期貨基本知識(shí)

牧馬祁連

期貨（Futures）與現(xiàn)貨相對(duì)。期貨是現(xiàn)在進(jìn)行買賣，但是在將來(lái)進(jìn)行交收或交割的標(biāo)的物，這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品，也可以是金融工具，還可以是金融指標(biāo)。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個(gè)月之后，三個(gè)月之后，甚至一年之后。買賣期貨的合同或者協(xié)議叫做期貨合約。買賣期貨的場(chǎng)所叫做期貨市場(chǎng)。投資者可以對(duì)期貨進(jìn)行投資或投機(jī)。對(duì)期貨的不恰當(dāng)投機(jī)行為，例如無(wú)貨沽空，可以導(dǎo)致金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
期貨合約：是由期貨[1]交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 　　
保證金：是指期貨交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。 　　
結(jié)算：是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算。 　　
交割：是指期貨合約到期時(shí)，根據(jù)期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。 　　
開(kāi)倉(cāng)：開(kāi)始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為“開(kāi)倉(cāng)”或“建立交易部位”。 　　
平倉(cāng)：是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易的行為。 　　
持倉(cāng)量：是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量。 　　
倉(cāng)單：是指交割倉(cāng)庫(kù)開(kāi)出并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。 　　
撮合成交：是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過(guò)程。 　　
漲跌停板：是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效，不能成交。 　　
強(qiáng)行平倉(cāng)制度：是指當(dāng)客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，客戶持倉(cāng)超出規(guī)定的持倉(cāng)限額，因客戶違規(guī)受到處罰的，根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的，其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的情況發(fā)生時(shí)，期貨經(jīng)紀(jì)公司為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)的制度。 　　
頭寸：一種市場(chǎng)約定。期貨合約買方處于多頭（買空）部位，期貨合約賣方處于空頭（賣空）部位。 　　
套利：投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術(shù)，即在某市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨或期貨商品，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)賣出相同或類似的商品，并希望兩個(gè)交易會(huì)產(chǎn)生價(jià)差而獲利。 　
開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)和平倉(cāng)：期貨交易中的買、賣行為，只要是新建頭寸都叫開(kāi)倉(cāng)。交易者手中持有的頭寸，稱為持倉(cāng)。平倉(cāng)是指交易者了結(jié)持倉(cāng)的交易行為，了結(jié)的方式是針對(duì)持倉(cāng)方向作相反的對(duì)沖買賣。 　　
由于開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)的含義不同，交易者在買賣期貨合約時(shí)必須指明是開(kāi)倉(cāng)還是平倉(cāng)。 　　
例：某一投資者在12月30日買進(jìn)3月滬深300指數(shù)期貨10手（張），成交價(jià)格為1450點(diǎn)，這時(shí)，他就有了10手多頭持倉(cāng)。到明年1月10日，該投資者見(jiàn)期貨價(jià)格上漲到1500點(diǎn)，于是按此價(jià)格賣出平倉(cāng)5手3月股指期貨，成交之后，該投資者實(shí)際持倉(cāng)還剩5手多單。如果當(dāng)日該投資者在報(bào)單時(shí)報(bào)的是賣出開(kāi)倉(cāng)5手3月股指期貨，成交之后，該投資者的實(shí)際持倉(cāng)就應(yīng)該是15手，10手多頭持倉(cāng)和5手空頭持倉(cāng)。 　　
