豆油+豆粕=大豆+收益？

文峰

       由于大豆與豆粕、豆油之間存在著，大豆的購進價格＋壓榨收益(含加工費用)=出油率×豆油的銷售價格＋出粕率×豆粕的銷售價格+15%的損耗的平衡關系，因此大豆、豆粕與豆油這三種商品之間存在著必然的套利關系。
　　

       由于各國大豆出油率、出粕率存在較大的差異，因此壓榨來自于不同國度的大豆，得出的壓榨利潤也不盡相同。

　　下面我們簡單的來看一下各國的出油、出粕情況。

	蛋白	豆粕得率	含油	四級豆油得率
巴西	35%	80%	19%	17.8%
美國	36%	80%	20%	18.8%
阿根廷	34%	80%	20%	18.8%
中國	35%	78%	18%	16.8%

　    從上表可知，南美大豆出油率較高，同時蛋白含量，出粕率都是同比較高的。近幾年來，南美大豆價格相對較低，市場競爭力增強，已經漸漸取代美國，成為世界最大的大豆出口地區(qū)。

　　2006年1月9日 我國豆油期貨上市，完善了大豆以及相關產品的補充。這樣大豆、豆油、豆粕品種間的套利交易在期貨市場上也引起人們的注意。首先我們先從CBOT大豆市場的壓榨套利來學習一下。

　　根據(jù)美國農業(yè)部常用的壓榨比例，一蒲式耳大豆能被壓榨成48磅豆粕和11磅豆油。鑒于大豆、豆粕和豆油期貨合約采用的報價分別是：美分/蒲式耳；美元/短噸和美分/磅，所以壓榨利潤(美元/蒲式耳)可以寫成：
　　總的壓榨利潤＝豆粕期貨報價×48/2000＋豆油期貨報價×11/100
　　—大豆期貨報價/100(1蒲式耳＝60磅；1短噸＝2000磅)

　　根據(jù)這個公式計算出來的壓榨利潤在期貨交易中被稱為壓榨價差，它是一種被普遍交易的價差。大豆加工商就常進行價差交易達到保值目的。比如當該價差大于大豆加工商預期的加工利潤時，大豆加工商會買入價差，即買入大豆期貨合約的同時賣出豆粕、豆油期貨合約，這種對壓榨利潤的保值操作能保證加工商獲得高于預期的加工收益——當大豆合約到期的時候，他可以交割大豆，壓榨成豆粕和豆油，再次交割，保證利潤的實現(xiàn)。投機商也會對壓榨價差進行投機交易，當預期價差上漲的時候買入，下跌時賣出。

雖然是2006年的資料，但是感覺對于豆粕、大豆、豆油的核算分析較為實用，遂于大家共享。

wlx841006

做大豆期貨可以呀

wlx841006 于 2010-3-15 13:49 補充以下內容

大豆加工商就常進行價差交易達到保值目的
利潤都是一級一級的，關鍵看在那個時段那一環(huán)節(jié)掙錢了