50周食用油周評：食用油現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)中有升

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　　本周(12月11日-12月17日)國內(nèi)食用油現(xiàn)貨市場四大主要品種菜油和棉油價格總體保持平穩(wěn)，而豆油和棕櫚油價格則繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中上揚(yáng)的格局，全周漲幅在75-168元/噸。各品種具體情況分析如下：
　　豆油：多空因素對峙 上漲之路坎坷
　　本周國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場價格除吉林長春地區(qū)價格有所回落外，其它多數(shù)地區(qū)繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中上漲的格局，各地區(qū)價格上漲幅度在50-150元/ 噸，其中遼寧大連、江蘇張家港、浙江寧波地區(qū)豆油現(xiàn)貨價格上漲幅度相對較大，截止12月17日，主要地區(qū)一級豆油銷售價格集中在9700-10000元/ 噸，均價在9850元/噸，較上周末繼續(xù)上漲75元/噸。12月17日，國內(nèi)進(jìn)口豆油理論成本下跌，周四CBOT1月豆油收盤54.07美分/磅，其對應(yīng)的2011年1月船期南美毛豆油理論進(jìn)口成本在10582元/噸，較上周同期上調(diào)2元/噸。
　　本周東北地區(qū)豆油價格小幅上漲，其中黑龍江地區(qū)多數(shù)油廠價格變化不大，由于市場成交持續(xù)清淡，油廠提價幅度較小;華北地區(qū)市場上豆油價格走勢偏強(qiáng)，周初時期貨市場反彈，廠商借機(jī)提價銷售，但隨即成交再次轉(zhuǎn)淡;華東地區(qū)市場上豆油價格普遍上漲，該地區(qū)廠商報價跟盤調(diào)價居多，整體成交情況一般;兩廣地區(qū)市場上豆油價格上行，周初時期貨市場走勢偏強(qiáng)，為現(xiàn)貨市場帶來利好支撐，油廠報價跟隨其上調(diào)，但后期由于成交清淡，油價滯漲調(diào)整。
　　本周國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場價格先上漲后企穩(wěn)調(diào)整，均價周比有所上漲，不過油價上漲之后并沒有得到成交量的有效配合，購銷處于僵持階段，觀望氣氛十分濃郁，油廠挺價意愿相對較強(qiáng)。影響本周豆油市場行情走勢的主要原因有以下幾點(diǎn)：
　　首先，整體供應(yīng)依然充裕。中國海關(guān)總署12月10日發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1至11月我國累計(jì)進(jìn)口大豆4937萬噸，同比增長30.7%，其中11月進(jìn)口大豆548萬噸，較10月份的373萬噸環(huán)比增加46.92%。由于大豆進(jìn)口量偏大，因此多數(shù)港口地區(qū)油廠大豆庫存偏多，目前仍保持在歷史高位，主要港口的庫存量約在628萬噸，雖然隨著油粕價格的下滑其壓榨利潤縮水，但在較大的大豆庫存壓力面前，油廠不得不維持開機(jī)生產(chǎn)，而隨著恢復(fù)開工數(shù)量的增加，將繼續(xù)加大豆油現(xiàn)貨的供應(yīng)量，由此可見，目前市場整體供應(yīng)依然較為充裕，油價不具備大幅反彈的條件。
　　其次，國家調(diào)控力度不減。11月CPI同比上漲5.1%，為28個月來最大升幅，食品價格同比上漲11.7%，再次受到關(guān)注，通脹預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)，12月10日央行宣布再次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金0.5%，這是年內(nèi)第六次上調(diào)，本次調(diào)整準(zhǔn)備金意在收緊流動性，但目前來看對市場影響有限。中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，以穩(wěn)定物價為主。