爆倉(cāng)：是指投資者帳戶權(quán)益為負(fù)數(shù)。表明投資者不僅賠光了全部保證金而且還倒欠期貨經(jīng)紀(jì)公司債務(wù)。由于期貨交易實(shí)行逐日清算制度和強(qiáng)制平倉(cāng)制度，一般情況下爆倉(cāng)是不會(huì)發(fā)生的。但在一些特殊情況下，如在行情發(fā)生跳空變化時(shí)，持倉(cāng)較重且方向相反的帳戶就有可能發(fā)生爆倉(cāng)。 　　發(fā)生爆倉(cāng)時(shí)，投資者必須及時(shí)將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉(cāng)位，切忌象股票交易那樣滿倉(cāng)操作。并且對(duì)行情進(jìn)行及時(shí)跟蹤，不能象股票交易那樣一買了之。 　　
多頭和空頭：期貨交易實(shí)行雙向交易機(jī)制，既有買方又有賣方。在期貨交易中，買方稱為多頭，賣方稱為空頭。雖然股票市場(chǎng)交易中也將買方稱為多頭，賣方稱為空頭。但股票交易中的賣方必須是持有股票的人，沒(méi)有股票的人是不能賣的。 　　
結(jié)算價(jià)格：是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無(wú)成交的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉(cāng)合約盈虧結(jié)算和制訂下一交易日漲跌停板額的依據(jù)。 　　
成交量：是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量。 　　
持倉(cāng)量：是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊數(shù)量。 　　
總持倉(cāng)量：是市場(chǎng)上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉(cāng)合約”數(shù)量。在交易所發(fā)布的行情信息中，專門有“總持倉(cāng)”一欄。 　　總持倉(cāng)量的變化，反映投資者對(duì)該合約的交易興趣，是投資者參與該合約交易的一個(gè)重要指標(biāo)。如果總持倉(cāng)量在持續(xù)增長(zhǎng)，表明交易雙方都在開(kāi)倉(cāng)，投資者對(duì)該合約的興趣在增長(zhǎng)，場(chǎng)外資金在不斷涌入該合約交易中；相反，當(dāng)總持倉(cāng)量不斷減少，表明交易雙方都在平倉(cāng)出局，交易者對(duì)該合約的興趣在退潮。還有一種情況是當(dāng)交易量增長(zhǎng)時(shí)，總持倉(cāng)量卻變化不大，這表明市場(chǎng)以換手交易為主。 　　
換手交易：換手交易有“多頭換手”和“空頭換手”，當(dāng)原來(lái)持有多頭的交易者賣出平倉(cāng)，但新的多頭又開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)時(shí)稱為“多頭換手”；而“空頭換手”是指原來(lái)持有空頭的交易者在買進(jìn)平倉(cāng)，但新的空頭在開(kāi)倉(cāng)賣出。 　　
交易指令：股指期貨交易有三種指令：市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令。交易指令當(dāng)日有效，在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。 　　第一、市價(jià)指令：指不限定價(jià)格的買賣申報(bào)，盡可能以市場(chǎng)最好價(jià)格成交的指令。 　　第二、限價(jià)指令：指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好價(jià)格成交的指令。它的特點(diǎn)是如果成交，一定是客戶預(yù)期或更好的價(jià)格。 　　第三、取消指令：指客戶將之前下達(dá)的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已經(jīng)成交，則稱為取消不及，客戶必須接受成交結(jié)果。如果部分成交，則可將剩余部分還未成交的撤消。 　　
套期保值：買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)的商品數(shù)量相當(dāng)，期限相近，但交易方向相反的相應(yīng)的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出（買進(jìn)）同樣的期貨合約來(lái)抵補(bǔ)這一商品或金融工具因市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 　
