補(bǔ)貨小高潮中旬部分原料將適度走強(qiáng) 2月總體大部份持弱

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　　一，主要飼料原料及添加劑市場(chǎng)行情概述：

　　2017年2月第2周(2017年2月6日-12日總第6周），本周國(guó)內(nèi)飼料原料總體供應(yīng)充足，需求市場(chǎng)偏弱。市場(chǎng)行情整體弱勢(shì)格局未改，大多數(shù)產(chǎn)品行情延續(xù)跌勢(shì)，尤其是賴氨酸周度均價(jià)環(huán)比下跌高達(dá)16-17%，其次蘇氨酸周度均價(jià)環(huán)比跌幅6.90%，其余的產(chǎn)品周度均價(jià)環(huán)比跌幅在0.23—3.51%不等。同時(shí)，小麥及麩皮次粉、菜粕因供應(yīng)不足，其周度均價(jià)環(huán)比略有上漲，與大多數(shù)產(chǎn)品行情走勢(shì)背離。

　　能量原料方面，1）玉米市場(chǎng)上，本周國(guó)內(nèi)玉米行情再度轉(zhuǎn)弱。種植戶仍舊沉浸在傳統(tǒng)的春節(jié)氛圍中，售糧活動(dòng)較少，為主產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格形成底部支撐，但市場(chǎng)購(gòu)銷仍待進(jìn)一步恢復(fù)，同時(shí)國(guó)家政策利多受限，節(jié)后玉米仍有售糧壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)承受壓力；2）小麥方面，本周國(guó)內(nèi)小麥略顯偏強(qiáng)。春節(jié)剛過(guò)，制粉企業(yè)采購(gòu)小麥并不積極，但因小麥?zhǔn)袌?chǎng)貨源短缺，刺激麥價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)；3）麩皮及次粉方面，在小麥成本堅(jiān)挺及制粉企業(yè)加工利潤(rùn)微薄等因素支撐下，本周國(guó)內(nèi)麩皮和次粉行情繼續(xù)偏強(qiáng)調(diào)整，但市場(chǎng)交投量少。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市場(chǎng)上，本周美豆期價(jià)總體上以上行為主，但美農(nóng)業(yè)部的月度供需報(bào)告中性偏空，加上因南美天氣改善導(dǎo)致美豆期價(jià)大跌。國(guó)內(nèi)豆粕行情穩(wěn)中下跌，因節(jié)后國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)預(yù)期增多，但需求不足等壓力共同打壓本周豆粕現(xiàn)貨行情穩(wěn)中下跌2.25%。不過(guò)本周豆粕現(xiàn)貨成交明顯放量，根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)初統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)豆粕累計(jì)成交177萬(wàn)噸，5個(gè)工作日平均成交量達(dá)到35萬(wàn)噸以上。年后豆粕行情明顯下跌、本周美豆期價(jià)上漲刺激終端市場(chǎng)積極補(bǔ)貨；2）雜粕方面，本周國(guó)內(nèi)菜粕行情穩(wěn)中略顯偏強(qiáng)，主要利好來(lái)自于本周美豆期價(jià)的走強(qiáng)以及菜粕自身貨源嚴(yán)重短缺，賣(mài)方市場(chǎng)跟盤(pán)挺價(jià)；棉粕方面，因年后成交依舊疲軟，加之豆粕行情整體呈下跌態(tài)勢(shì)，棉粕市場(chǎng)受到拖累而穩(wěn)中偏弱調(diào)整；3）魚(yú)粉方面，秘魯南部捕魚(yú)進(jìn)展順利，貿(mào)易商報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)魚(yú)粉市場(chǎng)交易恢復(fù)緩慢，節(jié)后終端需求進(jìn)入淡季，市場(chǎng)購(gòu)銷依然清淡，港口出貨多以執(zhí)行前期合同為主，庫(kù)存持續(xù)上升貿(mào)易商銷售心態(tài)有所變化，報(bào)價(jià)小幅下調(diào)。