CPI中食品類價格增長過快，伴隨著春節(jié)需求旺季來臨，繼續(xù)高企的CPI恐使調(diào)控措施加強(qiáng)，加息預(yù)期再次升溫，這也使市場面臨高位調(diào)整風(fēng)險。另外，繼前期拋儲大豆(國儲和地儲)103.8萬噸和菜油20萬噸之后，四川糧油批發(fā)中心12月15日銷售118815.646噸植物油，其中菜籽油83380.845噸，豆油35434.801噸，這是豆油年內(nèi)首次拋儲，雖然拍賣量不大，但由于國家有約300萬噸的豆油庫存，使得現(xiàn)貨市場進(jìn)一步承壓，同時從國儲拋售目的來看，對于參與競拍的大豆企業(yè)，所競買的大豆要盡快運(yùn)回本企業(yè)生產(chǎn)成豆油并及時投放市場，保證合同到期日后30天內(nèi)全部投放完畢，以增加市場供應(yīng)量，因此總的來說，在國內(nèi)油脂整體供給充足的情況下，國家穩(wěn)定油脂價格的力度不斷增強(qiáng)，油脂現(xiàn)貨價格難有大幅上漲。
　　再次，近期美豆出口呈下降趨勢。從近期美豆出口銷售報告的數(shù)據(jù)來看呈現(xiàn)下降的趨勢，本周四美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截止到12月9日當(dāng)周，美豆出口銷售量為17.36萬噸，其中8.46萬噸船期在2010/11年度，中國進(jìn)口量為12.65萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前市場預(yù)估區(qū)間 60-90萬噸，數(shù)據(jù)下滑至6個半月的低點(diǎn)，主要由于中國對美豆的采購積極性下滑，因近期國內(nèi)大豆供應(yīng)充足，同時國家不斷拋售大豆及植物油等調(diào)控措施，也使得市場對于美豆的進(jìn)口需求放緩，這使得短期內(nèi)美豆缺乏上行的動能。
　　最后，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨觀望仍占主流。由于美豆出口需求放緩引發(fā)市場擔(dān)憂，且節(jié)日臨近，交易商繼續(xù)獲利了結(jié)來規(guī)避風(fēng)險，美豆類期貨展開震蕩整理行情，國內(nèi)因國家調(diào)控政策影響持續(xù)，使得豆油期貨跟隨外盤震蕩整理，隨著內(nèi)外盤豆類期貨的高位遇阻，現(xiàn)貨市場觀望氛圍再度增強(qiáng)，市場整體交投氛圍清淡，雖然目前國內(nèi)油廠豆油庫存壓力普遍較小，豆粕較豆油壓力相對較大，油廠有繼續(xù)力挺油價的意愿，但因市場對后期政策干預(yù)仍存疑慮，因而油廠維持高報低走銷售策略，這給豆油現(xiàn)貨將帶來一定壓力。
　　當(dāng)前國內(nèi)豆油市場仍處在國家政策的干預(yù)下，且未來國家仍有大豆以及植物油的拍賣計(jì)劃，這將繼續(xù)壓制國內(nèi)豆油市場，而目前國內(nèi)油廠現(xiàn)貨供應(yīng)總體較為充足，市場觀望情緒濃厚，使得現(xiàn)貨交投氛圍低迷，均給現(xiàn)貨市場帶來心理壓力，但是隨著元旦、春節(jié)雙節(jié)的臨近，市場對小包裝食用油的需求將有所增加，部分油廠為了保證小包裝的供應(yīng)，其停產(chǎn)的可能性偏小，而當(dāng)前終端市場價格并未出現(xiàn)大幅回落，這對散油市場也是個利好支撐，另外油廠受成本因素的支撐其挺價意愿相對較強(qiáng)，下周在無重大利空因素的打壓下豆油價格也難以深跌，預(yù)計(jì)維持在萬元附近震蕩的可能性較大。
　　棕櫚油：外圍因素偏多 調(diào)整空間上移
　　本周國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場價格整體繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中上漲的走勢，各地區(qū)價格上漲幅度在100-250元/噸，其中浙江寧波、江蘇張家港、廣西防城港地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價格上漲幅度相對較大，截止12月17日，國內(nèi)各主要港口地區(qū)24度棕櫚油銷售價格集中在9200-9400元/噸，國內(nèi)主要港口地區(qū)24度棕油現(xiàn)貨分銷均價9315元/噸，與12月10日相比了上漲了168元/噸。按照馬來西亞南部港口最新報價，12月17日，24度棕油近月船期 FOB報價1210美元/噸，折合理論進(jìn)口成本10005元/噸，價格較上周相比上漲了142元/噸。
