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2015年中國豬價或迎來史上最長調(diào)整期

畜牧編輯 2015-3-12 09:15

1200 4 原作者: 畜牧編輯

簡介

國家統(tǒng)計局今日宣布，中國2月CPI同比增長1.4%，預期增長1.0%，前值為0.8%;PPI同比下滑4.8%，為連續(xù)第36個月下滑。豬周期影響了中國此次物價的起伏，豬肉價格對我國CPI的影響較大。

　　國家統(tǒng)計局今日宣布，中國2月CPI同比增長1.4%，預期增長1.0%，前值為0.8%;PPI同比下滑4.8%，為連續(xù)第36個月下滑。豬周期影響了中國此次物價的起伏，豬肉價格對我國CPI的影響較大。

　　對2015年豬周期的判斷

　　從供給面來看，2015年1月生豬和能繁母豬存欄量分別為40555、4190萬頭，已經(jīng)低于2010年的低點;2月13日22省市豬糧比價為5.08，低于6的盈虧平衡線。2014年9月份至今豬肉價格還處于下行通道中，受豬肉價格下降的影響，預計2015年上半年生豬和能繁母豬存欄量還將繼續(xù)下降。

　　從需求面來看，中國經(jīng)濟基本面還偏弱，經(jīng)濟增速較2014年4季度還將進一步下行，八項規(guī)定和反腐的影響還存在，根據(jù)USDA的預測，2015年我國豬肉消費量增速低于2014年。

　　結(jié)合供需兩方面因素來看，我們認為，2015年上半年豬肉價格還將下行或者低位震蕩，后半年隨著生豬和能繁母豬存欄量進一步下降，供給因素在豬肉價格的決定當中重占上風，配合政策層面的收儲，豬肉價格有望企穩(wěn)回升，但由于需求面較弱，上升的幅度可能不會很高，豬肉價格可能正迎來史上最長的調(diào)整期。

　　解讀豬周期，解讀豬價

　　國家統(tǒng)計局今日宣布，中國2月CPI同比增長1.4%，預期增長1.0%，前值為0.8%;PPI同比下滑4.8%，為連續(xù)第36個月下滑。華泰宏觀研究團隊表示，豬周期影響了中國此次物價的起伏，豬肉價格對我國CPI的影響較大。而因為中國經(jīng)濟增長放緩，2015年上半年豬肉價格還將下行或者低位震蕩，從而拉低CPI數(shù)據(jù)。

　　以下為分析全文：

　　1、判斷豬周期的走勢對于CPI的判斷非常重要，從歷史數(shù)據(jù)來看，CPI同比走勢和豬肉同比比較一致，豬肉價格對我國CPI的影響較大。2012-2015年，豬肉在CPI中所占比重分別為3.27%、3.20%、3.17%和3.21%。當豬價上漲超過30%時，會拉動CPI指數(shù)1個百分點以上。

　　2、豬周期存在嗎?第一，豬周期確實存在，周期大概在3-4年;第二，每一輪豬周期的形態(tài)并不一致，波峰、波谷、周期長度都有一些差異;第三，此輪周周期顯然與之前的2輪豬周期差異較大，我們認為有必要對于這種差異找出原因。

　　3、傳統(tǒng)的觀點認為供給周期決定豬周期的形成。由于豬肉被認為是必需品，因此也被認為是需求零彈性，需求曲線因此更接近一條直線。那么豬肉的價格唯一由供給決定。因此蛛網(wǎng)理論較好的描述了豬周期的形成。

　　4、傳統(tǒng)的供給周期論已經(jīng)不能完全解釋目前這輪豬周期為什么沒有騰飛，我們嘗試著對此進行理論上的解釋，我們認為這輪周期沒有騰飛的原因有以下幾個：

　　(1)豬肉需求不旺盛、增速下滑;

　　(2)居民消費習慣變遷制約豬肉需求;

　　(3)進口豬肉替代國產(chǎn)豬肉;

　　(4)規(guī)?；B(yǎng)殖降低生產(chǎn)成本;

　　(5)玉米價格增速放緩避免了豬糧比迅速上升。

　　5、目前能繁母豬和生豬存欄量已經(jīng)低于2010年的低點。2014年1月以后，豬糧比一直處于盈虧平衡點6以下。能繁母豬和生豬存欄量在價格走低的背景下還有下滑的趨勢。那么新的一輪豬周期有可能起飛嗎?答案是肯定的。凡事都是物極必反。當價格繼續(xù)走低時，養(yǎng)豬戶一直處于盈虧平衡線以下，那么就會降低存欄量，甚至會降低能繁母豬存欄量，當生豬和能繁母豬存欄量下降到一定程度時，必然會產(chǎn)生供不應求的市場局面。如果2015-2016年，中國經(jīng)濟能進一步企穩(wěn)，那么需求面因素就會穩(wěn)定，供給面因素重新占據(jù)上風，這時候，新一輪豬周期很有可能騰飛。

　　6、那么該如何理解豬周期呢?綜上所述，可見豬周期不僅僅是由供給周期決定，需求面也對豬肉周期有著很大的影響，近幾年這一影響正越發(fā)顯著。經(jīng)濟增速下降后，會通過豬肉需求和生產(chǎn)成本兩個渠道影響豬肉價格。目前這輪豬周期沒有騰飛主要的原因在于需求的因素成了主角，雖然生豬和能繁母豬存欄量一直在下降，但是需求下降的更多，才導致了價格的進一步走弱。

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