豬肉價(jià)格回升 進(jìn)入上漲軌道

yisiyi

　　來源于：交銀國際

　　食品飲料行業(yè)

　　行業(yè)評(píng)級(jí)：領(lǐng)先

　　初步確認(rèn)豬肉價(jià)格下半年回升之勢(shì)。過去一個(gè)月，豬肉價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的回升趨勢(shì)，根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，全國豬肉平均批發(fā)價(jià)格環(huán)比上升7.7%，由每公斤14.52 元(人民幣，下同) 上升至每公斤16.06 元(圖表1)。事實(shí)上，我們認(rèn)為近一個(gè)月全國豬肉價(jià)格反彈的主要原因是今年上半年的生豬疫病和南方水災(zāi)，導(dǎo)致豬肉的供應(yīng)量下跌;加上當(dāng)時(shí)養(yǎng)殖生豬的虧損嚴(yán)重，令養(yǎng)殖戶爭(zhēng)相出欄，亦影響了現(xiàn)時(shí)的供應(yīng)。

　　豬糧比周平均值回升并突破盈虧平衡點(diǎn)。從圖表2 可以見到，全國豬糧比周平均值從第22 周(30/5-5/6)的全年低位4.60:1 急升至第29 周(18/7-24/7)的6.17:1，突破6:1 的盈虧平衡點(diǎn)水平，終于結(jié)束160 天處于盈虧平衡點(diǎn)以下的日子，主要是受惠于豬肉和生豬價(jià)格回升，以及玉米價(jià)格因?yàn)樯习肽陜?nèi)地進(jìn)口量創(chuàng)下10 年來新高，而稍微下跌。

　　豬肉消費(fèi)旺季即將來臨。每年的9 月-2 月是豬肉的消費(fèi)旺季，占全年豬肉消費(fèi)量的60%。但由于現(xiàn)時(shí)預(yù)計(jì)目前生豬供應(yīng)偏緊的情況可能會(huì)持續(xù)至第四季度，因此相信豬價(jià)升勢(shì)將在9 月份開始更為顯著，預(yù)期豬肉價(jià)格可能再有約10%的升幅。

　　未來展望:豬價(jià)上漲持續(xù)。6 月份生豬存欄量為4.36 億頭，雖然環(huán)比上升0.7%，但同比卻下跌2.35%;能繁母豬存欄量則持續(xù)下跌，6 月份的數(shù)量為4,680 萬頭，同比及環(huán)比分別下跌3.1%及0.4% (參考圖表3-4)。事實(shí)上，推動(dòng)這次上漲的主要?jiǎng)恿碜陨习肽晟i疫病期間損失了大批仔豬;加上從3 月份開始，養(yǎng)殖戶面對(duì)的虧損嚴(yán)重，令養(yǎng)殖數(shù)量減少了很多?，F(xiàn)時(shí)從數(shù)字上見到能繁母豬存欄量不斷下跌，而且現(xiàn)在正值夏天，再加上暴雨洪水令全國多個(gè)省份受災(zāi)，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的積極性仍然不高，因此供應(yīng)偏緊的情況可能會(huì)持續(xù)至第四季度后期。我們認(rèn)為豬肉價(jià)格已開始回升，并進(jìn)入上漲軌道，現(xiàn)時(shí)估計(jì)，在踏入9 月份

　　開始的豬肉消費(fèi)旺季后，供給可能跟不上，很大機(jī)會(huì)會(huì)再出現(xiàn)一次較為明顯的升勢(shì)，我們維持早前在策略報(bào)告之預(yù)測(cè)，即豬肉價(jià)格可能會(huì)從全年低位回升約15-20%。

　　屠宰及肉制品行業(yè)，維持「領(lǐng)先」評(píng)級(jí)。我們十分看好屠宰及肉制品行業(yè)，認(rèn)為行內(nèi)龍頭企業(yè)依然占有明顯優(yōu)勢(shì)。主要由于(1) 配合中央政策方向，新生豬屠宰行業(yè)發(fā)展規(guī)劃令行內(nèi)整合加快，龍頭企業(yè)將在市場(chǎng)上不斷吞并，令市場(chǎng)份額擴(kuò)大;(2)大眾消費(fèi)品，具有防御性; (3) 受惠豬價(jià)前低后高，有利于屠宰企業(yè)在前期以低成本收購生豬。

楚水朝陽

豬肉價(jià)格已開始回升，并進(jìn)入上漲軌道.可惜豬價(jià)并未進(jìn)入上漲正常軌道。