國內(nèi)商品市場價格呈現(xiàn)回落。其中，豆油、棕櫚油、菜籽油三大油脂期貨價格的回落14%左右，抗跌明顯。臨近歲末，豆油和菜籽油期貨價格卷土重來，再次上破萬元大關(guān)，剛被按下的牛頭再度悄悄抬起。
　　全球植物油供需近40年最緊
　　美國農(nóng)業(yè)部12月公布的報告預(yù)計2010/2011年度全球9種主要植物油總供應(yīng)量為2.16億噸，同比增長4.1%;而對應(yīng)的總消費(fèi)量達(dá)到2.06億噸，同比增長5.6%,消費(fèi)量增速大幅超過供應(yīng)量增速。一方面反映在全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇下植物油需求日益旺盛，另一方面本年度全球植物油庫存消費(fèi)比大幅下降至4.90%,環(huán)比顯著下降，且該值為近40年以來最低值，由此可見本年度全球植物油供需面之緊張，價格也易漲難跌。
　　極端天氣影響棕櫚油及南美大豆產(chǎn)量
　　去年以來厄爾尼諾天氣對棕櫚油主產(chǎn)國印尼和馬來西亞的產(chǎn)量造成不小影響。2009年11月至2010年2月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量連續(xù)4 個月明顯下降，且在2010年5月-9月間未能如往年呈現(xiàn)季節(jié)性產(chǎn)量大幅增長。馬來西亞棕櫚油局最新數(shù)據(jù)顯示，11月其棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比大降11%,官方預(yù)計馬來西亞今年的毛棕櫚油產(chǎn)量低于此前預(yù)估的1750萬噸，很可能導(dǎo)致連續(xù)兩年小幅減產(chǎn)。
　　美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)表示，拉尼娜現(xiàn)象在2010年7月-8月形成，并不斷加強(qiáng)，有可能持續(xù)到明年初。歷史數(shù)據(jù)顯示，拉尼娜天氣會對南美大豆的單產(chǎn)造成一定影響，今年9月南美大豆主產(chǎn)區(qū)巴西和阿根廷開始播種以來，炎熱干燥的天氣對大豆播種進(jìn)度及生產(chǎn)條件產(chǎn)生不利。油籽分析機(jī)構(gòu)油世界12月14日預(yù)測阿根廷大豆產(chǎn)量為5050萬噸，但由于生長情況嚴(yán)重惡化，12月21日該機(jī)構(gòu)再度下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期至4300萬噸至4800萬噸，大幅低于年初預(yù)測的5440萬噸，作為全球第一大豆油出口國，阿根廷的減產(chǎn)必導(dǎo)致豆油供應(yīng)量驟減，從而推動價格大幅上漲。
　　生物柴油或拉動豆油價格持續(xù)上漲
　　2006年以來，美豆油與大連豆油價格比值維持在0.8上下窄幅運(yùn)行，且兩個品種的價格走勢相關(guān)系數(shù)為96.7%,正相關(guān)程度較高。另外，原油與美豆油價格比值自2006年以來在1.32-3.20間寬幅運(yùn)行，兩個品種的價格走勢相關(guān)系數(shù)為83.8%,主要因為在美國有一部分豆油用于生產(chǎn)生物柴油，且原油價格越高，用于生產(chǎn)生物柴油的豆油數(shù)量越多。目前原油與美豆油價格比值為1.62,原油價格相對偏低，主要由于今年以來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，需求不振導(dǎo)致庫存居高不下，原油反彈幅度小于許多大宗商品。因此，如果未來全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，原油價格有望逐步攀升，從而拉動生物柴油需求，對全球豆油價格產(chǎn)生利多影響。

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作者: apple12151007 時間: 2010-12-28 11:07
　　綜上所述，全球植物油消費(fèi)需求增速大于供應(yīng)量增速導(dǎo)致在較長時間內(nèi)供需面偏緊，這將給油脂價格上行提供有力支撐。此外，未來極端天氣如果給大豆以及棕櫚油等重要的油籽油料產(chǎn)量帶來嚴(yán)重破壞，必將促使油脂價格加速上漲。除了油脂本身供需面存在利多之外，其生物燃料屬性也將成為價格上漲的催化劑。因此，油脂價格明年將延續(xù)牛市格局。

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