玉米后市不宜過分悲觀！

畜牧編輯

　　近期國內玉米盤面價格呈現(xiàn)一個下跌趨勢，下跌過程雖然緩慢，但是途中一次弱于一次的反彈令市場看空氛圍漸增，目前玉米09合約最低價格為1668元/噸，較最新玉米拍賣價格高50元/噸左右，因政策糧拍賣挺價明顯，玉米后期09合約下跌空間有限。至于玉米01合約受新糧上市供應影響，價格提前反應，目前最低價格為1478元/噸，但是農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)分析師認為后期價格不宜過分悲觀，下面將從時間及價格區(qū)間來分析玉米市場后期走勢。

　　首先從時間軸上來分析，所謂時間軸即在一定時間段內其基本面帶來的影響。就近月合約來看，目前近月合約持倉量不足7萬手，但是仍受市場重點關注。市場流動玉米自今年4月份以來就呈現(xiàn)出短缺局面，其玉米供應來源主要來自于政策糧投放，截止目前玉米定向拍賣已接近尾聲，2012年糧源幾乎全部出庫。自上周開始分貸分還臨儲玉米拍賣成主控價格的重要性因素，分貸分還臨儲拍賣的玉米為2013年糧源，質量等級從一等到三等，價格等級差約為40元/噸左右，從拍賣價格上來看政府挺價意向明顯，一等糧價格在1630元/噸左右，三等糧拍賣價格在1550元/噸，加上出庫費及升貼水均價在1700元/噸左右，對盤面價格起一定支撐作用，不過從成交率上來看，總成交量是較低的，但是高等級玉米成交接近100%，市場對優(yōu)質玉米需求還是較為迫切。另外市場信息稱自上周分貸分還臨儲玉米拍賣后，以后每周均有臨儲玉米售出，這無疑加大市場供應壓力，雖然拍賣價格起到一定支撐作用，然而由于今年特殊的天氣原因導致下游需求異常疲軟，預計近月價格難以堅挺。

　　其次遠月合約就盤面信息來看呈弱勢下跌態(tài)勢，其供應壓力主要來自于新季玉米的上市，理論上今年臨儲玉米取消，價格失去支撐，看空是正常邏輯，但是新季玉米面臨的不確定因素加劇遠月玉米價格變動的不確定性。一方面今年天氣的異常變化，截止7月中旬玉米主要種植區(qū)幾乎全部進入拔節(jié)階段，后期面臨抽雄抜蕙期，對天氣變化將會變得更為敏感，而近期華北地區(qū)暴雨天氣或引發(fā)洪澇等災害，將對夏季玉米帶來不可逆的影響，另一方面雖然今年政府揚言取消玉米臨儲收購制度，但是當時市場有句補充，就是“如果今年農(nóng)戶賣糧困難，那么政策將采取一定的措施以推動玉米收儲制度改革的順利實施”，其中鼓勵多元市場主體入市收購可能就是一種表現(xiàn)，此補充意味著國家雖不進行收儲了，但是下游企業(yè)收購權限放開，對農(nóng)業(yè)形成另一種保護機制。

　　筆者在此做個大膽的假設：今年很有可能國家會指定最低收購價格，讓企業(yè)去收購，從此企業(yè)的庫存模式也將因此改變，以往1個月左右的庫存供應預計以后都是年度收購，年度備庫儲存，這樣新季玉米一上市下游企業(yè)統(tǒng)一進行年度收購備庫，后期就是自己存儲、自己使用的內循環(huán)模式，這樣既緩解糧源上市初期的供應壓力，又減少政府儲存成本，還擴大了玉米內需，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格。當然這種假設不是憑空臆造，我們試想一下如果今年玉米完全失去價格保護，價格一路下跌，若國家不采取措施，那么玉米價格下跌將會處于一個不可控局面。收購企業(yè)不斷壓價，農(nóng)戶賣跌不賣漲，使勁的賣，賣的越多，供應壓力越明顯，價格就繼續(xù)下跌。農(nóng)戶利益根本不保，雖說有補貼機制，但是補貼力度能跟得上價格的下跌幅度嗎！這樣的惡性循環(huán)只會降低農(nóng)戶積極性，再過幾年玉米將進入緊缺通道，國外玉米就會像大豆般瘋狂進入我國，擠占國內市場，這是國家不想看到的結果，因此今年國家雖不進行臨儲收購，但是政策性干預還是有的，所以從產(chǎn)量預期及政策面來分析玉米遠月價格不宜過分看空。

　　以上我們從基本面闡述了價格后期變化的主要邏輯，接下來我們從價格變動區(qū)間上來分析下玉米后期走勢，筆者預計近月價格后期波動不會跌破1600元/噸，一方面受前期低點支撐，另一方面受拍賣底價支撐，形態(tài)走勢雖弱，但是下方亦有支撐。遠月合約就形態(tài)來看，后期下跌空閑明顯不足，新季玉米即將上市，供應壓力凸顯，目前期價明顯已提前反應，后期價格若繼續(xù)下跌則需要新因素的推動，但是目前價格已貼水進口玉米價格50元/噸左右，若繼續(xù)下跌受價格低位制約。另外前期低點1400是其重要支撐，從技術層面分析，破前低的可能性極小，因此遠月合約后期面臨著的或將是震蕩后步入上漲區(qū)間，當然這個震蕩期或許有些長，具體突破時點需要市場其他因素的推動，后期應重點關注天氣因素及新政方面的變化。

　　摘自：農(nóng)產(chǎn)品期貨