多空因素交織 玉米市場(chǎng)漲跌兩難

崔若偉

　　近段時(shí)間，國內(nèi)玉米市場(chǎng)成為市場(chǎng)參與者的“雞肋”，行情波瀾不驚，現(xiàn)貨價(jià)格南北倒掛，銷區(qū)市場(chǎng)難有起色，貿(mào)易商利潤遭到吞噬，走貨積極性受到打擊。反觀期貨市場(chǎng)，參與者人數(shù)寥寥，持倉量一路下降，企業(yè)套利和保值需求降低。筆者認(rèn)為，國內(nèi)玉米市場(chǎng)在本年度產(chǎn)量創(chuàng)下歷史紀(jì)錄的供給壓力下，基本面仍將保持相對(duì)寬松的供需形勢(shì)，年度內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的格局。同時(shí)，國內(nèi)需求在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，仍難有大的起色，市場(chǎng)上漲壓力較大。但隨著政策性的市場(chǎng)收購和玉米現(xiàn)貨存量的消耗，市場(chǎng)可供給量出現(xiàn)短缺，將使玉米市場(chǎng)出現(xiàn)區(qū)域性短缺，不排除部分地區(qū)出現(xiàn)價(jià)格大幅上漲的可能。
　　國際市場(chǎng)方面，自去年年底以來，國際市場(chǎng)玉米期貨指數(shù)價(jià)格持續(xù)徘徊在400美分/蒲式耳左右，供給面和需求面信息的匱乏使國際市場(chǎng)玉米價(jià)格難有起色。盡管在最新的USDA月度報(bào)告中，USDA把美國玉米期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存降至17.4億蒲式耳，較２月報(bào)告減少5000萬蒲式耳，為當(dāng)前萎靡不振的玉米市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心劑，但國際玉米價(jià)格也僅是向400美分/蒲式耳邁了一小步。市場(chǎng)更多的還是把目光聚焦到當(dāng)前年度玉米和大豆(資訊,行情)的面積爭奪戰(zhàn)之中來，在3月末2009年玉米播種面積預(yù)估數(shù)據(jù)出來之前，恐怕多空都沒有足夠的信心來推動(dòng)新一輪玉米價(jià)格的上漲或下跌。同時(shí)，美國私人分析機(jī)構(gòu) Informa公布的2009年美國玉米種植面積預(yù)估為8140萬英畝，這也為玉米價(jià)格上攻400美分/蒲式耳增添了部分動(dòng)力。但指數(shù)基金在玉米市場(chǎng)的持倉量卻并沒有出現(xiàn)大幅增加，這表明市場(chǎng)看多人氣的凝聚還有待時(shí)日。
　　從CFTC公布的指數(shù)基金最新持倉數(shù)據(jù)來看，截止到3月10日，指數(shù)基金在玉米市場(chǎng)的凈多單保有量為225134手，較前一周減少近5000手，指數(shù)基金凈多單持有量自去年年底降至24萬手以下之后，一直在22萬—24萬手之間徘徊，顯示玉米當(dāng)前時(shí)段價(jià)格上漲仍面臨市場(chǎng)信心不足的壓制。后期國際市場(chǎng)走勢(shì)仍將聚焦在本年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存和3月末的播種面積預(yù)估上來，階段內(nèi)，市場(chǎng)信息面和資金面的短缺抑制著玉米價(jià)格的上漲，國際市場(chǎng)區(qū)間振蕩的格局將會(huì)延續(xù)下去。
　　國內(nèi)玉米市場(chǎng)，全局性供給和需求仍然保持微妙的寬松平衡狀態(tài)，華北黃淮地區(qū)的低價(jià)玉米在前期的持續(xù)南運(yùn)和自身企業(yè)消耗后，所剩余糧已經(jīng)不多，市場(chǎng)價(jià)格前段時(shí)間出現(xiàn)了一定幅度的上漲。當(dāng)南方銷區(qū)的玉米采購商開始把采購目光瞄向東北地區(qū)時(shí)，等待他們的卻是大量的玉米已經(jīng)從農(nóng)民手中流向東北地區(qū)大大小小的國儲(chǔ)與代儲(chǔ)倉庫，市場(chǎng)可供流出的商品數(shù)量變得非常有限。國家糧食局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，國儲(chǔ)系統(tǒng)共計(jì)收購玉米2700多萬噸，距離國家收儲(chǔ)任務(wù)4000萬噸還差1300萬噸。而農(nóng)民手中余糧已經(jīng)不足三成，市場(chǎng)可供商品數(shù)量大幅降低，國內(nèi)玉米市場(chǎng)尤其是東北市場(chǎng)完全掌握在政府手中，這為政府的玉米定價(jià)權(quán)增添了籌碼。
