豆粕消費(fèi)增幅“趕不上”供應(yīng)，豆價(jià)大跌后豆粕反彈懸了？

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　　豆粕消費(fèi)增幅“趕不上”供應(yīng)

　　全球大豆供應(yīng)繼續(xù)施壓，美豆承壓下行，國內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港，油廠壓榨維持高位，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)充足，而飼料消耗僅小幅上升，市場采購主體謹(jǐn)慎操作，短期豆粕現(xiàn)貨走勢偏弱。進(jìn)入5月份以來，國內(nèi)豆粕價(jià)格持續(xù)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格回到1個(gè)月前低位。主要受累于美國天氣好轉(zhuǎn)、南美大豆供應(yīng)壓力漸顯及5月報(bào)告偏空，美豆走弱，加之國內(nèi)供大于求格局未變。博朗咨詢統(tǒng)計(jì)，截至5月16日，全國豆粕市場平均銷售價(jià)格為2943元/噸，其中沿海產(chǎn)區(qū)油廠蛋白43%豆粕均價(jià)為2880元/噸，較上周同期下跌50元/噸；全國主要銷區(qū)市場均價(jià)為2996元/噸。

　　北美：月度報(bào)告偏空美豆種植提速

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)5月份月度供需報(bào)告如市場預(yù)期，上調(diào)美國陳豆出口量，且相應(yīng)下調(diào)美豆期末庫存；但由于報(bào)告對南美、中國、歐盟的大豆產(chǎn)量均有所上調(diào)，因此2016/2017年度全球期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存較上月上調(diào)273萬噸，預(yù)估為9014萬噸。受此影響，芝加哥期貨交易所（CBOT）期貨的表現(xiàn)也反映了市場對于全球大豆供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，5月10日美豆期貨7月合約收低3.6美分/蒲式耳，報(bào)收970.2美分/蒲式耳。若后期美豆生長期天氣繼續(xù)良好，美豆庫存量將進(jìn)一步?jīng)_擊歷史高位，利空預(yù)期不容忽視。USDA在每周作物生長報(bào)告中稱，截至2017年5月14日當(dāng)周，美國大豆種植率為32%，高于預(yù)估值28%，此前一周為14%，上年同期為34%，5年均值為32%。

　　南美：大豆產(chǎn)量上調(diào)巴西豆農(nóng)惜售

　　上周四，布宜諾斯艾利斯谷物交易所上調(diào)阿根廷2016/2017市場年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至5750萬噸，之前預(yù)估為5650萬噸。巴西國家商品供應(yīng)公司(Conab)將巴西2016/2017年度大豆產(chǎn)量預(yù)估從上月的1.102億噸上調(diào)至1.13億噸。目前，因巴西雷亞爾走強(qiáng)，巴西豆農(nóng)惜售情況普遍。獨(dú)立咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercado稱，截至上周五，巴西大豆種植戶僅銷售了50%的2016/2017年度大豆，去年同期銷售了67%，5年均值水平為65%。巴西大豆種植戶之前一直在等待更高的價(jià)格，全球谷物供應(yīng)過剩打壓CBOT大豆價(jià)格。

　　國內(nèi)：進(jìn)口不斷到港大豆壓榨增長

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，4月份我國大豆進(jìn)口量為802萬噸，1～4月為2754萬噸，較上年同期增加18%。據(jù)博朗咨詢統(tǒng)計(jì)，5月份進(jìn)口大豆到港量將為888萬噸，環(huán)比增加11%，同比增加15%；6月份進(jìn)口大豆到港量或?qū)⑦_(dá)900萬噸，7月將達(dá)820萬噸。較高的大豆進(jìn)口量為大豆壓榨、豆油生產(chǎn)提供了有利條件，近幾周油廠開工率均維持在55%以上，單周壓榨量在180萬噸以上。預(yù)計(jì)隨著物美價(jià)廉的南美大豆上市，以及我國進(jìn)口大豆不斷到港，大豆單周壓榨量將達(dá)到190萬噸以上的高位。截至5月12日，全國進(jìn)口大豆港口庫存668萬噸，主流油廠豆粕庫存83.4萬噸，預(yù)計(jì)大豆及豆粕庫存將繼續(xù)有所上升。