　　本周國內(nèi)外棕櫚油期貨市場高位震蕩為主，漲勢放緩，其中馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨市場主要承壓于棕櫚油出口需求下滑，另外參與人士獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)，制約其漲幅，大連棕櫚油期貨高位盤整為主，周邊市場指引減弱，滯漲局面呈現(xiàn)，另外近期現(xiàn)貨交投人氣不足，也拖累期貨價格上行，受此影響現(xiàn)貨買方市場多穩(wěn)價入市，等待市場指引因素出現(xiàn)。本周影響棕櫚油現(xiàn)貨市場的因素主要有以下幾點(diǎn)：
　　首先，馬來西亞棕櫚油局預(yù)估11月棕櫚油庫存量為164萬噸，同比減少8.7%，而馬來西亞和印尼棕櫚油產(chǎn)區(qū)天氣問題成為市場的炒作因素，對2010年度產(chǎn)量均呈現(xiàn)保守預(yù)估，馬來西亞棕櫚油局(MPOB)一位官員表示，因勞動力緊缺及季風(fēng)天氣令收割放緩并損及產(chǎn)量，馬來西亞2010年毛棕櫚油產(chǎn)量料低于此前預(yù)估的1750萬噸。12月以來棕櫚油產(chǎn)區(qū)-沙巴州經(jīng)歷的強(qiáng)降雨和季風(fēng)天氣令油棕收割活動受阻，并可能影響本月總產(chǎn)量，沙巴州棕櫚油產(chǎn)量約占全國總產(chǎn)量的31%，另外收割油棕的勞動力不足，今年的棕櫚油產(chǎn)量可能減少2%至約1720萬噸，而2011年棕櫚油產(chǎn)量將僅較今年的1720萬噸微幅增加，因馬來西亞計(jì)劃砍掉更多產(chǎn)量不佳的油棕樹。
　　其次，目前國際毛棕櫚油價格一路走高，24度棕櫚油與豆油的FOB價差每噸在30美元，明顯低于正常的100美元，雖然成本因素對國內(nèi)市場支撐力度明顯，但由于價差偏低，國際采購需求或被豆油市場擠占，據(jù)最新馬來西亞出口情況來看，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS表示，馬來西亞12月1-15日棕櫚油出口較上月同期下滑24%，至568127噸，這優(yōu)于市場預(yù)期的550000-566000噸，另一船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS周三公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞 12月1-15日棕櫚油出口較上月同期下滑30%，至548372噸，出口量的下滑無疑是油價高企抑制買家需求，國際毛棕櫚油市場近期或面臨修正的可能，基于此國內(nèi)市場繼續(xù)追漲需謹(jǐn)慎，以防價格調(diào)整風(fēng)險。
　　最后，日前市場消息四起，雖然加息預(yù)期放緩，但國家調(diào)整政策的壓力緩解有限，并且政策風(fēng)險猶存，15日中儲糧菜油和豆油競價投放市場，從成交來看菜油成交良好，成交價均高于起拍價，而豆油起拍價在9600元/噸，部分是進(jìn)口毛豆油，但成交悉少，國儲植物油儲備充足，而在發(fā)改委限價令下，終端食用油價格持穩(wěn)運(yùn)行，從此來看如果終端油價格不動，那么上游調(diào)價動力略顯匱乏，另外當(dāng)前終端走貨緩慢，一定程度上抑制了廠商的出貨進(jìn)度，市場仍處于博弈階段，油價震蕩走勢或?qū)⒀永m(xù)。
　　后市來看，受期貨市場調(diào)整的影響，部分港口貿(mào)易商可能會低價出貨，但是因貿(mào)易商們手中頭寸有限，因此其價格的下調(diào)對港口影響不大，而且工廠與進(jìn)口商在繼續(xù)看漲的前提下，會力挺油價的堅(jiān)挺運(yùn)行，基于當(dāng)前市場24度棕櫚油貨權(quán)集中，對廠家入市行為支撐強(qiáng)勁，棕櫚油偏強(qiáng)于豆油的格局仍會延續(xù)，經(jīng)過整理之后，現(xiàn)貨市場仍有望跟隨期貨市場重新走強(qiáng)，同樣有機(jī)會進(jìn)入萬元大關(guān)。
