國際油價暴漲背后

小馬哥 · 發(fā)表于 2006-9-3 11:38:03

(2006-08-23 15:14:54) 余樂安張珣

炎炎夏日，國際油價也在持續(xù)“高燒”。在國際原油市場上，原油價格在經(jīng)歷6月中旬的短暫回落震蕩之后，從7月份又開始反彈走高。在8月份的現(xiàn)貨市場上，歐佩克一攬子原油價格近段時間一路攀升，從8月初開始已經(jīng)連續(xù)上漲了一周，截至8月8日已升至每桶72.67美元，創(chuàng)造歷史最高水平。而期貨市場也不甘示弱，西德克薩斯原油期貨(WTI)價格也在8月7日達到了歷史的最高位——每桶77.05美元。具體來講，WTI國際原油期貨價格從2004年8月初的每桶42.73美元到今年8月初的每桶77.05美元，兩年時間里漲幅竟高達80%以上。什么原因引起原油價格飛速飆升？今后國際油價的走勢又將如何？

一般來講，影響國際油價上漲的因素主要包括供求失衡、產(chǎn)油國周邊地緣政治和市場投機等，但最重要的是供求矛盾。從需求方面講，世界進入重化工業(yè)時代，全球經(jīng)濟開始復蘇，特別是發(fā)展中國家如中國對石油的消耗增加，而從供給上講，除歐美少數(shù)國家外，大部分國家石油儲備微不足道，加之中東局勢、歐佩克限產(chǎn)等因素，石油供給并沒有增加。然而，從最近兩年原油價格暴漲的過程來看，一個重要的基本判斷是：國際油價的這種劇烈變動并非是由供求關系變化引起。即使從目前的生產(chǎn)能力看，國際石油的供給能力仍處于滿足需求有余的狀態(tài)。據(jù)總部設在巴黎的國際能源機構今年5月發(fā)布的國際石油市場預測報告，全球日均原油需求量為8431萬桶，而同期全球日均原油產(chǎn)量達到8460萬桶。因此國際油價居高不下的根本原因，一方面是控制了世界上大部分石油資源的國際壟斷資本(如國際石油跨國公司)操縱價格的壟斷行為愈演愈烈；另一方面是以私募基金和對沖基金為主的國際投機資本的興風作浪。

當前，國際石油市場上炒作石油期貨的資金至少有1.8萬億美元。如此規(guī)模的資金可對油價漲落施加重要影響。通常，國際油價漲落主要取決于期貨市場上的價格漲落。而期貨市場上的價格主要取決于入市對壘資金量的多少，與實貨的供求關系早已脫節(jié)。每天國際油品期貨市場上的交易量要比實際產(chǎn)量大數(shù)倍，期貨交易實際已經(jīng)變成了一種虛擬的交易。正因如此，倫敦布倫特原油期貨市場實際上并不進行最終的實物交割而只進行差價結算。并且，投機力量通過利用政治動蕩、經(jīng)濟波動與軍事沖突等因素，對油價波動推波助瀾，增加了原油期貨價格上漲中的非理性因素。

今后的國際油價走勢將如何? 一般情況下，對于一個投機性市場而言有三種可能：一是石油需求國挺不過“短缺”恐慌而入市接單，此后如同股市上莊家出貨后的所有過程一樣，必然是價格的連續(xù)跳水(暴漲之后必有暴跌是一切投機性市場的規(guī)律)；二是沒有人肯在高位接單，那么莊家就繼續(xù)拉高價格而制造更大的短缺恐慌以及更高的價格預期；三是在目前的高價位上通過不斷震蕩來套取投機利益。根據(jù)我們的分析與判斷，今后的國際油價走勢應該是：國際油價在短期內下跌幾乎不可能，國際油價仍將持續(xù)高位震蕩，至于是否會出現(xiàn)大幅攀升的情況，取決于重大突發(fā)事件是否發(fā)生。

值得注意的是，對國際油價進行分析和預測，不能忽略我國對國際石油市場需求快速增長的背景。從近兩年來看，我國石油進口的增長速度要遠比前期估計快得多。據(jù)權威機構預測，2010年我國石油產(chǎn)量的樂觀估計最多可達1.95億噸。由于石油資源的后備儲量限制，2010年后我國的石油產(chǎn)量將可能出現(xiàn)衰減；而到2015年和2020年時，我國的石油需求量將可能達到3.6億噸和4.3億噸。目前估計，屆時我國石油的年進口總量可能要分別達到1.8億噸和2.5億噸。

正因為我國對石油的需求量巨大，國際油價的大幅波動會給我國經(jīng)濟帶來嚴重的損害。1999年開始的石油價格猛漲給我國的石化產(chǎn)業(yè)帶來了成本急劇上升的嚴重困難。從技術、經(jīng)濟特點上說，石油采掘與石油煉制都是對均衡生產(chǎn)要求很高的產(chǎn)業(yè)；從社會再生產(chǎn)鏈上說，石油與石化產(chǎn)業(yè)的景氣狀況對幾乎所有產(chǎn)業(yè)都有重大影響；從改革角度說，我國的石油與石化產(chǎn)業(yè)進一步的資產(chǎn)優(yōu)化重組以及資產(chǎn)海外上市的運作節(jié)奏及籌資規(guī)模已經(jīng)嚴重受到影響。此外，成品油“費改稅”的改革遲遲不能推出，也和油價不穩(wěn)定密切相關。

一段時間來，很多人呼吁我國建立國家石油戰(zhàn)略儲備來防止國際油價的波動，實際上這是不可靠的。戰(zhàn)略儲備是維護國家石油安全、經(jīng)濟安全不可缺少的戰(zhàn)略措施。但一般說，實物性戰(zhàn)略儲備主要是應對政治對抗、軍事對抗或其他重大危機的手段，很難在應對市場價格的漲落風險中發(fā)揮作用；而且戰(zhàn)略儲備的成本很高，不可能把應對市場價格漲落和穩(wěn)定經(jīng)濟運行的責任也交給戰(zhàn)略儲備承擔，實際上是交給國家財政承擔。從長遠看，我們還需要努力探索用市場化的手段來對抗市場過程的風險，采取主動性應對措施。要敢于、善于在同一游戲規(guī)則下競爭。