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標(biāo)題: 國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張局面加劇的原因及后期走勢(shì)展望 [打印本頁]

作者: 29625248 時(shí)間: 2016-11-22 09:35
標(biāo)題: 國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張局面加劇的原因及后期走勢(shì)展望

　　據(jù)天下糧倉調(diào)查顯示，11月份，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量高達(dá)773.48萬噸，大豆到港量較大，且因壓榨利潤(rùn)良好，進(jìn)入11月份國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率也一直持續(xù)上漲，周壓榨量或均高達(dá)175-180萬噸，預(yù)計(jì)11月全月壓榨量將在770-780萬噸左右，豆粕產(chǎn)出量也較大，按理豆粕庫存應(yīng)該處于緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但實(shí)際豆粕庫存不升反降，且緊張局面愈演愈烈，截止11月13日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫存量由10月底的51.35萬噸，持續(xù)兩周的下降已下調(diào)至44萬噸，降幅達(dá)14.31%。也令買家提貨更是困難，油廠壓車現(xiàn)象嚴(yán)重，不少油廠提貨需要排隊(duì)2-5天不等。使得豆粕庫存緊張局面加劇主要原因有：

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1、大豆到港延期，大豆卸船后部分運(yùn)力緊張，運(yùn)輸?shù)綇S延遲

　　因一部分大豆因巴拿馬運(yùn)河航海原因到港時(shí)間延長(zhǎng)半個(gè)月，以及部分卸豆后運(yùn)回工廠時(shí)運(yùn)力緊張，令部分油廠因大豆暫時(shí)未接上而停機(jī)，全國(guó)油廠開機(jī)率不均，其中山東日照凌云海，恒隆，山東臨沂三維三個(gè)工廠、秦皇島金海均因大豆未接上而停機(jī)，華東地區(qū)開機(jī)率處于高水平，除南京停機(jī)外，其它大多油廠處于正常開機(jī)中，但因山東買家前往華北地區(qū)及華東采購，令華北地區(qū)供應(yīng)緊張局面加劇，及華東地區(qū)豆粕供應(yīng)也偏緊，而廣東及福建地區(qū)豆粕供應(yīng)也偏緊，也有貿(mào)易商前往華東拿貨。另外，因飼料廠及經(jīng)銷商一直以來物理庫存處于較低水平，截止11月14日，山東地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫存可使用天數(shù)集中在0-22天，平均使用天數(shù)在11天（上周15天）。而在11月份以來資金面刺激下期貨的大漲，鼓舞買家積極提貨，因此，目前不少油廠豆粕提貨壓車嚴(yán)重，提貨需要排隊(duì)2-5天不等。

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2、合同已提前預(yù)售，現(xiàn)貨基本以執(zhí)行合同為主

　　因不少油廠前期已預(yù)售大量11月合同，部分11月份合同基本預(yù)售完畢，現(xiàn)油廠豆粕未執(zhí)行合同量較大，截止11月13日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕未執(zhí)行合同407.32萬噸，較上周的380.62萬噸增加26.7萬噸，增長(zhǎng)7.01%，較去年同期的285萬噸增長(zhǎng)42.91%?，F(xiàn)有庫存基本以執(zhí)行合同為主，可供銷售現(xiàn)貨不多，大多油廠以預(yù)售遠(yuǎn)期合同為主，目前來看12-1月份提貨基差預(yù)售情況不錯(cuò)，成交良好，而2月份以后遠(yuǎn)期基差合同預(yù)售情況一般。因此，油廠基本無銷售壓力，出貨心態(tài)良好，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

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　　因此，在貨源緊張情況下，近階段國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。不過，由于今年美國(guó)大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高水平，可能造成大豆庫存增加，而南美大豆產(chǎn)區(qū)的天氣整體良好，雖然美國(guó)農(nóng)業(yè)部連續(xù)第三天證實(shí)有大豆出口生意，但是也未能提振豆價(jià)。另有分析師稱，即使我們繼續(xù)向中國(guó)出售大豆，但是市場(chǎng)仍有些擔(dān)心需求，因?yàn)槊涝獏R率飆升。人們猜測(cè)買家遲早會(huì)取消這些合同，他指出，2017年初美國(guó)大豆出口銷售將會(huì)放慢，因?yàn)閷脮r(shí)南美新豆將批量上市，今年巴西大豆播種速度明顯快于去年，1月份巴西早收大豆上市量可能超預(yù)期。但南美大豆生長(zhǎng)期天氣仍有不確定性，基金也還持有近11萬手凈多頭寸，說明基金仍想伺機(jī)炒作。多空博弈之下，短期美豆暫或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。但接下來市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣上來，若南美天氣有風(fēng)吹草動(dòng)，美豆將再度站上1000美分關(guān)口。這將利多蛋白粕長(zhǎng)線走勢(shì)。

　　另外，因壓榨利潤(rùn)良好，中國(guó)采購大豆積極性較高，近期美國(guó)大豆對(duì)華出口銷售及裝船速度較快，截止到2016年11月10日，美國(guó)對(duì)中國(guó)（大陸地區(qū)）裝運(yùn)236.3萬噸大豆，高于一周前的206.3萬噸，也高于兩周前的208.8萬噸。2016/17年度（始于9月1日）美國(guó)對(duì)中國(guó)（大陸地區(qū)）大豆出口裝船量為1455.1萬噸，高于上年同期的1132.1萬噸。美國(guó)對(duì)華大豆銷售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量）為2249.3萬噸，較去年同期的1768.9噸提高27.2%，上周是同比提高29.7%，兩周前是同比提高30.6%。將令未來兩個(gè)月中國(guó)大豆進(jìn)口量龐大，12月份預(yù)計(jì)也將高達(dá)930萬噸的創(chuàng)記錄水平，明年1月份大豆進(jìn)口量高達(dá)750-760萬噸水平，可見，大豆到港非常充足。豆粕供應(yīng)從緊張到寬松仍需要一個(gè)過程，緊張局面緩解最早要到12月份。

　　但即使多達(dá)930萬噸進(jìn)口大豆在12月份集中到港，油廠開機(jī)率將處于超高水平，但今年春節(jié)較早，在1月28日，且近期運(yùn)力十分緊張，飼料企業(yè)也將提前到12月份進(jìn)行節(jié)前備貨，加上油廠12月-1月基差合同預(yù)售情況不錯(cuò)。12月油廠高開機(jī)率或受到高消費(fèi)量對(duì)沖，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面緩解也將相對(duì)較慢。12月份大豆集中到港后，豆粕價(jià)格或出現(xiàn)階段性震蕩回調(diào)整理，但出現(xiàn)深跌的概率不大。密切關(guān)注大豆到港情況及年前備貨何時(shí)啟動(dòng)。

來源：天下糧倉

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