　　菜油：調(diào)控壓力不減 震蕩格局難改
　　本周國內(nèi)菜油市場價格除部分地區(qū)保持平穩(wěn)外，其它地區(qū)價格繼續(xù)呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的格局，其價格漲跌幅度在50-200元/噸，其中四川資陽、湖北襄樊地區(qū)菜油價格下跌幅度相對較大，而陜西渭南、湖北武漢地區(qū)菜油價格上漲幅度相對較大，截止本周末，國內(nèi)主要地區(qū)菜油市場均價在9850元/ 噸，較上周末持平。主要地區(qū)菜油價格集中在9600-10100元/噸，多數(shù)地區(qū)價格較上周末漲跌50-200元/噸。
　　本周國內(nèi)菜油現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)穩(wěn)中窄幅調(diào)整的走勢，前半周多數(shù)地區(qū)趨弱整理，局部受外圍利好表現(xiàn)的支撐出現(xiàn)反彈行情，幅度集中在 50-100元/噸不等，后半周整體維持區(qū)間整理格局，上下波動幅度均有限，市場內(nèi)交投僵持局面依舊沒有改善，雖然市場恐慌心理有所減弱，但交易氣氛更趨向觀望，即使部分地區(qū)油廠放低價位以刺激成交，但由于大部分市場人士對后期國家調(diào)控政策的擔(dān)憂依然存在，需方入市意愿仍然偏低。
　　本周國內(nèi)菜籽市場呈現(xiàn)穩(wěn)中調(diào)整走勢為主，整體市場交投氛圍仍顯冷清，大多數(shù)油廠停收為主，由于市場貨源有限，因此仍是少量交投，整體價格基本企穩(wěn)，個別實(shí)際交投價格有所走低，其中安徽、湖北地區(qū)菜籽價格在2.15-2.28元/斤，四川地區(qū)市場價格混亂，零星價格在2.25-2.35元 /斤，湖南及江蘇等地油廠基本停收，西北青海菜籽波動不大，油廠收購價格基本在2.1-2.25元/斤，實(shí)際價格混亂，內(nèi)蒙菜籽交易略有增加，但貨量不大，價格未有明顯起色，零星交易價格在2.25元/斤，較交易恢復(fù)前價格有所回落。
　　本周前半周由于上周末中國央行并未加息，而是在上周五上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，國內(nèi)調(diào)控?fù)?dān)憂預(yù)期降低，短期政策利空出盡，且馬盤在上周五庫存數(shù)據(jù)下調(diào)及天氣憂慮的支持下，連創(chuàng)階段性新高，也給國內(nèi)形成利多，加上周三中儲糧拋售的8.3萬噸菜籽油競賣成交情況較前兩次明顯好轉(zhuǎn)，受此影響，前三天鄭州菜油期貨連續(xù)大幅拉升，周三RO1105創(chuàng)出10300點(diǎn)的盤中新高，進(jìn)而令現(xiàn)貨獲得動能，局部報價隨后有所上調(diào)，而后半周因期價在連續(xù)上漲后面臨技術(shù)修正，且外圍美豆類呈現(xiàn)震蕩整理行情，馬盤也在出口數(shù)據(jù)不佳的拖累下技術(shù)性回落，鄭菜油期貨隨后呈現(xiàn)盤整走勢，現(xiàn)貨市場在成交仍未有所配合的情況下報價也趨于平穩(wěn)。隨著本周初加息利空因素的落空，期價展開了大幅補(bǔ)漲行情，但是在沖高之后出現(xiàn)受阻跡象，由于短期美豆類及馬盤均以技術(shù)性調(diào)整觀點(diǎn)看待，難令國內(nèi)油脂市場獲得更大的利多，且雖然周三菜油拋儲成交轉(zhuǎn)好，但在市場開始接受、消化國儲糧油的情況下，油脂供給量將有所增加，同時也將對抑制終端小包裝油價位起到作用，此外目前仍然處于國家政策占主導(dǎo)的宏觀環(huán)境中，在國內(nèi)通脹壓力仍較大以及中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出將穩(wěn)定物價放在更加突出位置的前提下，市場對于國家政策的擔(dān)憂并未緩解，短期菜油現(xiàn)貨市場觀望情緒難以消散。
