海參養(yǎng)殖業(yè)業(yè)績(jī)將呈爆發(fā)式增長(zhǎng)

feifei8526

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道，受通脹預(yù)期以及奢侈品消費(fèi)增長(zhǎng)的影響，民生證券研究所農(nóng)業(yè)行業(yè)研究員王鶯在節(jié)目中表示，由于不會(huì)受到限價(jià)的影響，比較看好從事海參品養(yǎng)殖或者說海參品苗種的繁育企業(yè)。好當(dāng)家定向增發(fā)將刺激業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力，壹橋苗業(yè)2012年、2013年業(yè)績(jī)將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。對(duì)于飼料行業(yè)的投資機(jī)會(huì)她認(rèn)為還是來自于成本上漲壓力下的大企業(yè)加速整合。

　　王鶯：目前海產(chǎn)養(yǎng)殖也是屬于農(nóng)業(yè)板塊中比較重要的子板塊，上市公司包括好當(dāng)家、東方海洋、壹橋苗業(yè)等。這些公司主要是從事海參品養(yǎng)殖或者說海參品苗種的繁育，也是受益通脹的，而且由于有奢侈品的特性，所以說不會(huì)像豬價(jià)等等有一個(gè)限價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的影響。

　　2011年我仍然是看這些公司會(huì)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的狀況。先談一下好當(dāng)家，好當(dāng)家這家公司我認(rèn)為2011年業(yè)績(jī)釋放的動(dòng)力非常強(qiáng)，首先是2006年到2010年這家公司海參的捕撈量持續(xù)在一千噸左右，但是在這個(gè)時(shí)期，投苗量卻是從四千萬頭提升到了八千萬頭。2011年定向增發(fā)的啟動(dòng)會(huì)刺激公司充分釋放業(yè)績(jī)，因?yàn)橥睹缌刻嵘?，但是捕撈量始終維持在原來的位置，所以說，我們也看了公司的一個(gè)消耗性的生物資產(chǎn)，主要是以海參為主的，07年的時(shí)候消耗性生物資產(chǎn)是在1.68億左右，到2010年的上半年，已經(jīng)達(dá)到4.44億，所以提升的幅度非常大。根據(jù)我們的測(cè)算，最近兩到三年可以捕撈的海參是在四千噸，而目前的捕撈量只是在一千多噸，所以說我們認(rèn)為2011年整體的業(yè)績(jī)彈性很大，應(yīng)該能夠達(dá)到0.4元左右，目前大概是在30倍左右，在農(nóng)業(yè)股里面也算是比較估值合理的。

　　另外一個(gè)我也想提一下壹橋苗業(yè)，壹橋苗業(yè)也是最近我去調(diào)研過的一家公司，這家公司最大的看點(diǎn)就是在于上市以后拿到了4萬畝的海域，適合養(yǎng)海參，大家對(duì)于它的圍養(yǎng)海參的養(yǎng)殖規(guī)模的預(yù)期，目前五千畝的海域已經(jīng)基本開發(fā)完畢，大約有2500畝已經(jīng)投苗，投苗量在1到3萬頭每畝，另外5千畝有希望在今年第一季度，也就是上半年完成改造，所以說基本上一萬畝的海域今年基本上可以投苗完成了。但是考慮到圍養(yǎng)海參的養(yǎng)殖期是兩年，所以這個(gè)項(xiàng)目的捕撈期最終會(huì)是在2012年的第四季度和2013年，所以我預(yù)判2012年、2013年公司業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，今年盈利預(yù)測(cè)大概是在0.93元左右，2012年可能是能達(dá)到2.32元，所以說大家可能還是要等待他業(yè)績(jī)的進(jìn)一步釋放。

　　王鶯：是這樣的，一般情況下要核實(shí)它真實(shí)資產(chǎn)還是比較有難度的，因?yàn)楸确秸f你要察看有多少海參你必須到海底去數(shù)，包括公司如果需要捕撈海參的話，也需要派遣專門的潛水員到底下去捕撈，所以說這個(gè)難度還是非常大，可能還是需要審計(jì)機(jī)構(gòu)去做這些事。而對(duì)于我們分析師來說，最多就是能夠看到它的消耗性生物資產(chǎn)，因?yàn)樗@樣的特性，所以導(dǎo)致有些基金公司可能不愿意碰有海底類資產(chǎn)的公司。

　　主持人：你說的是機(jī)構(gòu)，作為我們普通投資者我們需不需要盡量去回避不做配置呢?

