風云突變 豆粕牛、熊市轉(zhuǎn)變旨在一瞬間？

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天有不測風云，人有禍福旦夕。就在上周還有人對年后國內(nèi)豆粕行情持續(xù)暴漲感到吃驚之時，豆粕市場實際上就已經(jīng)悄悄開啟了緩慢回落之路，周四晚美國農(nóng)業(yè)部的月度供需報告以輕微利空出臺、并且天氣預報顯示阿根廷個別產(chǎn)區(qū)迎來強降雨以及特朗普一意孤行將對美國進口鋼鐵和鋁征收高額稅收政策引發(fā)貿(mào)易伙伴報復的猜想等多重利空，導致周五晚國際市場谷物期價全面暴跌，大豆期價跌幅高達2%，國內(nèi)夜盤大連油粕也是跌聲一片，這么多利空疊加，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨真的牛市結束，熊市來了?

　　USDA報告僅輕微利空周五期價暴跌實際原因值得我們深思

　　上周四晚，美國農(nóng)業(yè)部供需報告正式出臺，數(shù)據(jù)顯示：美國2017/18年度大豆年末庫存預估上調(diào)至5.55億蒲式耳，2月預估為5.30億蒲式耳。此前分析師平均預計，美國2017/18年度大豆年末庫存為5.30億蒲式耳，利空。巴西2017/18年度大豆產(chǎn)量預估上調(diào)至1.13億噸，2月報告預估為1.12億噸，增加100萬噸;阿根廷2017/18年度大豆產(chǎn)量預估被大幅調(diào)降至4,700萬噸，2月預估為5,400萬噸，減少700萬噸。事實上，報告并未呈現(xiàn)明顯利空，周四晚美豆期價也僅小幅下調(diào)，但周五晚期價卻暴跌2%，5月合約收于1039.25美分。雖然消息提示因市場對南美部分地區(qū)降雨的報告做出反應及報告利空，從而致使期價暴跌，但小編認為更多導致期價的下跌的因素值得我們深思，下文中我們將提到。

　　阿根廷也僅個別產(chǎn)區(qū)強降雨干旱依舊強烈 機構進一步下調(diào)大豆產(chǎn)量

　　根據(jù)天氣預報顯示，阿根廷科爾多瓦、圣達菲、布宜諾斯艾利斯北部，周六或周日夜間有少量小陣雨，個別地區(qū)可能出現(xiàn)大雨，有利于布宜諾斯北方地區(qū);拉潘帕、布宜諾斯艾利斯南部，周六有零星小陣雨，局部地區(qū)有溫和降雨，有利于南-中部和東南部地區(qū)。個別地區(qū)降雨可能較大。雖然周末顯示個別產(chǎn)區(qū)有強降雨，但預計未來七天大豆主產(chǎn)區(qū)干旱模式不會發(fā)生改變。

　　布宜諾斯艾利斯3月9日最新消息：阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017/18年度阿根廷大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)下調(diào)至4200萬噸，較一周前調(diào)低200萬噸，較最初的預測低1200萬噸，較2016/17年度產(chǎn)量減少1550萬噸。交易所稱，不排除未來幾周損失繼續(xù)加劇的可能。

　　需方市場雖暫退觀望但國內(nèi)供應市場無壓力為豆粕提供利多支撐

市場永遠都是這樣，買漲不買跌，各種利空因素疊加，周五晚美豆期價暴跌2%，相信周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場也會同樣做出反應。作為需方市場來講，由于年后一些列因素導致被迫追高采購，目前大多廠商已經(jīng)有適當庫存可以消化，并且年后養(yǎng)殖淡季，豆粕消耗進度不如年前，大漲后的大跌則進一步促使人們駐足觀望。

