雛鷹農(nóng)牧：2011年量價齊升開始

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　　價格增長是10年業(yè)績大幅上漲的主要原因。2010年公司的營業(yè)收入較09年同期增長26.22%,而凈利潤較09年同期增幅高達41.08%,利潤增幅大于營收增幅主要的原因來自于2010年豬肉均價較09年同期出現(xiàn)了上漲。2010年6月以后豬肉價格出現(xiàn)大幅反彈，反彈最高幅度達到50%,使得全年豬肉價格較09年同期出現(xiàn)了一定程度的上漲。

　　2011年7月前豬肉價格仍維持高位。2010年2-6月我國豬肉價格再次經(jīng)歷了一段急跌過程，使得豬糧比最低一度達到4.78:1,養(yǎng)殖效益的急劇下滑使得部分養(yǎng)殖戶加大出欄力度使得生豬存欄量出現(xiàn)下降，除此之外，養(yǎng)殖戶還開始進行了能繁母豬的淘汰，根據(jù)能繁母豬妊娠規(guī)律，一般需要12-15個月才能使得新的生豬的出欄。所以我們預計在2011年7月之前我國生豬供需都處于偏緊張狀態(tài)，豬肉價格都將處于震蕩上行過程中。

　　可復制的雛鷹模式使得公司具有低成本競爭優(yōu)勢。由于我國目前豬肉養(yǎng)殖集中度很低，使得豬肉價格波動較大，農(nóng)戶很難抵御價格波動帶來的風險，而雛鷹模式正好將農(nóng)戶的利益和公司的利益有效結(jié)合，在幫助農(nóng)戶規(guī)避養(yǎng)殖風險的同時，公司通過采用“多勞多得”的方法有效激勵了農(nóng)戶養(yǎng)殖效率，從而降低了公司的養(yǎng)殖成本。

　　募投項目將從2011年開始釋放產(chǎn)能。公司09年出欄量為13.3萬頭，而10年公司的大訂單數(shù)目就達到了近70萬頭，產(chǎn)品出現(xiàn)了供不應(yīng)求的狀況，受制了公司的發(fā)展。公司IPO的“年出欄60萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化基地”募投項目2010年已進入了實施階段，按照2年的建設(shè)期算，募投項目將從2011年開始逐步釋放產(chǎn)能，逐步滿足公司目前產(chǎn)品供不應(yīng)求狀況。

　　盈利預測。我們預計公司2011年和2012年營業(yè)收入為12.58億元、19.82億元、凈利潤分別為2.02億元和2.78億元，對應(yīng)的eps分別為1.51元和2.08元，給予“增持”評級。（摘自：湘財證券）

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為什么復制不了呢？不是有好多大企業(yè)滿腔熱情去搞這模式嗎？