生豬產(chǎn)業(yè)鏈利潤將向上游養(yǎng)豬業(yè)傾斜

yisiyi

　　生豬價(jià)格進(jìn)入趨勢(shì)性上升通道，養(yǎng)豬行業(yè)進(jìn)入較好盈利期。

　　生豬價(jià)格受繁殖周期和生長周期的影響，波動(dòng)周期一般為3-4年，經(jīng)歷2009、2010年生豬價(jià)格的低位運(yùn)行以及生豬養(yǎng)殖成本利潤率的下降，2011、 2012年生豬價(jià)格將進(jìn)入趨勢(shì)性的上升通道，生豬養(yǎng)殖將進(jìn)入較好盈利期。主要出于以下三點(diǎn)考慮：1）能繁母豬呈波動(dòng)中下降趨勢(shì)決定未來生豬供應(yīng)吃緊；2）生豬養(yǎng)殖成本利潤率2009、2010年現(xiàn)兩年低點(diǎn)后，2011、2012年將現(xiàn)兩年高點(diǎn)；3）生豬價(jià)格實(shí)際漲幅2009、2010年兩年下跌后、 2011、2012年將現(xiàn)兩年上漲。

　　生豬價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配將向上游養(yǎng)豬業(yè)傾斜。在目前生豬價(jià)格上漲的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配將向上游養(yǎng)豬行業(yè)集中，而受生豬價(jià)格提高、豬肉終端價(jià)格上調(diào)受限（通脹強(qiáng)化，國家對(duì)生活必需品的管控所致）以及豬肉價(jià)格彈性低，成本轉(zhuǎn)嫁能力弱，屠宰、加工環(huán)節(jié)利潤將進(jìn)一步壓縮。

　　投資策略：由于生豬行業(yè)強(qiáng)周期性特點(diǎn)、生豬價(jià)格2011、2012年進(jìn)入趨勢(shì)性上升通道（行業(yè)復(fù)蘇明顯）以及產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游養(yǎng)豬業(yè)傾斜，我們建議圍繞以“養(yǎng)豬業(yè)”為主線進(jìn)行投資標(biāo)的配置。由于當(dāng)前“食品安全事件”層出不窮，加劇空頭市場(chǎng)對(duì)“大養(yǎng)殖類”股票的折價(jià)空間，后期隨著食品安全事件影響淡化，其投資機(jī)會(huì)將逐步凸顯。重點(diǎn)推薦直接受益于豬價(jià)上漲且業(yè)績對(duì)豬價(jià)彈性大的雛鷹農(nóng)牧（002477）,建議關(guān)注大康牧業(yè)（002505）、新五豐（600975）、羅牛山（000735）等豬價(jià)上漲帶來的交易性的投資機(jī)會(huì)；重點(diǎn)推薦具有估值優(yōu)勢(shì)且間接受益于豬價(jià)上漲的豬教槽料細(xì)分市場(chǎng)龍頭金新農(nóng)（002548）、豬預(yù)混合飼料龍頭大北農(nóng)（002385）以及農(nóng)牧航母新希望（000876）;建議關(guān)注區(qū)域龍頭且產(chǎn)品毛利率高、提價(jià)能力強(qiáng)，業(yè)績將在2011年釋放的得利斯（002330）.

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）疫情風(fēng)險(xiǎn)；2）政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。

　　來源：中國肉業(yè)網(wǎng)

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生豬養(yǎng)殖行業(yè)明年的利潤就難說了，很可能明年3~4月份價(jià)格就開始往下走。