存欄量高位 豬周期見底無期

　　上周上證綜合指數(shù)下跌4.57 %，農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)(中信分類)下跌5.77%，跑輸大盤0.2 個百分點。

　　數(shù)據(jù)跟蹤及點評。中國橡膠市場成交均價本周大幅上漲8.39%;玉米價格連續(xù)3 周回落，粳稻及小麥價格繼續(xù)上漲;大豆價格連續(xù)第2周回落，周跌幅1.37%，豆油及菜籽油價格基本穩(wěn)定，棕櫚油價格連續(xù)第三周回落，周跌幅達(dá)到1.74%;北京新發(fā)地批發(fā)市場豬肉大宗價格本周環(huán)比持平，每公斤18.35，雞蛋大宗價格經(jīng)過前期的大漲后維持在每公斤9.8 元的高位;雞苗和鴨苗價格經(jīng)過前期小反彈后重新回落。

      本周跌幅均超過10%，按現(xiàn)價計算，雞鴨苗價格仍低于成本30%;全國22 城市豬糧比5.72，環(huán)比小幅提升，2012 年4 月份后，國內(nèi)豬糧比均在6 以下徘徊;仔豬價格繼續(xù)回落，生豬價格小幅反彈1%;全國生豬及能繁母豬存欄量繼續(xù)回升，8 月份生豬及能繁母豬存欄量環(huán)比增長0.9%和0.4%，同比增長1.5%和3.1%。能繁母豬存欄量創(chuàng)出此輪豬周期的新高，接近2009 年年初的高點;海參價格大幅反彈后維持于188 元，同比僅跌2%，好于市場預(yù)期，密切關(guān)注10 月份后旺季海參價格的表現(xiàn)。

　　行業(yè)要聞。前8 個月中國進口玉米372 萬噸，同比增長7 倍;國內(nèi)糧食有望“九連增”;2013 年大批南美大豆上市有望緩解全球供應(yīng)吃緊。

　　投資建議。由于3、4 月份后仔豬腹瀉形勢好轉(zhuǎn)和成活率提高，導(dǎo)致目前生豬出欄量增加，雖然接近“雙節(jié)”，生豬價格上漲仍缺乏動能。

　　以目前生豬及能繁母豬存欄量看，此輪豬周期見底仍遙遙無期，畜禽價格的期待恐怕要后移。海參價格反彈的力度仍待觀察，密切跟蹤10 月份后旺季數(shù)據(jù)。本周投資組合為荃銀高科、亞盛集團及海大集團。