　　王鶯：我是這樣認(rèn)為的，一般情況下，如果說他們不做定向增發(fā)，不做這些發(fā)行的話，可能他們沒有太大的釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力，但是如果一家公司愿意做定向增發(fā)的話，投資者跟他們的利益還是比較一致的，所以說這種情況下，安全邊際還是比較高。
　　主持人：我們微博上有一位朋友就談到了，您也談到了比方說像海產(chǎn)養(yǎng)殖尤其像海參這樣的高端養(yǎng)殖業(yè)，我們?cè)谕浀耐ǖ乐畠?nèi)，或者說在整個(gè)的CPI居高的情況下，當(dāng)我們的收入沒有趕上CPI增長(zhǎng)速度的時(shí)候是不是會(huì)壓縮這種您剛才稱之為的奢侈品，去壓縮他們的消費(fèi)空間，反而對(duì)他們的業(yè)績(jī)是不利的?

　　王鶯：目前看到的狀況不是這樣的，這幾年海參的一年消費(fèi)量增速是應(yīng)該能夠接近10%左右的提升空間。因?yàn)樗m然說是作為一種奢侈品，但是他大概是在200塊一公斤，所以說其實(shí)大家也可以看到茅臺(tái)，茅臺(tái)現(xiàn)在已經(jīng)超過1千元一瓶，但是大家還是需求非常旺盛。所以這個(gè)應(yīng)該不是最大的問題，而且以前海參最大的消費(fèi)地點(diǎn)是在東北三省那邊，現(xiàn)在也會(huì)向北京、上海這些比較發(fā)達(dá)的區(qū)域拓展，這部分的需求應(yīng)該還是非常旺盛的，不用太擔(dān)心。

　　王鶯：股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)我認(rèn)為目前他們的估值還是相對(duì)比較合理的，在整個(gè)農(nóng)業(yè)板塊里面，除了壹橋苗業(yè)可能稍微偏貴一些以外，其他還是比較合理，最大風(fēng)險(xiǎn)可能就在于一些自然災(zāi)害，可能這些會(huì)對(duì)公司有影響，但是這個(gè)可能是比較難規(guī)避的。

　　主持人：就屬于不可抗力的。最后還想請(qǐng)王鶯談一下不知道您對(duì)于飼料行業(yè)有沒有相關(guān)的研究?

　　王鶯：飼料行業(yè)的話我大致看過一些，我判斷今年大豆價(jià)格是要?jiǎng)?chuàng)新高，豆粕價(jià)格基本上跟著大豆價(jià)格走，所以它也會(huì)走高，對(duì)于玉米價(jià)格我們認(rèn)為會(huì)進(jìn)一步提升。其實(shí)對(duì)于飼料的成本來說都是有上漲的壓力，對(duì)于飼料企業(yè)來講它的提價(jià)通常是從上游傳導(dǎo)到下游，就是說成本上升才會(huì)有一定實(shí)質(zhì)性，過一段時(shí)間才會(huì)提高銷售價(jià)格，所以說對(duì)業(yè)績(jī)還是有一定的壓制作用。但是對(duì)于一些比較強(qiáng)的，比較大型的一些上市公司來說，比方說像海大集團(tuán)，控制原料成本可能能力就比較強(qiáng)一些，所以我們認(rèn)為主要的機(jī)會(huì)還是來自于成本上漲壓力下的大企業(yè)加速整合，我們也看到，海大集團(tuán)2010年的玉米采購(gòu)價(jià)要比市場(chǎng)低一百塊到兩百塊左右，在玉米價(jià)格大幅上漲的時(shí)候，可以有自己的配方用小麥替代，另外公司是對(duì)于豆粕跟玉米超過35天是必須進(jìn)行套保，所以大企業(yè)還是有整合的機(jī)會(huì)。我們?cè)谌ツ暌擦私獾揭恍┬∑髽I(yè)在玉米當(dāng)時(shí)供給非常緊張的時(shí)候，連玉米都根本購(gòu)買不到，所以說這種加速整合會(huì)非?？欤覀冞€是比較看好它的擴(kuò)張，但是對(duì)于它的毛利我們認(rèn)為還是有一定壓力的。

　　來源：中廣網(wǎng)