　　氨基酸市場(chǎng)上，1）賴氨酸方面，本周國(guó)內(nèi)賴氨酸行情繼續(xù)下跌，周度均價(jià)環(huán)比跌幅高達(dá)16-17%，是飼料原料及添加劑當(dāng)中跌幅最大的品種。春節(jié)后廠家相繼恢復(fù)報(bào)價(jià)并且大幅下調(diào)報(bào)價(jià)，其降幅超出市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)需求利空行情，促使廠家主動(dòng)降價(jià)銷售，年后賴氨酸市場(chǎng)開(kāi)啟了一輪明顯下跌行情；2）蛋氨酸方面，在年后交投清淡、供應(yīng)充足以及大多數(shù)原料行情持續(xù)下跌的壓力下，本周國(guó)內(nèi)蛋氨酸行情繼續(xù)偏弱下調(diào)。

　　二，市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)：

　　根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)初統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)飼料原料總體供應(yīng)充足，需求市場(chǎng)偏弱。市場(chǎng)行情整體弱勢(shì)格局未改，大多數(shù)產(chǎn)品行情延續(xù)跌勢(shì)，尤其是賴氨酸周度均價(jià)環(huán)比下跌高達(dá)16-17%，其次蘇氨酸周度均價(jià)環(huán)比跌幅6.90%，其余的產(chǎn)品周度均價(jià)環(huán)比跌幅0.23—3.51%不等。同時(shí)，小麥及麩皮次粉、菜粕因供應(yīng)不足，其周度均價(jià)環(huán)比略有上漲，與大多數(shù)產(chǎn)品行情走勢(shì)背離。

　　圖表一：2017年2月第2周中國(guó)主要飼料原料/添加劑周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)表（單位元/噸）：

　　三，后期市場(chǎng)預(yù)測(cè)：

　　2月5-10日，國(guó)內(nèi)農(nóng)牧企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工生產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)在10-15日期間，國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)將有一個(gè)節(jié)后小規(guī)模的原料補(bǔ)庫(kù)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)中旬的部分原料價(jià)格將適度走強(qiáng)，但總體上大部分原料及添加劑都將保持弱勢(shì)為主。

　　1）玉米方面，目前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)處于節(jié)后初期，市場(chǎng)購(gòu)銷仍待進(jìn)一步恢復(fù)，節(jié)后華北和東北產(chǎn)區(qū)玉米余量較多，下游消費(fèi)需求相對(duì)低迷，能繁母豬存欄量繼續(xù)維持負(fù)增長(zhǎng)，短期內(nèi)很難改觀，畜禽存欄的低位對(duì)飼用玉米消費(fèi)將繼續(xù)形成抑制，飼用玉米的需求很難提高。同時(shí)局部深加工企業(yè)仍面臨環(huán)保管制，短期基本面偏空格局未改，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的支撐作用相對(duì)有限，在春耕前種植戶賣(mài)糧高峰、政策糧收購(gòu)更趨市場(chǎng)化的利空因素下，預(yù)計(jì)短期玉米現(xiàn)貨價(jià)格將維持低位震蕩的態(tài)勢(shì)。此外2月5日中央一號(hào)文件發(fā)布，玉米市場(chǎng)將從調(diào)減種植面積、拓寬下游消費(fèi)需求、加快消化庫(kù)存等措施，長(zhǎng)期利好于玉米市場(chǎng)的去庫(kù)存進(jìn)程，但短期內(nèi)去庫(kù)存政策對(duì)玉米價(jià)格的支撐作用相對(duì)有限。

　　2）小麥?zhǔn)袌?chǎng)市場(chǎng)上，本周河北地區(qū)開(kāi)始投放地方性輪換儲(chǔ)備小麥，再加之國(guó)儲(chǔ)小麥將持續(xù)大量投放到市場(chǎng)上去，將緩解原本供應(yīng)嚴(yán)重短缺的小麥?zhǔn)袌?chǎng)。而同時(shí)，春節(jié)后面粉消費(fèi)迎來(lái)淡季，制粉企業(yè)對(duì)小麥需求明顯轉(zhuǎn)淡，小麥交投進(jìn)入季節(jié)性淡季，我們預(yù)計(jì)后期小麥高位偏弱幾率較大。