保證金：保證金是交易所要求投資者為確保履約提供的財(cái)力擔(dān)保，是投資者對(duì)其所持交易部位負(fù)責(zé)所表示的信譽(yù)，交存在其帳戶上的一筆資金。按照性質(zhì)不同，保證金分為交易保證金、結(jié)算保證金和追加保證金三種。交易保證金是指投資者在交易所專用結(jié)算帳戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金；結(jié)算保證金是投資者在交易所專用結(jié)算帳戶中除去已在交易所占用的交易保證金后剩余部分。追加保證金是指如果投資者賬戶當(dāng)日權(quán)益小于持倉(cāng)保證金，意味著資金余額是負(fù)數(shù)，同時(shí)也意味著保證金不足。按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)通知帳戶所有人在下一交易日開(kāi)市之前將保證金補(bǔ)足。這被稱為追加保證金。 　　
強(qiáng)制平倉(cāng)：如果帳戶所有人在下一交易日開(kāi)市之前沒(méi)有將保證金補(bǔ)足，按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對(duì)該帳戶所有人的持倉(cāng)實(shí)施部分或全部強(qiáng)制平倉(cāng)，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。 　
頭寸限制：即交易部位限制。指交易所對(duì)投資者規(guī)定的所能持有某一期貨合約數(shù)量的最大限度，是從市場(chǎng)份額分配方面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。 　　
競(jìng)價(jià)方式：計(jì)算機(jī)撮合成交。計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開(kāi)喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種自動(dòng)化交易方式，具有準(zhǔn)確、連續(xù)、速度快、容量大等優(yōu)點(diǎn)。 期貨交易早期，由于沒(méi)有計(jì)算機(jī)，故在交易時(shí)都采用公開(kāi)喊價(jià)方式。公開(kāi)喊價(jià)方式通常有兩種形式：一是連續(xù)競(jìng)價(jià)制(動(dòng)盤)，是指場(chǎng)內(nèi)交易者在交易所交易池內(nèi)面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。這種競(jìng)價(jià)方式是期貨交易的主流，歐美期貨市場(chǎng)都采用這種方式。這種方式的好處是場(chǎng)內(nèi)氣氛活躍，但缺陷是人員規(guī)模受場(chǎng)地限制。眾多的交易者擁擠在交易池內(nèi)，人聲鼎沸，以致于交易者不得不用手勢(shì)來(lái)幫助傳遞交易信息。這種方式另一個(gè)缺陷是場(chǎng)內(nèi)交易員比場(chǎng)外交易者有更多的信息和時(shí)間優(yōu)勢(shì)。搶帽子交易往往成了場(chǎng)內(nèi)交易員的專利。 　
公開(kāi)喊價(jià)另一種形式是日本的一節(jié)一價(jià)制。一節(jié)一價(jià)制把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。每節(jié)交易先由主持人叫價(jià)，場(chǎng)內(nèi)交易員根據(jù)其叫價(jià)申報(bào)買賣數(shù)量，如果買量比賣量多，則主持人另報(bào)一個(gè)更高的價(jià)；反之，則報(bào)一個(gè)更低的價(jià)，直至在某一價(jià)格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時(shí)為止。計(jì)算機(jī)技術(shù)普及后，世界各國(guó)交易所紛紛采用計(jì)算機(jī)來(lái)代替原先的公開(kāi)喊價(jià)方式。 　　
頭寸：是一種市場(chǎng)約定，既未進(jìn)行對(duì)沖處理的買或賣期貨合約數(shù)量。對(duì)買進(jìn)者，稱處于多頭頭寸；對(duì)賣出者，稱處于空頭頭寸。 　　
持倉(cāng)量：是指買賣雙方開(kāi)立的還未實(shí)行反向平倉(cāng)操作的合約數(shù)量總和。持倉(cāng)量的大小反映了市場(chǎng)交易規(guī)模的大小，也反映了多空雙方對(duì)當(dāng)前價(jià)位的分歧大小。例如：假設(shè)以兩個(gè)人作為交易對(duì)手的時(shí)候，一人開(kāi)倉(cāng)買入1手合約，另一人開(kāi)倉(cāng)賣出1手合約，則持倉(cāng)量顯示為2手。 　　
內(nèi)盤、外盤：等同于股票軟件中的內(nèi)外盤。如：委托以賣方成交的納入“外盤”，委托以買方成交的納入“內(nèi)盤”?！巴獗P”和“內(nèi)盤”相加為成交量。 　　
總手：指截止到現(xiàn)在的時(shí)間，此合約總共成交的手?jǐn)?shù)。國(guó)內(nèi)是以雙方各成交1手計(jì)算為2手成交，所以大家可以看到尾數(shù)都是雙數(shù)位。 　　
委比：是指用以衡量一段時(shí)間內(nèi)買賣盤相對(duì)強(qiáng)度的指標(biāo),其計(jì)算公式為：委比＝〖（委買手?jǐn)?shù)-委賣手?jǐn)?shù)）÷（委買手?jǐn)?shù)＋委賣手?jǐn)?shù)）〗×100% 　　