　　市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，國儲(chǔ)今年的收購計(jì)劃將很難完成，因?yàn)闁|北地區(qū)農(nóng)民手中余糧已經(jīng)不多。從這方面來看，本年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量是否能夠達(dá)到 1.655億噸的規(guī)模還是值得商榷的。從市場(chǎng)調(diào)查反映來看，不排除部分地區(qū)為爭取國儲(chǔ)儲(chǔ)備名額，掙取倉儲(chǔ)費(fèi)用，虛報(bào)本地區(qū)玉米產(chǎn)量的可能。這樣，盡管市場(chǎng)供給表面上看壓力過大，但隨著國儲(chǔ)的收購和實(shí)際需求的消耗，玉米市場(chǎng)階段性供給不足將很快到來。國儲(chǔ)系統(tǒng)當(dāng)然也看到了其中的商機(jī)，為能夠賣個(gè)好價(jià)錢，同時(shí)緩解東北庫容不足的矛盾，3月初，由國家糧食局出面下發(fā)通知，決定把東北產(chǎn)區(qū)收購的臨時(shí)儲(chǔ)備玉米163萬噸調(diào)入關(guān)內(nèi)各省區(qū)?？缡∫茙煲环矫娼鉀Q了東北地區(qū)庫容不足的矛盾，另一方面也可以在未來玉米區(qū)域性供給不足時(shí)，平抑國內(nèi)玉米價(jià)格，保證供給，賺取順價(jià)銷售利潤。
　　與此同時(shí)，玉米期貨市場(chǎng)已經(jīng)自前期的下跌低點(diǎn)穩(wěn)步反彈，價(jià)格不知不覺中回升了200余點(diǎn)。期貨市場(chǎng)的價(jià)格上漲已經(jīng)完全消化了國儲(chǔ)收購的政策性支撐，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏明顯的方向性指引，市場(chǎng)參與者一方面關(guān)注國儲(chǔ)壟斷國內(nèi)玉米供給后市場(chǎng)流通格局的變化，另一方面也在尋求穩(wěn)定獲取差額的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。但顯然，階段內(nèi)玉米市場(chǎng)利潤空間的大幅降低已經(jīng)吞噬了貿(mào)易商的生存空間，新一輪的玉米市場(chǎng)洗牌即將展開。
　　綜上所述，盡管國際玉米價(jià)格近段時(shí)間以來受金融危機(jī)的影響連續(xù)橫盤于400美分/蒲式耳，但隨著美國玉米需求的增加和消耗，美國玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存不斷降低，支撐國際市場(chǎng)玉米價(jià)格開始走穩(wěn)。同時(shí)，2009年玉米播種面積的不確定性也為本年度中下時(shí)段的玉米行情走勢(shì)添加了一絲不確定性，國際市場(chǎng)玉米價(jià)格階段內(nèi)將維持區(qū)間振蕩行情。在國內(nèi)市場(chǎng)，隨著大量糧源集中到中儲(chǔ)糧系統(tǒng)，國內(nèi)玉米市場(chǎng)后期走勢(shì)將更依賴于國家行政性的調(diào)控政策，階段內(nèi)的供給和需求穩(wěn)定成為國內(nèi)市場(chǎng)當(dāng)前的主旋律。市場(chǎng)自身結(jié)構(gòu)性的調(diào)整將會(huì)維持一段時(shí)間，國內(nèi)玉米價(jià)格在各種因素的綜合作用下，漲跌兩難，后期仍將保持振蕩走勢(shì)。

jazzy

現(xiàn)在的市場(chǎng)應(yīng)該都是很敏感的，大家都等著行業(yè)復(fù)蘇，有一點(diǎn)苗頭就迫不及待了。