玉米承受雙重壓力 歲末或繼續(xù)探底走勢

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　　11月中旬以來，愛爾蘭經(jīng)濟危機引發(fā)金融市場動蕩，美元趁機反彈，全球大宗商品市場承壓自高位回落。國內(nèi)通脹形勢嚴(yán)峻，我國政府采取了一系列緊縮性舉措，并且出臺了控制物價上漲的16條措施，誘發(fā)了大宗農(nóng)產(chǎn)品(000061)價格大幅下跌。這輪下跌過程中，大連玉米期現(xiàn)貨一度表現(xiàn)抗跌，但隨著防通脹措施的逐步落實，現(xiàn)貨價格在高位出現(xiàn)了松動，大連玉米開始走出補跌行情。玉米價格年內(nèi)高點已經(jīng)出現(xiàn)，后市將以振蕩探底走勢為主。
　　產(chǎn)量增加，供需關(guān)系改善
　　從中國國家糧油信息中心、美國農(nóng)業(yè)部以及匯易咨詢的玉米供需數(shù)據(jù)來看，2010/2011年度我國玉米增產(chǎn)已成定局，我國玉米供需失衡的局面正在得到改善，但仍處于緊平衡狀態(tài)。長期來看，我國玉米價格維持高位運行的基礎(chǔ)仍然存在，但短期來看，國內(nèi)玉米價格已創(chuàng)出歷史新高，短時間內(nèi)上漲幅度相對較大，并缺乏需求鏈條的連續(xù)支撐，已明顯表現(xiàn)出透支現(xiàn)象，預(yù)計未來兩個月上漲動能將不足。
　　政府出手調(diào)控玉米市場
　　由于我國通脹形勢嚴(yán)峻，特別是10月份以后，價格漲勢明顯。在此背景下，我國貨幣政策已經(jīng)由適度寬松轉(zhuǎn)為緊縮，以防止惡性通脹的發(fā)生。作為主糧作物的玉米，由于漲幅巨大，引起了有關(guān)部門的高度重視，被列為重點調(diào)控對象，并出臺了一系列針對玉米的調(diào)控措施。此外，今年玉米收儲政策遲遲沒有出臺，后期出臺的可能性也不大，南方飼企到東北采購玉米的補貼也較去年減掉一半。
　　中國今年轉(zhuǎn)變?yōu)橛衩變暨M口國后，為增加明年市場供應(yīng)，已簽訂了部分大額進口合同。阿根廷農(nóng)業(yè)部將發(fā)放500萬噸的2010/2011年度玉米出口許可，估計第一批出口許可將在3月公布。此前阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜稱，2011年中國將從阿根廷購買550萬噸玉米。
　　總之，當(dāng)前玉米市場正在承受著前所未有的宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控的雙重壓力，由于我國玉米價格變動歷來受政策影響較大，隨著調(diào)控措施的逐步深化，國內(nèi)玉米難以出現(xiàn)大漲的局面。
　　政策落實到位，玉米現(xiàn)貨價格松動
　　今年玉米質(zhì)量相對較好，上市期早，中糧、益海、華糧、中紡、北大荒(600598)等企業(yè)積極入市收購，推動國內(nèi)玉米價格不斷創(chuàng)出新高，現(xiàn)貨價格堅挺，新糧漲幅很大。但進入11月下旬后，隨著貨幣緊縮政策不斷加碼，我國玉米現(xiàn)貨部分市場已經(jīng)出現(xiàn)了高位回落的跡象，南方銷區(qū)率先降價并向北方產(chǎn)區(qū)逐步傳導(dǎo)。玉米產(chǎn)區(qū)市場出于對緊縮貨幣政策性的擔(dān)憂，加之東北運力持續(xù)緊張，外運數(shù)量減少，部分糧商開始觀望，中紡糧油率先在黑龍江停收，益海糧油也已經(jīng)停止收購，主產(chǎn)區(qū)糧價穩(wěn)中小降。由于北方農(nóng)民面臨11月還貸壓力，在價格松動的情況下，“賣跌不賣漲”的心理在增強，惜售心理減弱，后期玉米季節(jié)性批量上市壓力將逐步顯現(xiàn)。由于今年國家在限制投機炒作和囤積上采取的措施有力，玉米收購市場搶糧現(xiàn)象難以出現(xiàn)，預(yù)計今年年底前玉米現(xiàn)貨價格振蕩回落的可能性較大。
　　玉米期價將繼續(xù)探底
　　當(dāng)前玉米市場處于政府宏觀調(diào)控的風(fēng)口浪尖之上，如果玉米價格繼續(xù)上漲，對CPI的影響就會繼續(xù)加強。在已經(jīng)確定防通脹為政府工作目標(biāo)后，宏觀調(diào)控決不會輕易收手，國內(nèi)玉米價格的年度高點或已經(jīng)在11月中旬形成。但另一方面如果價格下跌過度會影響農(nóng)民收益，這也不符合中央一號文件中提到的保護農(nóng)民利益，促進農(nóng)民增收的基本政策。綜合來看，后期國內(nèi)玉米仍有向下調(diào)整的可能，但下跌空間有限。預(yù)計玉米吉林省現(xiàn)貨價格下跌底限在1780元左右，大連港平艙價在1950元左右，大連玉米期貨1109合約的主要支撐位置或位于2150—2200之間。建議近期操作上以逢高賣出為主，9月合約依托2350點的重要壓力位置波段做空。