為何豆粕不敢看得太低，卻又節(jié)節(jié)敗退？

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一、美豆價格技術(shù)走勢不佳

美豆價格11月合約最新價格847美分，前次低點826美分。技術(shù)上的走勢表現(xiàn)很差，價格有進一步接近低點的可能。本周國際大豆價格仍主要圍繞市場相關(guān)機構(gòu)對于美豆考察的相關(guān)消息，美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣，今年美國大豆繼續(xù)豐產(chǎn)創(chuàng)新高的概率現(xiàn)在看來非常之大。不論是美豆技術(shù)走勢還是相關(guān)消息面均不利于美豆價格。這也是我們最為擔(dān)心的美豆價格沒有最低只有更低。現(xiàn)在市場對于美豆價格走勢的預(yù)判較為一致。

二、國內(nèi)豆粕價格走勢分歧最大

國際大豆價格低位區(qū)間運行，現(xiàn)在看來美豆價格處于820－920美分的區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕價格的走勢分歧最大。不敢看得太低，暫時又缺乏上漲的動能。不敢看得太低，主要表現(xiàn)在考慮美豆提高關(guān)稅過后，豆粕的理論成本對國內(nèi)豆粕價格起到支撐。盡管上周市場出現(xiàn)了些變化。表現(xiàn)在美豆價格在大跌的過程中，巴西大豆貼水價格上漲的幅度遠小于期價下跌的程度，令大豆成本及豆粕理論成本下降，上周也出現(xiàn)了國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格高于理論成本的情況。我看到國內(nèi)市場有些觀點認為，中美貿(mào)易戰(zhàn)中關(guān)于中國從美國大豆進口增加關(guān)稅的問題，提到中國缺豆可能不是問題，提高關(guān)稅也可以從美國進口，這點我們一直不否認，我們認同的是從美國大豆的進口量一定會下降。即今年11－1月份的美國大豆到港中國的高峰期可能不復(fù)存在，中國的大豆提前進入大幅去庫存化的過程。但是相關(guān)機構(gòu)中關(guān)于中字頭企業(yè)可能存在大豆進口中存在的優(yōu)惠待遇問題，這樣的問題在沒有得到確認之前最好不要妄加揣測。所以到現(xiàn)在我們依然認為11－1月份的美國大豆到港中國的高峰期將消失。

國內(nèi)豆粕市場暫時又缺乏上漲的動能，一方面表現(xiàn)在國內(nèi)龐大的豆粕庫存量不見明顯下降。我們了解個別油廠儲備了可觀的大豆庫存，以應(yīng)對后期可能存在的擔(dān)憂。所以現(xiàn)在不論是大豆供應(yīng)還是豆粕庫存均表現(xiàn)不利多。而連續(xù)發(fā)現(xiàn)的非洲豬瘟疫情令國內(nèi)的豆粕市場雪上加霜。疫情在遼寧沈陽發(fā)現(xiàn)首例時我們高度重視可能帶給豆粕市場的利空影響，當(dāng)時市場反響一般。我們也覺得可能真的不是大事件，但是從現(xiàn)在不斷呈現(xiàn)的疫情消息，我們又重新加強了這塊的擔(dān)憂。現(xiàn)階段疫情對于豆粕市場的心理影響大于實際的影響力。

時間進入8月最后一周即將進入9月份，我們認為在中國的大豆供應(yīng)沒有明顯下降之前，市場看漲看跌都很正常。國內(nèi)豆粕下受成本上受供需不佳的影響；但是我們對于11－1月份中國大豆進口量下降的擔(dān)憂沒有絲毫減弱。

作者：佚名     來源：百家號