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　　不過，根據(jù)我們的數(shù)據(jù)跟蹤，2018年3月大豆到港量為545萬噸，較2月505萬噸增加39萬噸;但較去年同期630萬噸減少85萬噸，預計1-3月的大豆到港預估量為1839萬噸，同比減少144萬噸;同時，據(jù)央視報道，2018年開始環(huán)保還要嚴查3年。這次除了京津冀及周邊和長三角地區(qū)，汾渭平原(包括山西省和陜西省的西安、咸陽等地)將首次被納入大氣污染防治重點區(qū)域。還記得2017年10月份前后因環(huán)保因素大豆加工廠限產(chǎn)或停產(chǎn)的消息嗎，環(huán)保問題又來了，大豆工廠或又難幸免;此外，在經(jīng)歷了春節(jié)后長達半個月左右的持續(xù)暴漲終端被迫追高采購后，大豆加工廠目前并無銷售壓力，將對豆粕現(xiàn)貨行情提供一定利多支撐，面對短暫的盤面暴跌，現(xiàn)貨行情將會明顯強于盤面，存在較強的抗跌性。

　　重點仍在于：阿根廷干旱天氣以及中美貿(mào)易關系

　　盡管上述文章中提到近來阿根廷個別產(chǎn)區(qū)有強降雨，將有利于大豆生長，但事實上大多數(shù)產(chǎn)區(qū)仍舊干旱情況強烈，以至于機構仍在下調(diào)大豆產(chǎn)量，最新阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，預計阿根廷2017/18年度大豆收割量為4,200萬噸，低于此前預期的4,400萬噸，并且明顯低于美國農(nóng)業(yè)部周四晚公布的4700萬噸數(shù)據(jù)。而此前，業(yè)內(nèi)預估，若干旱持續(xù)加重，產(chǎn)量還有低于4000萬噸可能，對此需要我們繼續(xù)密切關注此類問題。

　　而中美貿(mào)易關系問題，美國當?shù)貢r間3月8日，特朗普在白宮正式簽署了命令，將于15天后對美國進口的鋼鐵和鋁分別征收25%和10%的關稅，提升中國、歐洲和加拿大等主要貿(mào)易伙伴在谷物、牛奶和其他農(nóng)產(chǎn)品出口中實施報復的風險，美豆有進一步下跌風險。我們認為，周五晚美豆期價的暴跌更多因素來自于此方面的壓力，小編在之前的月度分析報告中提到(如果果真中國大量放棄美豆進口，那么美豆出口情況差，期價也會受到牽制，國內(nèi)豆粕行情又將作何反應需要我們持續(xù)關注)。密切關注兩國之間貿(mào)易戰(zhàn)給大豆市場帶來的影響，對國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場影響非常關鍵。

　　小結，根據(jù)路透社引援美國大豆協(xié)會最新消息顯示，中國官員表示美國大豆將是中國對特朗普政府征收鋼鐵鋁關稅實行報復的頭號目標，受此影響近期美豆有持續(xù)下滑風險，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情將伴隨期價逐步回吐前期漲幅。不過，以上文章我們已經(jīng)提到，阿根廷雖然近期個別產(chǎn)區(qū)有降雨，但干旱依舊強烈，本國將其產(chǎn)量下調(diào)幅度遠高于美國農(nóng)業(yè)部，并且還有進一步下調(diào)風險;而國內(nèi)近月到港大豆數(shù)量減少、工廠經(jīng)過年后快速出庫大多供應偏緊、同時環(huán)保問題導致工廠隨時開工受限等利好將為豆粕行情提供有利支撐，因此國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情下跌將會明顯較盤面偏緩，抗跌性將會較強?；谖覀儗ξ磥碇忻蕾Q(mào)易爭端不斷升級、國內(nèi)外或有新的政策不斷出臺以及阿根廷旱情依舊明顯等問題影響到國內(nèi)油粕、粕市場隨時仍有暴漲風險，我們建議在此輪豆粕行情經(jīng)歷適當下跌后，可分批逐步增加庫存，以防不測。(我們再次重申，根據(jù)慧通數(shù)據(jù)研究部的行情預測，3-5月份期間，豆粕或?qū)⑻幱诘蛢r區(qū)，但由于中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷提高，阿根廷天氣雖然最近有雨，但干旱依舊明顯。如果3月下旬～4月期間現(xiàn)貨價格走跌如期而至，則注意抓住時間擴大庫存)。