短期下跌不改長(zhǎng)期向好,豆油長(zhǎng)線依然看漲

　　二、世界油脂供需偏緊，基本面決定長(zhǎng)期走勢(shì)

　　2011年，世界油脂供需格局偏緊，由于消費(fèi)量增加幅度高于產(chǎn)量的增幅，2010/11年度全球油料和植物油期末庫(kù)存預(yù)計(jì)將雙雙下降，植物油庫(kù)存消費(fèi)比更是預(yù)計(jì)下降到20世界70年代以來(lái)的新低。

　　2010/11年度全球五大油料的產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4.238億噸，與上年度的4.233億噸基本持平，但消費(fèi)量預(yù)計(jì)為4.235億噸，較2009/10年度的4.017億噸增加了2180萬(wàn)噸，漲幅為5.43%.消費(fèi)量的漲幅明顯快于產(chǎn)量的增幅。

　　2010/11 年度全球九大植物油的產(chǎn)量為1.459 億噸，增長(zhǎng)幅度達(dá)5.23%,消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1.460 億噸，增長(zhǎng)幅度達(dá)6.08%,消費(fèi)增速快于產(chǎn)量的增長(zhǎng)，2010/11年全球九大油脂的庫(kù)存量從上年度的1247.9 萬(wàn)噸，下降至1009.8 萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比從上年度的9.07%下降至6.92%.

　　世界油脂的供需偏緊的格局為2010/11年度的油脂價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)指引了方向，油脂價(jià)格長(zhǎng)期趨漲的格局確立。目前，南美大豆即將上市，天氣的改善使得巴西和阿根廷產(chǎn)量有望增加，美豆強(qiáng)勁的漲勢(shì)出現(xiàn)放緩，但是如果把時(shí)間放到整個(gè)年度，短暫的供給改善改變不了長(zhǎng)期的價(jià)格走勢(shì)。

　　三、種植面積競(jìng)爭(zhēng)激烈，美豆價(jià)格需要上漲扭轉(zhuǎn)劣勢(shì)

　　進(jìn)入3月份，春節(jié)農(nóng)作物種植面積之爭(zhēng)將愈加激烈。由于國(guó)際市場(chǎng)大量采購(gòu)，美國(guó)玉米、大豆和棉花這三個(gè)作物的期末庫(kù)存都顯著下降，三大作物都需要種植面積的擴(kuò)張來(lái)滿(mǎn)足國(guó)際市場(chǎng)旺盛的需求。今年的播種面積之爭(zhēng)要更加激烈。能夠吸引農(nóng)戶(hù)擴(kuò)大種植面積的方式只有價(jià)格上漲，以收益的擴(kuò)大吸引面積的增加。

　　從目前比價(jià)來(lái)看，棉花價(jià)格上漲到美國(guó)歷史上的最高點(diǎn)，在種植面積之爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，大豆和玉米的比價(jià)關(guān)系正常區(qū)間在2.1之上，目前只有1.9,處于不利的競(jìng)爭(zhēng)位置。從2月14日USDA公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年美豆面積較上年增長(zhǎng)0.07%,玉米面積較上年增長(zhǎng)4.3%,棉花面積增長(zhǎng)18%.美農(nóng)業(yè)部種植面積預(yù)測(cè)的漲幅和目前的價(jià)位吸引力一致，因此，美豆想要吸引足夠的種植面積，只有在面積之爭(zhēng)中發(fā)力上漲。