新玉米即將大批量上市 期價(jià)下行壓力加大

畜牧編輯

　　7月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)可流通玉米供應(yīng)偏緊，國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣價(jià)格偏高，加之在旱情炒作的推波助瀾下，國(guó)內(nèi)玉米期、現(xiàn)貨價(jià)格一路大幅上揚(yáng)。合肥地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格7—8月上漲了110元/噸，對(duì)于價(jià)格波動(dòng)不大的玉米來(lái)說(shuō)，這已算得上是“大行情”了，因此后期玉米期價(jià)的表現(xiàn)值得關(guān)注。
　　自2010年以來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存逐年增加，由于玉米、大豆比價(jià)一直處于高位，玉米種植面積增加帶來(lái)的產(chǎn)量增加，遠(yuǎn)大于下游需求的增加，但玉米價(jià)格并沒(méi)有明顯下跌。這主要是因?yàn)槲覈?guó)收儲(chǔ)政策的存在，收儲(chǔ)價(jià)格逐年提高，每年都有很大一部分玉米進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存，造成了總體庫(kù)存寬松而流通庫(kù)存偏緊的矛盾局面。收儲(chǔ)政策曾經(jīng)起到較為重要的作用，但在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下卻弊大于利，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)玉米收儲(chǔ)政策有望結(jié)束。
　　我國(guó)玉米每年進(jìn)口量只有幾百萬(wàn)噸，這對(duì)于國(guó)內(nèi)近2億噸的年產(chǎn)量而言顯得微不足道
　　雖然7、8月份，進(jìn)口玉米港口完稅價(jià)均低于1800元/噸，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)價(jià)格，但對(duì)緩解國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)緊張作用很小。因此影響玉米價(jià)格的因素仍要著眼于國(guó)內(nèi)供需格局。
　　目前新玉米即將上市，干旱炒作逐步降溫，雖然前期多地出現(xiàn)不同程度的旱情，但旱情對(duì)產(chǎn)量影響有限，今年國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量有望維持在2億噸左右，供應(yīng)仍較為寬松。短期供給的大幅增加，將對(duì)玉米價(jià)格形成較大的壓力。新玉米的上市將是主導(dǎo)玉米短期行情最關(guān)鍵的因素。
　　下游需求方面，雖然生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)逐步恢復(fù)，養(yǎng)殖戶有望進(jìn)一步補(bǔ)欄，但處于歷史低位區(qū)間的生豬存欄量短期內(nèi)難以支撐需求走強(qiáng)。更為重要的是能繁母豬存欄量持續(xù)下降，不利于短期內(nèi)大幅補(bǔ)欄。
　　按今年玉米產(chǎn)量2億噸計(jì)算，年底國(guó)內(nèi)庫(kù)存有望超過(guò)1.1億噸，嚴(yán)重供大于求，這決定了短期內(nèi)玉米期價(jià)將維持弱勢(shì)。后期影響玉米價(jià)格走勢(shì)的重要因素將是收儲(chǔ)政策的具體細(xì)節(jié)、收儲(chǔ)進(jìn)度以及收儲(chǔ)數(shù)量等，玉米下游消費(fèi)情況的變化也需關(guān)注。
　　如果玉米收儲(chǔ)價(jià)格變化不大，且收儲(chǔ)量仍較大的話，國(guó)內(nèi)玉米將有望延續(xù)庫(kù)存偏高、價(jià)格堅(jiān)挺的矛盾局面。如果玉米收儲(chǔ)量偏少，那么可流通玉米的供應(yīng)寬松疊加巨量國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存，玉米價(jià)格將維持弱勢(shì)，甚至可能出現(xiàn)由供需嚴(yán)重失衡主導(dǎo)的下跌。
　　綜合以上分析，在新季玉米上市的沖擊下，短期內(nèi)建議保持空頭思路，后期關(guān)注收儲(chǔ)政策以及下游需求變化，等待可能出現(xiàn)的大幅下跌。
　　具體操作上，采取心存高遠(yuǎn)、腳踏實(shí)地的交易方式，對(duì)短期下跌幅度不可有過(guò)多期待。目前以單邊波段式下跌預(yù)判，持續(xù)關(guān)注影響因素變化，投入不超過(guò)10%的倉(cāng)位;初步建倉(cāng)區(qū)間在2381—2390元/噸之間，止損在2400元/噸附近，以下跌減倉(cāng)的方式逐步退出頭寸。