　　3）麩皮及次粉市場(chǎng)上，春節(jié)后制粉企業(yè)開(kāi)機(jī)將會(huì)適度增長(zhǎng)，但開(kāi)工率預(yù)期將明顯低于年前旺盛階段，因此麩皮和次粉產(chǎn)出量也將相對(duì)有限，同時(shí)在小麥成本整體依舊堅(jiān)挺的背景下，我們預(yù)計(jì)近期麩皮和次粉行情將繼續(xù)穩(wěn)中略顯偏強(qiáng)為主。

　　4）豆粕市場(chǎng)上，對(duì)于2月份，根據(jù)我們此前的預(yù)測(cè)，隨著工廠陸續(xù)開(kāi)工，總體上2月豆粕供應(yīng)充足，行情上漲缺乏動(dòng)力，并且2月USDA供需報(bào)告最后顯示利空，短期將消化報(bào)告帶來(lái)的利空。3月份豆粕行情走向需要密切關(guān)注2月14日前后種植論壇報(bào)告來(lái)指引。而將在3月底出臺(tái)2017年美國(guó)大豆種植意向報(bào)告將影響4-5月份行情走向，需要我們密切關(guān)注這兩個(gè)報(bào)告的情況。我們預(yù)測(cè)，2月中旬的論壇報(bào)告及3月底的種植意向報(bào)告偏空的幾率相對(duì)更高，對(duì)后期國(guó)內(nèi)豆粕行情走勢(shì)屬于偏空。但同時(shí)，我們需要關(guān)注的是國(guó)內(nèi)大豆的到港情況，目前美內(nèi)陸大豆裝運(yùn)并不順利，3月份國(guó)內(nèi)大豆到港普遍延期在20天左右，加上4月1-20日天津津能臨港熱電公司全面停產(chǎn)檢修，屆時(shí)中糧、京糧等油廠將被迫停產(chǎn)。因此，3-4月份國(guó)內(nèi)豆粕行情多空交織，需要我們特別關(guān)注。為防備可能出現(xiàn)的價(jià)格上漲，我們建議低庫(kù)存企業(yè)在2月期間適度擴(kuò)大庫(kù)存。

　　5）菜粕市場(chǎng)上，因自身供應(yīng)緊張、且菜粕廠家和貿(mào)易商對(duì)春季水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的啟動(dòng)仍抱有一定期望，因此菜粕行情抗跌、等待機(jī)遇的大趨勢(shì)不變，我們建議在2月中下旬適度擴(kuò)大庫(kù)存，防備后期漲價(jià)。

　　6）棉粕市場(chǎng)上，預(yù)計(jì)正月十五后工廠將零星開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，目前棉籽成本堅(jiān)挺、棉粕貨源緊缺將繼續(xù)對(duì)棉粕行情形成強(qiáng)勢(shì)支撐，抗跌依舊不變。我們建議2月中下旬適度擴(kuò)大庫(kù)存，防備后期漲價(jià)。

　　7）魚(yú)粉方面，由于本季魚(yú)粉前期預(yù)售加后期現(xiàn)貨銷售均較為理想，秘魯廠家短期內(nèi)無(wú)庫(kù)存壓力，且外盤(pán)較智利等其他國(guó)家魚(yú)粉報(bào)價(jià)相對(duì)偏低，因此短期內(nèi)秘魯外盤(pán)報(bào)價(jià)將較為持穩(wěn)。據(jù)了解秘魯1月和2月的發(fā)貨量將超過(guò)十萬(wàn)噸，節(jié)后國(guó)內(nèi)魚(yú)粉現(xiàn)貨市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)秘魯新貨的集中到貨，飼料企業(yè)觀望，采購(gòu)意愿弱，對(duì)魚(yú)粉行情有所利空。

　　8）氨基酸市場(chǎng)上，短期國(guó)內(nèi)賴氨酸和蛋氨酸市場(chǎng)交投難有轉(zhuǎn)機(jī)，在在供應(yīng)充足以及大多原料持續(xù)下跌壓力下，兩者行情短期偏弱運(yùn)行格局難以改變。

　　來(lái)源：中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)