大豆美盤與現(xiàn)貨走上分歧道路，何時才能成為一家人？

廣州毅農(nóng)飼料 · 發(fā)表于 2009-4-17 22:28:03

近期，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨與美豆盤面走勢基本背離，受到美豆陳作供應(yīng)吃緊、出口需求強勁以及南美大豆產(chǎn)量下降等基本面利多因素的提振，4月14日隔夜CBOT大豆期價一度創(chuàng)下兩個半月來的最高水平，而16日亞洲電子盤中美豆期價觸及三個月新高（本周四<4月16日>，基本面利好，近期CBOT大豆合約創(chuàng)新高）。與此同時，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格則持續(xù)疲軟，來自終端需求低迷，出貨進度緩慢，油廠豆粕庫存都有不同程度的增加，再加上近月國內(nèi)市場大豆龐大的到貨壓力，以及近日豆油走勢較強也難給粕價形成利好，因而沿海豆粕價位較上周同期已經(jīng)下跌20元/噸-80元/噸，而東北地區(qū)跌幅則高達100元/噸-180元/噸。JCI認為，近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場仍將維持振蕩趨下的態(tài)勢，而外盤大豆市場盡管現(xiàn)階段利多基調(diào)可能持續(xù)，但調(diào)整的風(fēng)險也在不斷加大。

  ※國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨無視美豆持續(xù)走高之勢，基本面壓力拖累上行空間
  盡管近期美盤豆價持續(xù)收高，但國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場卻低迷依舊，這與前期內(nèi)外盤漲跌同步的狀態(tài)反差明顯。近期以來，終端飼養(yǎng)企業(yè)“買跌不買漲”的心態(tài)嚴重影響到油廠和經(jīng)銷商的出貨進度，尤其是部分飼料企業(yè)仍有部分前期合同有待消化，因此使得油廠豆粕庫存也出現(xiàn)不同程度的增加；不過由于地區(qū)間差異性較大，經(jīng)銷商手中合同數(shù)量不同，也使得各地價格波動頻率各異。舉例來說，現(xiàn)階段長江流域未執(zhí)行合同有一半在經(jīng)銷商手中，而油廠則沒有太大壓力，而且社會整體庫存（含銷區(qū)市場倉庫）較低。另一方面近期豆油走勢較強，也難給粕價形成利好，本周以來沿海地區(qū)四級豆油的漲幅區(qū)間已經(jīng)達到300元/噸-600元/噸。

  ※近月進口大豆到港供應(yīng)壓力依舊，沿海部分油廠傳出停機消息
  來自近期海關(guān)初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月份國內(nèi)大豆進口總量為386萬噸，創(chuàng)下歷史次新高，并且4、5月份的整體到貨量也會達到720-750萬噸，因而在養(yǎng)殖需求穩(wěn)步回升的情況下，近月國內(nèi)大豆供應(yīng)壓力不斷凸顯。不過由于沿海油廠大豆壓榨利潤依然相對較為豐厚，尤其是2、3月份的大量預(yù)售和開足馬力生產(chǎn)，使得近月國內(nèi)市場大豆的社會壓榨水平偏高，據(jù)市場人士預(yù)估，近幾個月平均350-380萬噸的大豆壓榨量應(yīng)該不成問題。不過現(xiàn)階段豆粕現(xiàn)貨出貨進度緩慢，造成部分工廠庫存有所增加（部分出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象），也造成了近期沿海地區(qū)屢傳停機消息的主要原因之一。

  ※國際大豆市場基本面持續(xù)利多，CBOT大豆期價存在高位振蕩調(diào)整風(fēng)險
  自USDA月度供需報告公布以來，受到庫存吃緊以及出口需求旺盛的持續(xù)利多支撐，CBOT大豆期價一度創(chuàng)下兩個半月來的新高，本周三（4月15日） CBOT 大豆期價先揚后抑（本周四，CBOT大豆市場收盤互有漲跌，整體呈現(xiàn)近強遠弱格局?；久胬?，繼續(xù)支持陳豆合約），在市場缺乏新利多題材的指引下，期價在高位受到多頭獲利平倉盤的打壓，盤中回落，但收盤時微幅上揚。目前市場將關(guān)注重心逐漸轉(zhuǎn)向美國中西部產(chǎn)區(qū)天氣，據(jù)氣象預(yù)報后期將有干燥天氣出現(xiàn)，有利于美國作物播種進度加快，因而各方關(guān)注后期大豆和玉米播種面積是否會發(fā)生變化；而今年阿根廷大豆產(chǎn)量有可能會成為近三年來最低水平，因而也成為近期美豆上揚的推動力之一。不過經(jīng)過近期的大幅走高，美盤豆價面臨高位獲利回吐壓力，出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整行情的可能性也較大，值得各方關(guān)注。