　　豆粕：現(xiàn)貨供應(yīng)充足價(jià)格走勢偏弱

　　需求方面，雖然目前生豬飼料消費(fèi)逐漸增加，由于豬價(jià)持續(xù)下跌，壓欄狀況比較普遍，加上飼料成本處于低位，養(yǎng)殖戶傾向于繼續(xù)育肥，但考慮到禁養(yǎng)限制及環(huán)保政策的影響，短期內(nèi)生豬飼料需求難有太大漲幅。5～10月一般為我國水產(chǎn)養(yǎng)殖的旺季，也是水產(chǎn)飼料消費(fèi)旺季，豆粕在水產(chǎn)飼料中有比較重要的作用，但由于今年以來，主要水產(chǎn)養(yǎng)殖地區(qū)的天氣狀況持續(xù)不穩(wěn)定，也導(dǎo)致今年水產(chǎn)飼料的需求啟動(dòng)較為緩慢。上周，南方地區(qū)新一輪的大范圍降雨天氣再度展開，這對水產(chǎn)養(yǎng)殖也會(huì)有一些沖擊，或影響豆粕終端消耗速度。相比之下，禽類養(yǎng)殖則更為慘淡，雞蛋價(jià)格持續(xù)下跌，養(yǎng)殖戶虧損嚴(yán)重，后期不得不面對大量集中淘汰，飼料需求勢必會(huì)深受影響。

　　綜合分析，全球大豆供應(yīng)繼續(xù)施壓，美豆承壓下行，但消息稱未來一周美豆主產(chǎn)區(qū)仍有集中降水出現(xiàn)，預(yù)計(jì)對播種工作將會(huì)有所影響，警惕美豆盤面震蕩反復(fù)。國內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港，油廠壓榨維持高位，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)充足，而飼料消耗僅有小幅上升，市場采購主體謹(jǐn)慎操作，短期豆粕現(xiàn)貨走勢偏弱。后市還需關(guān)注北美天氣、南美大豆銷售節(jié)奏及國內(nèi)豆粕消費(fèi)狀況變化。

　　豆價(jià)大跌后豆粕反彈懸了？

　　昨日CBOT豆價(jià)大跌，終于打破了長達(dá)2個(gè)月的950-980美分/蒲區(qū)的間震蕩格局。受巴西政局影響，雷亞爾兌美元匯率大跌7%，由于大豆為美元定價(jià)，而巴西農(nóng)戶賣出大豆獲得的是本國貨幣，因此雷亞爾匯率下跌意味著農(nóng)戶可以賣出更多的價(jià)錢。這就造成了當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶銷售大豆的進(jìn)度加快，進(jìn)而引發(fā)CBOT豆價(jià)暴跌逾3%。中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，昨日豆價(jià)大跌，已經(jīng)打破了豆類市場平衡的格局，此前巴西豆農(nóng)出售進(jìn)度緩慢是支撐CBOT豆價(jià)維持高位的前提，此次匯率出現(xiàn)如此大幅度的貶值，農(nóng)戶沒理由不加快出貨進(jìn)度以套現(xiàn)，或許今日即是豆類行情趨弱的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　長期關(guān)注國內(nèi)豆粕行情的朋友都知道，最近豆粕價(jià)格的漲跌變化受盤面影響較為明顯，今日美豆期價(jià)大跌必然拖累連豆粕期貨趨弱，豆粕價(jià)格繼續(xù)下跌不可避免。但尷尬之處在于，今年國內(nèi)豆粕基本面同樣不理想，終端養(yǎng)殖業(yè)的萎靡以及生豬養(yǎng)殖的環(huán)保關(guān)停與遷移使得豆粕的終端需求達(dá)不到往年同期水平，在4-6月傳統(tǒng)旺季里，豆粕單日最大的成交量也就在20萬噸左右，日均成交量僅10萬噸左右，可以說國內(nèi)基本面好轉(zhuǎn)基本上是指望不上了，因此外盤的利空壓力來襲，國內(nèi)豆粕行情反彈又懸了。建議下游市場暫停豆粕采購，保證日常使用即可。在月底之前，豆粕現(xiàn)貨宜賣不宜買，手上仍有5月基差沒點(diǎn)價(jià)的，可考慮在連豆粕09合約2700元/噸附近執(zhí)行點(diǎn)價(jià)操作。

　　來源：糧油市場報(bào)、糧油信息網(wǎng)