　　綜合來看，預(yù)計(jì)短期鄭菜期貨將以技術(shù)性調(diào)整為主，RO1109支撐位在10300元/噸附近，現(xiàn)貨市場上目前多數(shù)地區(qū)仍是有價無市格局，缺少成交配合將令市場信心難以恢復(fù)，預(yù)計(jì)在濃厚的觀望情緒中，短期菜油現(xiàn)貨市場將相對平穩(wěn)，主流報價將運(yùn)行在9800-10000元/噸之間。
　　棉油：市場多空膠著 油價箱體震蕩
　　本周國內(nèi)棉油市場價格多數(shù)地區(qū)保持平穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)價格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的格局，其價格漲跌幅度在50-200元/噸，其中新疆阿克蘇、山東濟(jì)寧地區(qū)棉油價格下跌幅度相對較大，而河北無極、陜西渭南地區(qū)棉油價格上漲幅度相對較大，截止12月17日，國內(nèi)主要地區(qū)棉油價格集中在 8400-9500元/噸，三級棉油價格均價在8950元/噸，較上周末持平。
　　本周國內(nèi)棉油價格整體與大宗油脂走勢有所背離，本周前半周受加息預(yù)期減弱影響，政策利空短期出盡，國內(nèi)油脂期現(xiàn)貨市場大幅補(bǔ)漲，期間棉油報價不漲反跌，后半周豆油和棕櫚油等大宗油脂滯漲震蕩，對棉油市場更不能形成向上拉動，但基于對后市的預(yù)期良好且整體供應(yīng)不多，后半周各地棉油報價均較平穩(wěn)。由于棉油被主要用于調(diào)和油的制作和其他油脂的攙兌，其價格更大程度上取決于周邊市場的變動情況，即跟隨豆油、棕櫚油等油脂價格高低起伏，故此番外圍市場的回升給棉油走勢提供了有力支撐，而經(jīng)歷此番調(diào)整后，棉油不僅與豆油價差擴(kuò)大至750-850元/噸，更與24度棕櫚油價格倒掛，令其在勾兌領(lǐng)域的比價優(yōu)勢再度顯現(xiàn)，伴隨部分中下游買家采購熱情的回升，也令棉油持貨廠商挺價心理升溫。
　　而來自成本的支撐作用亦不容忽視，由于在本年度棉花播種期適逢“倒春寒”天氣，裂鈴?fù)滦跗谟钟袕?qiáng)降雨天氣頻繁來襲，棉花減產(chǎn)曾一度將棉花以及籽棉價格推升至歷史高位，而油廠多在2.00元/斤以上的價格高點(diǎn)囤積了大量棉籽，庫存棉油價格高企，加之區(qū)域性強(qiáng)降水已使棉田遭受洪澇，不僅新棉籽水分偏高，且含油率與蛋白含量均有所下滑，更使棉油的壓榨成本進(jìn)一步攀升，因此當(dāng)前不少地區(qū)棉油價格已經(jīng)瀕臨生產(chǎn)成本，部分地區(qū)甚至已與成本面臨倒掛，從11中旬以來，河北藁城、河南尉氏等地油廠已停止對外公布棉油報價，部分產(chǎn)區(qū)油廠停機(jī)率已達(dá)90%，甚至實(shí)力較小的油廠已經(jīng)瀕臨倒閉,成本因素仍給予棉油走勢較強(qiáng)的底部支撐。
　　但市場上的利空因素依舊存在，由于近兩月食品價格上漲過快，且元旦、春節(jié)需求旺季來臨，穩(wěn)定物價仍將成為近期政府工作的重點(diǎn)，而在春節(jié)之前，對緊縮政策擔(dān)憂心理將限制油脂市場反彈空間，同時隨著全國溫度普遍的下降，多數(shù)產(chǎn)區(qū)氣溫已低于棉油凝固點(diǎn)，凝固變稠使其在勾兌領(lǐng)域需求減弱，另外新疆、山東、山西、河北等地居民飲食結(jié)構(gòu)已發(fā)生改變，傳統(tǒng)消費(fèi)區(qū)域剛性食用需求的下滑也成為制約其成交的重要因素。
　　上述諸多因素對棉油市場的影響多空參半，整體上看，外部市場短期震蕩，暫時進(jìn)入調(diào)整蓄勢期，而國內(nèi)政策壓力仍在，壓制棉油現(xiàn)貨行情走高。伴隨豆油、棕櫚油現(xiàn)貨價格的大幅上揚(yáng)，棉油在勾兌領(lǐng)域的比價優(yōu)勢再度顯現(xiàn)，令需方入市熱情有所回升，但因短期內(nèi)主流油脂市場的震蕩行情難改，棉油走勢缺乏明確指引，同時由于臨近年末，國儲油脂油料拍賣活動有序進(jìn)行，市場供應(yīng)量充足，因此預(yù)計(jì)棉油市場在下周將同樣會保持區(qū)間震蕩走勢，但因雙節(jié)臨近，市場需求有望轉(zhuǎn)好，所以震蕩向上的可能性較大，油廠可趁機(jī)出貨，不過棉油市場整體報價變化不會很大。

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