倉(cāng)差：是持倉(cāng)差的簡(jiǎn)稱，指目前持倉(cāng)量與昨日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的持倉(cāng)量的差。為正則是今天的持倉(cāng)量增加，為負(fù)則是持倉(cāng)量減少。 持倉(cāng)差就是持倉(cāng)的增減變化情況。 例如今天11月股指期貨合約的持倉(cāng)為6萬(wàn)手，而昨天的時(shí)候是5萬(wàn)手，那今天的持倉(cāng)差就是1萬(wàn)手了。另：在成交欄里也有倉(cāng)差變化，在這里是指現(xiàn)在這一筆成交單引發(fā)的持倉(cāng)量變化與上一筆的即時(shí)持倉(cāng)量的對(duì)比，是增倉(cāng)還是減倉(cāng)。 　　
多開(kāi)：是多頭開(kāi)倉(cāng)的簡(jiǎn)稱，指持倉(cāng)量增加，但持倉(cāng)量的增加值小于現(xiàn)量，且為主動(dòng)買盤。 　　
空開(kāi)：是空頭開(kāi)倉(cāng)的簡(jiǎn)稱，指持倉(cāng)量增加，但持倉(cāng)量的增加值小于現(xiàn)量，且為主動(dòng)賣盤；例如：將上例中的賣出、買入反過(guò)來(lái)即可。 　　
雙開(kāi)：指某筆成交中，開(kāi)倉(cāng)量等于現(xiàn)量，平倉(cāng)量為零，持倉(cāng)量增加，差值等于現(xiàn)量，表明多空雙方均增倉(cāng) 　　
雙平：指某筆成交中，開(kāi)倉(cāng)量等于零，平倉(cāng)量為現(xiàn)量，持倉(cāng)量減少，差值等于現(xiàn)量，表明多空雙方均減倉(cāng)。原有多頭賣出平倉(cāng)，原有空頭買入平倉(cāng)，持倉(cāng)量減少 　　
多換、空換：是多頭換手、空頭換手的簡(jiǎn)稱，若在某筆成交中，開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)量均等于現(xiàn)成交量的一半，持倉(cāng)量不變，則表明多頭倉(cāng)位和空頭倉(cāng)位都未發(fā)生變化，只是部分倉(cāng)位在多頭之間或空頭之間發(fā)生了轉(zhuǎn)移，結(jié)合內(nèi)外盤的狀態(tài)，我們定義外盤時(shí)該筆成交的狀態(tài)為多換手，內(nèi)盤時(shí)為空換手。 　　
多平、空平：是多頭平倉(cāng)、空頭平倉(cāng)的簡(jiǎn)稱，多頭平倉(cāng)指持倉(cāng)量減少，但持倉(cāng)量的減少絕對(duì)值小于現(xiàn)量，且為主動(dòng)賣盤；空頭平倉(cāng)指持倉(cāng)量減少，但持倉(cāng)量的減少絕對(duì)值小于現(xiàn)量，且為主動(dòng)買盤。 例如：假設(shè)以三個(gè)人作為交易對(duì)手，其中甲有多頭持倉(cāng)5手，乙有空頭持倉(cāng)5手，丙沒(méi)有持倉(cāng)；若甲想平倉(cāng)了結(jié)部分持倉(cāng)，則掛出賣出平倉(cāng)3手，丙認(rèn)為大盤會(huì)跌，則掛出賣出開(kāi)倉(cāng)2手，在此時(shí)乙也想平倉(cāng)了結(jié)，則以現(xiàn)價(jià)（賣出價(jià)）掛出買入平倉(cāng)5手成交，盤面會(huì)顯示：空平（空頭平倉(cāng)），現(xiàn)手成交量10手，倉(cāng)差為－6。如果是多頭平倉(cāng)則是把乙作為主動(dòng)掛出平倉(cāng)單，甲隨后再平倉(cāng)即可。 　　
期貨貼水與期貨升水：在某一特定地點(diǎn)和特定時(shí)間內(nèi)，某一特定商品的期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格稱為期貨升水；期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格稱為期貨貼水。 　　
正向市場(chǎng)：在正常情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格。 　　
反向市場(chǎng)：在特殊情況下，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格。 　　
斬倉(cāng)：在交易中，所持頭寸與價(jià)格走勢(shì)相反，為防止虧損過(guò)多而采取的平倉(cāng)措施。 　　
撮合成交 ：是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過(guò)程。 　　
強(qiáng)制減倉(cāng)：是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單,以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(或非經(jīng)紀(jì)會(huì)員)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。

zhaoyuyong

普及一下

zhaoyuyong 于 2010-5-24 14:54 補(bǔ)充以下內(nèi)容

科學(xué)普及

qingping-533

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