唐人神欲募集資金投資與主營業(yè)務飼料生產線

　　湖南省最大的農業(yè)產業(yè)化公司。唐人神是湖南省株洲市一家以飼料生產銷售為主，并向上游種豬業(yè)務以及下游肉制品生產加工延伸的現(xiàn)代化農業(yè)公司。公司2010年飼料產量132萬噸，肉制品加工產量2.3萬噸，均位列全國前十位。

　　飼料和肉類產品在農業(yè)大省湖南擁有絕對領先地位。2010年公司飼料總產量達到132.12萬噸，在湖南地區(qū)銷售達到66.27萬噸，覆蓋100%的湖南鄉(xiāng)鎮(zhèn)，市場占有率高達7.24%。同時在肉制品市場上，公司的“唐人神”肉品在湖南省內排名第一，擁有68%的市場份額。

　　收入凈利增速較快。07-10年公司的營業(yè)收入分別為24.9/32.5/37.5/43.8億元，復合增長率為21%；同期凈利潤為3718/5245/6617/8314萬元，復合增長率為31%。公司飼料業(yè)務占比90%，肉制品加工業(yè)務占比9%，種豬及其他業(yè)務占比1%。飼料業(yè)務中，公司相對高毛利率水產料業(yè)務占比逐年擴大，使得綜合毛利率近年來保持穩(wěn)步向上。

　　飼料和屠宰業(yè)務容量大，增速穩(wěn)定。1980-2009年間，我國飼料產量由200萬噸增加到1.48億噸，增長了74倍，年均復合增長率為16%；我國人均肉類消費量僅占世界人均一半左右，消費需求隨著居民生活水平提高具有廣闊空間。

　　募投項目增進全產業(yè)鏈建設。公司本次擬公開發(fā)行3500萬股，募集資金將主要投資與主營業(yè)務飼料生產線，其余將投向上游種豬業(yè)務及下游肉制品業(yè)務和物流項目。

　　建議詢價區(qū)間：22.50-27.00元。我們預計10-12年EPS為：

　　0.60/0.90/1.11元。建議詢價區(qū)間為：22.50-27.00元，上市首日定價區(qū)間：27.00-32.40元。